頭部
在形形色色的價格形態中，頭肩形態最爲常見，也最著名。這種形態既可以出現在頂部反轉中，也可以出現在底部反
圖4-6. 歐洲權證基金
轉中，它是一種延續形態或整固形態。
示意圖4-19是一種典型的頭肩形態。它包括一次最後的衝擊浪，即頭部，兩側是兩個較小的衝出浪（不一定完全對
稱），它們分別叫左肩和右肩。人們可以畫一條趨勢線，把左肩的底部和頭部的底部連接起來。這條線叫做頸線。一旦價格徹底沽穿頸線，這一模式就完成了。
只要回憶一下我們討論過的峯頂-峯谷分析，諸位就會明白跌破頸線也是一種信號，它意味着頭肩形態之前的峯頂-峯谷漸次上行的趨勢逆轉了。位於X點的峯頂沒有創出新高，跌破Y點卻意味着跌破了前面的低點。跌破 Y 點是對峯頂-
峯谷開始步步走低的確認。隨後我們還將看到，峯頂-峯谷的技術分析材料是幾種價格模式的基礎。
我們尤其需要關注右肩的成交量，有時頭部的成交量比右肩的成交量明顯偏高。
實際上，右肩是熊市趨勢形成後的第一次反彈，所以諸位完全可以想到右肩的反彈有點兒貧血，價格上升時成交量反而較低。反抽也是一個需要觀察的問題，如果出現反抽，它的成交量應當較低。在示意圖4-19中，價格模式被擊穿時成交量放大了，在隨後的低位上，成交量一直很大。在突破點上，成交量放大與否並非至關重要。價格跌破頸線足以證明趨勢已經逆轉。
只要測量了一下頭部與頸線之間的距離，然後從突破點向下量出相等距離，就可以算出價格的最小量度實體。按照這種解釋，價格模式的幅度越大，意義也越大。還有一點也請諸位記住，在同等條件下，價格模式的形成耗時越長，意義越大。與買賣雙方激戰數月形成的價格模式相比，在日線圖上耗時幾小時形成的價格模式顯然只有較小的意義。
在示意圖 4-19 上，頸線是水平線，但是頭肩頂形態卻有多種。在示意圖 4-20中，我們看到一條向上傾斜的頸線，它是一個上傾頭肩形態。不過這一模式依然是有效的頭肩模式，因爲頭部依然比兩肩高。但是，它與水平頭肩形態有所不同，在水平頭肩形態中，跌穿頸線與跌穿峯頂-峯谷的上升連線同時發生，而在上傾頭肩形態中，破位下跌則分成兩部分，先跌破頸線，後跌破峯頂-峯谷的連線。頸線受到破壞時，逆轉信號還不太明確，因爲它只是趨勢逆轉的孤證。
示意圖4-21 是下傾頭肩頂和與之相應的量度實體。頭肩形態有時比較複雜。以示意圖4-22爲例，我們看到左側有一個小型頭肩頂，實際上它是一個大型頭肩形態的左肩，右側還有一個小型頭肩形態。這一複雜的頭肩形態反映了買賣雙方戰鬥的激烈程度，因此，一旦形成突破，價格往往會有重大變化。
倒置頭肩形態
頭肩形態也可以出現在下降趨勢的底部（示意圖 4-23），這就是倒置頭肩形態或叫頭肩底。在這幅圖中，我們看到頭部是最低點，兩則各有一個下行浪，分別是左肩和右肩。但最重要的是，在右肩的上行浪突破頸線時，成交量放大了。有時左肩或頭部也伴隨有巨大的成交量，這叫最高賣出成交量。但是，它不是必然的條件，底部放量是一個非常寶貴的暗示，意味着供給與需求的均衡逆轉了。量度實體應根據頭部頂點與頸線突破點之間的距離來計算，向上量出等量距離。
圖4-24說明頭肩底既可以以下傾形式出現，也可以以上傾形式出現，這一點與頭肩頂相同。
持續頭肩形態
頭肩模式也可能以整固形態出現在價格趨勢中。示意圖4-25看上去像是下跌趨勢的頂部——實際上它是一個整固形態。請注意此時的量度原則與以前的量度原則是一樣的。在高位峯頂逆轉形態中，人們總是預盼着巨大的成交量，但是，由於這一頭肩整固形態出現在熊市中，所以不能指望它的頭部和右肩會出現巨大的成交量。示意圖4-26中有一個頭肩反轉上揚形態。請注意價格上行突破時成交量放大了。失敗的頭肩形態有時，頭肩模式好像快形成了（示意圖 4- 27），但是價格沒有跌破頸線，反而漲起來。還有一種情況，頸線已被沽穿（示意圖4-28），結果卻是一場假突破。在這兩個例子中，頭
部和肩部都沒有"發揮作用"，我們卻產生一種弱勢錯覺，隨之而來的往往是一波火暴的上升浪，這種情況比較常見，但並非總是如此。這可能是因爲許多人在模式形成過程中都賣空了有價證券，尤其是在假突破時。後來，少數買家在基本面的鼓舞下空倉回補，改做多頭。於是人們急急匆匆跟進搶購，致使價格大漲。在通常情況下，假突破後成交量往往會放大。提前決定價格模式在什麼點位出現失敗形態、並制定出相應的買賣計劃往往是一個不錯的主意。
就本例而論，可能出現兩種結果，我把它叫做"1-2法則"∶
1.用實線把頭部和右肩連接起來，如果價格跌破這條趨勢線，而且成交量大幅增加，它可能是頭肩形態失敗的信號
示意圖4-28.
2.如果連接頭部與右肩的趨勢線非常陡，可以使用右肩的水平線。
我們將在後面看到陡峭的趨勢線不如平緩的銳角線可靠。如果價格衝過肩部區域，它往往是一個及時的信號，告訴投資者該模式不再有效。連續下降的峯頂畢竟已經逆轉了。不幸的是，我們沒有辦法推測這一模式失敗後接下來的是小上行浪還是大上行浪。有時價格像示意圖4-28那樣暴漲，有時價格上漲後會在失敗模式上方形成另一個模式。不論出現哪種情況，如果諸位基本上不懷疑該模式會以失敗形態出現，並已空倉，
那就最好避開，因爲這種模式出現後可能有一波凌厲的上行浪，也可能有一段難以把握的振盪行情。
有時，倒置頭肩頂也以失敗形態出現（示意圖 4-29），我們可以利用同樣的1-2法則來判斷這種局面。第一條防線是與（A）點相連的上斜線，該線把頭部和左肩連在一起。第二條防線與右肩的（B）點相連。失敗的倒置頭肩形態出現後經常有一波重要的下行浪。倒置的頭肩形態失敗後，投資者往往想兌現手中的有價證券，但與出現在高位的頭肩形態相比，投資者不必過急，可以從容一些。
實例
我們現在看幾個實例。圖 4-7是墨西哥基金的走勢圖，呈複雜形態。我已經把頭部和兩個大肩標示出來，此外還有兩個小肩〈用小寫字母標示出）。買賣雙方的戰鬥趨於白熱化，因爲整個頭部上端實際上是一個長方形。請注意，與頭部對應的成交量較大，左肩的成交量較小。在一般情況下，成交量對
圖 4- 7. 墨西哥基金
比是非常明顯的。價格跌破頸線後，成交量激增，這標誌着將有一波大跌。圖 4-8中有一個頭肩頂形態。這是森林羔羊公司股價在1987年大崩盤中的走勢圖。頸線被跌穿後，空方力量大增，價格在 X點出現回抽，但成交量很小。如果投資者在突破時沒有賣出手中股票，X點是賣出或變現的最佳點位。價格跌破頸線時，許多人都會改做空頭。不過，最好是趁價格在頸線一帶反抽，且成交量很小時做空。此時做空有三大好處。第一，你可以在頸線、頭部與右肩的連接趨勢線或右肩上方止損。與跌破頸線時做空相比，這種做法風險較小。第二，在反抽時你不必在虧損狀態中煎熬。最後，如果你在頸線一帶空倉，就會發現反彈時成交量很低，而量價背離意味着突破有效。等待反抽也有一大弊端，因爲期待可能會落空，價格根本就不反抽!
圖 4-8. 森林羔羊公司
但是，請諸位切記還有很多機會，一趟火車開走了，還有下一趟火車開來。事後證明，在本例中成交量最大的那個點位就是最低點。不過你身臨其境時卻無法知道它是不是最低點，所以趁反抽時賣出或做空的原則還是有效的。圖 4-9是葡萄牙基金的走勢圖，圖中也有一個倒置頭肩形態。請注意，價格突破時成交量大幅增加，人們不必懷疑買方的澎湃激情。有時價格突破時成交量只放大兩天，但是它那種強有力的勢態卻給人以非常深刻的印象。在圖4-10 中，右肩有點兒貧血，但是價格向下突破時成交量稍稍放大，一切看上去都很正常。不幸的是，局勢沒有按人們預期運行，價格再次返回頸線之上。因此人們懷疑這次突破是不是一次龍擺尾。圖中有兩條防線。直線1是第一條防線，它把頭部與右肩的頂部連在一起。
圖4-9. 葡萄牙基金
圖4-10. 萊克利德天然氣公司
只要這條防線失守，它就警示我們該模式有可能失敗。由於這是一條很好的趨勢線，任何做空者都應明智地空倉回補。直線2是第二條防線，它是右肩的頂部線。這條防線一旦被突破，就很可能出現一波強有力的龍回頭攻勢。