我們不妨回頭看看，對CAPM的起源作一番簡單回顧。實際上，CAPM不過是哈里•馬科維茨在20世紀50年代進行博士論文研究中提出的。馬科維茨設計了一個精妙的分析工具，藉此，投資者可以計算出每一隻股票的權重，從而在既定風險的水平上，實現整個投資組合收益的最大化。運用馬科維茨的方法，理性投資者將獲得均值一方差合理搭配的有效組合；也就是說，他們將在預期收益既定的前提下實現組合方差（風險）的最小化，或是在既定方差的基礎上實現預期收益的最大化。
馬科維茨爲全世界創造了一種威力無窮的市場分析工具，此後，無數人開始樂此不疲地操練着CAPM。大約在20世紀50年代中期，弗朗哥•莫迪利安尼和默頓•米勒提出了股利與資本結構無關的觀點。他們認爲，市場是有效的（當時還沒有人正式提出市場有效假說），投資者根本就不會關心收益被公司留存，還是作爲收人被分配（這一點對後來的研究非常重要）。
到了20世紀60年代初，有效市場學派的兩個部分終於登堂人室，成爲不可動搖的神聖經典。CAPM的第一部分由威廉•夏普、約翰•利特納、傑克•特里諾提出。在CAPM模型最完美的情況下，所有投資者都會心甘情願地使用馬科維茨最優化模型。隨後，他們又找到了可以區分所有股票的單一元素。當然，這個無所不包的單一元素就是貝塔係數。
有效市場假說本身的誕生，則是出自尤金•法瑪之手（同樣是一篇博士論文）。在這裏，我不想大談特談市場的有效性，因爲讀者知道我的觀點。