2026年初，机构资金大量流入比特币ETF，如果需求扩大到基金以外的领域，人们将预期比特币价格将出现更强劲的复苏。
比特币1月份的价格反弹与机构投资者的活跃交易活动同时发生。2026年的前两个交易日，美国现货ETF共吸收了12亿美元的净流入资金，凸显了投资者对通过受监管产品直接持有比特币的强劲需求。
彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，如果2026年初的这一增长速度能够持续，每年将带来约1500亿美元的净流入。此外，他将这种表现形容为“雄狮般强劲”，并提醒观察人士，ETF在2025年远比现在艰难的环境下也积累了220亿美元的资金。
1月2日，美国现货产品吸引了约4.71亿美元的净流入， 1月5日又吸引了6.97亿美元的净流入。然而，这一增长势头在1月6日戛然而止，当日这些产品录得约2.43亿美元的净流出。
尽管如此，资金流出恰逢比特币在年初反弹后于94,000 美元附近停滞不前。目前市场正在评估 ETF 资金流动能否稳定下来，并成为比特币下一轮上涨的持续驱动力。
分析师认为，2025年底ETF的资金流出与基差交易对冲基金平仓有关。这些基金此前曾积极利用现货和期货价格之间的价差进行交易，但随着收益率收窄，它们的交易活动也随之减弱。
一个关键信号是芝加哥商品交易所(CME) 的杠杆交易激增。比特币期货的基差收益率从约10%降至接近5% ，削弱了套利交易的吸引力。因此，投机性期货杠杆交易在年底前有所减少。
分析师詹姆斯·范·斯特拉滕指出，2026年初的ETF买盘并未伴随芝商所未持仓量（OI）的显著飙升。这种杠杆效应的缺失表明，近期的资金流动更有可能是由方向性较强、着眼于长期的投资者推动的。
范·斯特拉滕指出，尽管未平仓合约量（OI）依然低迷，但比特币价格却持续创出新高。他认为，这表明大部分持仓未进行对冲，资金流向以做多为主，而非以套利为目的。然而，芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约量目前仍处于100亿美元左右，远低于2025年预计的190亿至200亿美元的峰值。
如果比特币ETF能够持续吸引稳定的资金流入，且未引发芝加哥商品交易所（CME）杠杆仓位再次激增，分析师认为，比特币价格可能会出现更具建设性的复苏。在这种情况下，比特币价格或许能够突破目前94,000美元的阻力位。
此外，衍生品市场环境趋于平静将降低回调期间的清算风险。这有助于延长上涨行情而非使其戛然而止，尤其是在机构现货需求持续增长至2026年的情况下。
即便如此，交易所交易产品只是比特币ETF机构需求的一个组成部分。更广泛的市场动态仍然取决于散户参与者的活动、企业对比特币国债的需求，以及其他随着时间推移而建立仓位的成熟个人投资者。
链上数据公司CryptoQuant报告称，尽管新一轮机构资金流入，但比特币整体需求依然疲软。事实上，其指标显示CryptoQuant 需求为负值，表明 ETF 购买与更广泛的现货市场热情之间存在差距。
比特币要实现更强劲、更可持续的上涨，可能需要市场需求明显转正。然而，在此之前，市场中的结构性阻力位将继续限制其上涨空间。
近期，比特币价格在94,000 美元至 96,000 美元区间再次受阻，该区间自 11 月下旬以来一直是比特币的主要价格阻力位。根据TradingView上的BTC/USDT交易对数据，该区域仍然是比特币向100,000 美元心理关口发起决定性冲击的主要障碍。
总而言之， 2026 年前两个交易日，美国现货比特币 ETF 的资金流入超过12 亿美元，但第三个交易日却出现了约2.43 亿美元的净流出。此外，芝商所 (CME)未平仓合约的下降表明，杠杆交易者的活跃度仍低于 2025 年的峰值水平。
目前，仅靠强劲的ETF需求尚不足以扭转比特币整体需求转正的局面。要持续突破94,000美元至96,000美元的阻力位，可能需要持续的机构资金流入以及加密货币市场整体风险偏好的改善。
总体而言，2026 年初的形势显示，机构资金流入强劲，但潜在需求仍然脆弱，导致比特币被困在关键阻力位下方，直到更多资本加入买盘。