經濟特性就是一個企業經營的產品或服務是否具有“護城河”或“高壁壘”特徵。“護城河”或“高壁壘”是比喻企業因某些原因而具有一定的壟斷性或強大的核心競爭力。它可以理解爲:一是產品具有強大的品牌效應，具備較強的自主定價能力:二是具有專利壟斷產品，具備較強的自主定價能力。但如果專利一旦失效就會引來大量的競爭者，三是排他性設施。這些往往涉及到民生，行業和企業都必須遵守政府價格管制，如城市交通、供水供電、供暖供氣、高速公路等;四是國家政策賦予的經營特權。這些企業產品的價格必須遵循國際大宗商品交易價格，可以說，其產品價格就是隨行就市(國際現貨和期貨價格),是國際市場價格的追隨者，而不是自家商品價格的制定者。如石油化工、礦產資源、有色金屬、農產品等大宗商品。這樣的行業企業在中國還是比較多的。上述的分類不一定準確，列舉事例也有交叉，但這裏只是想例證式說明經濟特性的問題。從這裏可以看出，依靠具有自主定價能力的競爭優勢，纔可以叫作“護城河”經濟特性的企業。在這裏，我們來聽一聽價值投資大師巴菲特對於企業“護城河”經濟特性的闡述:
巴菲特老先生對於企業“護城河”經濟特性的理論先後經過了由概念、定義到昇華三個過程。1993 年在致股東的信中巴菲特第一次提出了“護城河”概念:近幾年可口可樂和吉列剃鬚刀在全球的市場份額實際上還在增加。他們的品牌威力、他們的產品特性以及銷售實力，賦予他們一種巨大的競爭優勢，在他們的經濟堡壘周圍形成了一條又寬又深的“護城河”。在1995年的年會上巴菲特對護城河”做出了詳細地解釋:奇妙的、由很深、很危險的“護城河”環繞的城堡。城堡的主人是一個誠實而高雅的人，城堡最主要的力量源泉是主人天才的大腦。“護城河”永久地充當着那些試圖襲擊城堡的敵人的障礙。城堡內的主人制造黃金，但並不都據爲己有。在2000年的股東大會上巴菲特對於“護城河”的解釋進一步得到昇華:我們根據“護城河”加寬的能力以及不可攻擊性作爲判斷一家偉大企業的主要標準而且我們告訴企業的管理層，我們希望企業的“護城河”每年都能不斷加寬。這並不是非要企業的利潤要一年比一年，因爲有時做不到。然而，如果企業的“護城河”每年不斷地加寬，這家企業會經營得很好。“護城河”的概念給予了企業長期競爭優勢一個更爲形象的描述，這是在優秀企業的基礎上發展演化而來的新的分析評價內涵。巴菲特眼中的優秀企業要具備長期經濟特徵和優秀的管理層，而且價格要有吸引力。而引進了“護城河”概念之後，我們更容易理解這一投資哲學。他把企業形容爲城堡，它會受到競爭對手的攻擊，所以，企業的管理層要不斷提高產品(服務)的核心競爭力，讓競爭對手沒有任何攻擊突破的機會，而且還要讓這種競爭優勢一年比一年強化，要不斷加固拓寬“城池”(護城河)。用中國一句成語講，就是要固若金湯。
企業“護城河”經濟特性是由產品與服務的品牌、消費者對產品的忠誠度、強大的銷售渠道、極低的資本消耗、優秀的管理團隊等多種因素造就的。企業經濟特性“護城河”的提出使價值投資理論有了質的飛躍，由此，價值投資的花園裏又增添了一支最爲燦爛的奇葩。對於企業估值和股票價格嚴酷苛刻的巴菲特，甚至對於具備“護城河”經濟特性的偉大企業可以容忍其價格有一定限度的高估。這就印證了中國的一句老俗語:好貨不便宜，便宜無好貨。
具有“護城河”經濟特性的企業一般擁有較大的無形資產價值，也稱商譽價值，是典型的低資本消耗型企業，在財務指標上反映爲毛利率高，一般會大於30%，淨資產收益率高，一般會大於15%，銷售利潤率高、經營淨現金流高、預收款高、應收款低、負債低、研究開發費用低等優勢明顯。這樣的優秀企業在整個股票市場中非常稀少，在一般情況下，甚至在熊市其股價也會處於合理偏高以上，如天士力、片仔癀等。要想以一定幅度的安全空間折扣購買，我們就要有足夠的耐心等到股票市場熊市後段，如2008年10月上證指數從6124點下跌至1664點，貴州茅臺股價從227元下跌到81元、五糧液股價從51元下跌至12元、雲南白藥股價從31元下跌至17元;或行業出現市場偏見，如2012年11月至月前整個銀行股因房貸、政府平臺貸款、歐債危機影響、利率市場化、貸款縮量和盤子超大等極端偏見，市盈率普遍在5倍以下，招行股價一度下跌到9元以下，興業銀行市盈率只有3倍多了;或企業本身出現非致命性負面事件，如2010年6~7月因傳赤水河水千旱、嚴查酒駕等負面事件，貴州茅臺股價一度從179元下跌到124元左右。因三聚氫氨事件，伊犁股份2008年9月股價從31元下跌到6元左右時，鼓足勇氣用自己相當份額的資金購買暫時落毛的“鳳凰”企業。以這樣特殊情況下的特殊價格投資這樣的優質企業，對於獲得超過平均收益水平和穩定長期投資業績具有明顯的現實意義和深遠的歷史意義。