五糧液與巴菲特的投資標準說明什麼問題？
這兩年，我遇到兩個價值投資的股民給了我很深的印象。一個是1999年以38元買了五糧液股票的股民，他一直持有，股票也一直下跌，2013年11月五糧液股票跌到16元左右，他很苦惱地問我怎麼辦，我說:"2007年股票漲到45元時，你怎麼不拋?”他告訴我:“很多價值投資者和專家說五糧液股票也會像貴州茅臺股票一樣，會上漲到100多元，甚至 200元。”另一個是2008年，29元購買中國石油股票的股民，他告訴我:“當時考慮中國石油是資源股、壟斷企業、消費股、有定價權等，幾乎所有的價值優勢它都佔了，所以才重倉買入的。”而2013年底中國石油股票在七八元徘徊。
我們換個思路，如果五糧液這個企業的股票在美國，按巴菲特的投資標準:
①必須是消費型企業;
②產品簡單，易瞭解，前景看好;
③有穩定的經營史;
④經營者理性、忠誠，始終以股東利益爲先;
⑤財務穩健;
⑥經營效率高，收益好;
⑦資本支出少，自由現金流量充裕;
⑧價格合理。
五糧液按這8條標準衡量都基本符合條件，有的甚至是非常突出的。但這位持五糧液股票十幾年的股民現在還在虧，如果在美國證券市場可能結果就不一樣了。今天，中國的價值投資者翻來覆去談的就是那20來只10多年漲了10倍以上的股票，如貴州茅臺、雲南白藥、萬科等，我們要考慮的是，如果你有幸選中了這幾隻股票，也只是1%左右的概率，那是中了頭彩。這樣低的概率，比翻硬幣50%的概率還小很多。我要說明的是，長期投資的成功是要考慮如何把握大概率的投資機會，如果是小概率的，那就根本沒有參考價值。