五粮液与巴菲特的投资标准说明什么问题？
这两年，我遇到两个价值投资的股民给了我很深的印象。一个是1999年以38元买了五粮液股票的股民，他一直持有，股票也一直下跌，2013年11月五粮液股票跌到16元左右，他很苦恼地问我怎么办，我说:"2007年股票涨到45元时，你怎么不抛?”他告诉我:“很多价值投资者和专家说五粮液股票也会像贵州茅台股票一样，会上涨到100多元，甚至 200元。”另一个是2008年，29元购买中国石油股票的股民，他告诉我:“当时考虑中国石油是资源股、垄断企业、消费股、有定价权等，几乎所有的价值优势它都占了，所以才重仓买入的。”而2013年底中国石油股票在七八元徘徊。
我们换个思路，如果五粮液这个企业的股票在美国，按巴菲特的投资标准:
①必须是消费型企业;
②产品简单，易了解，前景看好;
③有稳定的经营史;
④经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先;
⑤财务稳健;
⑥经营效率高，收益好;
⑦资本支出少，自由现金流量充裕;
⑧价格合理。
五粮液按这8条标准衡量都基本符合条件，有的甚至是非常突出的。但这位持五粮液股票十几年的股民现在还在亏，如果在美国证券市场可能结果就不一样了。今天，中国的价值投资者翻来覆去谈的就是那20来只10多年涨了10倍以上的股票，如贵州茅台、云南白药、万科等，我们要考虑的是，如果你有幸选中了这几只股票，也只是1%左右的概率，那是中了头彩。这样低的概率，比翻硬币50%的概率还小很多。我要说明的是，长期投资的成功是要考虑如何把握大概率的投资机会，如果是小概率的，那就根本没有参考价值。