投資大師在美國熊市階段的情況如何？
我們看一下價值投資大師巴菲特、約翰·鄧普頓的基金在美國熊市階段的情況，瞭解一下價值投資是否受大盤趨勢的影響。巴菲特的伯克希爾公司在1973年底，5200萬美元的組合市值跌到只有4000萬美元;到了1974年，賬面損失更加嚴重，用伯克希爾股票價格來衡量的淨價值跌了一半多。約翰·鄧普頓的增長基金，在20世紀70年代的熊市時，其淨資產價值於1973年下跌了9.9%，1974年又跌去了12.1%，鄧普頓當時是跌得少的，這是因爲鄧普頓嚴格的防禦型價值選股的原因。
巴菲特從1941年他11歲時進入美國證券市場購買第一隻股票，至今已經有70多年，在這期間，美國證券市場從1941年開始經歷了兩輪長達63年的牛市，第一輪延續了30年，第二輪延續了33年，而巴菲特趕上的下跌年份只有1972-1974年兩年。彼得·林奇掌管麥哲倫基金的1977-1990年，美國證券市場正處於震盪上漲與長期上漲的趨勢之中。
研究完證券的歷史，有時候我會問自己，如果把我放在美國的市場中，我會選擇什麼樣的策略去操作?我會堅定地說:“像約翰·鄧普頓那樣，選擇優質廉價股，買進，持有。當被高估時，拋掉，再選擇優質廉價股……”我相信通過這樣的操作，財富會很快地聚集起來。約翰·鄧普頓在1974年所管基金的總值不到1300萬美元，而30年後的2004年，他經管着總值是900億美元基金的龐大帝國，這說明的是趨勢和複利的驚人力量。
今天中國的價值投資者只談價值，不談趨勢是有失偏頗的。根據分析的結果顯示，美國證券市場已經進入第四階段，大部分投資者都是價值投資者，他們長期持有股票，大勢長期穩定上漲，只要買入低價的優質股票，長期持有，增值就是大概率事件。