投资大师在美国熊市阶段的情况如何？
我们看一下价值投资大师巴菲特、约翰·邓普顿的基金在美国熊市阶段的情况，了解一下价值投资是否受大盘趋势的影响。巴菲特的伯克希尔公司在1973年底，5200万美元的组合市值跌到只有4000万美元;到了1974年，账面损失更加严重，用伯克希尔股票价格来衡量的净价值跌了一半多。约翰·邓普顿的增长基金，在20世纪70年代的熊市时，其净资产价值于1973年下跌了9.9%，1974年又跌去了12.1%，邓普顿当时是跌得少的，这是因为邓普顿严格的防御型价值选股的原因。
巴菲特从1941年他11岁时进入美国证券市场购买第一只股票，至今已经有70多年，在这期间，美国证券市场从1941年开始经历了两轮长达63年的牛市，第一轮延续了30年，第二轮延续了33年，而巴菲特赶上的下跌年份只有1972-1974年两年。彼得·林奇掌管麦哲伦基金的1977-1990年，美国证券市场正处于震荡上涨与长期上涨的趋势之中。
研究完证券的历史，有时候我会问自己，如果把我放在美国的市场中，我会选择什么样的策略去操作?我会坚定地说:“像约翰·邓普顿那样，选择优质廉价股，买进，持有。当被高估时，抛掉，再选择优质廉价股……”我相信通过这样的操作，财富会很快地聚集起来。约翰·邓普顿在1974年所管基金的总值不到1300万美元，而30年后的2004年，他经管着总值是900亿美元基金的庞大帝国，这说明的是趋势和复利的惊人力量。
今天中国的价值投资者只谈价值，不谈趋势是有失偏颇的。根据分析的结果显示，美国证券市场已经进入第四阶段，大部分投资者都是价值投资者，他们长期持有股票，大势长期稳定上涨，只要买入低价的优质股票，长期持有，增值就是大概率事件。