2025年，比特幣市場曾多次受到不同趨勢的主導。
然而，在所有這些趨勢中，有一個趨勢尤其成爲了今年的真正主角，特別是考慮到其他許多趨勢都與加密貨幣市場整體有關，而不是專門針對比特幣。
相反，主導趨勢主要集中在比特幣上，其他加密貨幣的關注度則低得多。這就是所謂的機構採用，或者更確切地說是國庫投資趨勢。
機構對比特幣的採用並非指公共機構的採用，而是指所謂的機構投資者對比特幣的採用。
“機構投資者”一詞指的是所有代表他人分配大量財務資源，從而以系統化和專業化的方式進行投資的投資者。
這些是專業投資者，他們不像普通公民（被稱爲散戶投資者）那樣爲自己投資，而是代表他們的客戶進行投資，因此使用的是客戶的資源，而不一定是他們自己的資金。
例如，如今著名的貝萊德比特幣 ETF (IBIT) 就屬於這一類，該 ETF 已從投資者那裏籌集了超過 620 億美元，併購買了超過 770,000 個比特幣。
相反，無論投資金額多少，用自有資金爲自己投資的私人投資者都被統稱爲零售投資者，即使在絕大多數情況下（但並非所有情況）這些投資金額都是中小額的。
特別是，機構投資者必須按照嚴格的道德和監管標準進行操作，確保透明度，並以客戶的最佳利益爲出發點。
事實上，比特幣在主要機構投資者中的機構化應用，是去年隨着主要 ETF 在證券交易所上市而大規模出現的現象，並在今年得到了鞏固。
尤其值得一提的是，2025 年機構投資者大量湧入比特幣市場，這甚至可能成功地將比特幣價格波動性比 2021 年降低了 40%。
由此產生的主要後果是，比特幣已經轉變爲一種相當“成熟”的資產，甚至適合許多多元化投資組合。
主要機構投資者中包括一些已經成爲真正的比特幣儲備金持有者的公司，這意味着他們購買比特幣只是爲了將其持有在自己的投資組合中，希望這能增加其價值。
其中最著名的是Strategy（前身爲MicroStrategy），它持有的比特幣已超過66萬枚。雖然這比IBIT少，但它們的規模相當。
其他幾家公司也開始購買比特幣，僅僅是爲了將其納入投資組合。雖然該策略始於五年前，但2025年纔是比特幣國庫繁榮之年。
截至目前，全球數十傢俬人公司的錢包中持有超過 130 萬枚比特幣，這與 ETF 持有的 160 萬枚比特幣相比，差距並不大。
值得注意的是，就連美國也建立了自己的比特幣金庫，稱爲戰略儲備，司法部多年來查獲的超過 30 萬枚比特幣都已積累到該金庫中。
另一個對整個加密貨幣市場產生重大影響的趨勢與公共監管的發展有關。
事實上，在 2025 年，尤其是在美國新任特朗普政府的領導下，監管已經從障礙轉變爲跳板，以至於美國頒佈了專門的 GENIUS 法案，爲穩定幣創建了一個框架，而 CLARITY 法案將比特幣歸類爲商品，使其免受美國證券交易委員會 (SEC) 204A-1 規則的約束，並減少了與美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的重疊。
實際上，這種趨勢主要與穩定幣有關，其次才與加密貨幣有關，但它具有如此重要的歷史意義，即使在比特幣這個具體案例中也不能忽視。
說實話，這也有一個缺點，即合規成本預計會增加 13%，但就本次分析而言，重要的是 2025 年是立法突破之年。
一個雖小但意義重大的趨勢與技術創新有關。
說實話，技術創新的趨勢已經主導了金融市場，也對加密貨幣市場產生了重大影響，但對比特幣的影響較小。
事實上，從技術層面來說，比特幣的變化非常小，儘管在緩慢發展的 Layer-1 之上，還有一整套 Layer-2 或更高級別的協議在不斷發展進步。
2025年，比特幣的實用性確實得到了提升，儘管這些發展都與核心協議沒有直接關係。這些額外的解決方案仍然能夠產生重大影響。
比特幣價格走勢受到顯著影響的一個趨勢是它與股票市場表現，特別是美國股市表現的相關性。
實際上，從技術上講，這只是與其他風險資產趨勢的相關性的出現，這種相關性過去已經出現過，但今年變得更加穩固了。
幾年前，人們普遍認爲比特幣的價格走勢可能與股票市場的價格走勢遵循不同的邏輯；但到了 2025 年，比特幣的風險偏好特性使其在這一點上與其他風險偏好資產不可避免地非常相似，而與黃金等風險規避資產則截然不同。
因此，機構投資者開始將比特幣視爲一種高收益多元化資產，而不僅僅是“數字黃金”，類似於對數字未來的不對稱“看漲期權”。
因此，比特幣的價格似乎越來越與加密貨幣市場內部的供需動態相關，而且更重要的是，還與美國和全球的財政、貨幣和地緣政治政策相關。
尤其是在今年下半年，最受關注的趨勢之一與所謂的“長週期”或週期變化的論述有關。
比特幣的週期約爲 4 年（準確來說是 3 年 10 個月），與減半有關。
迄今爲止，金價已減半四次（2012 年、2016 年、2020 年和 2024 年），每次減半後的第二年都會出現牛市（2013 年、2017 年、2021 年和 2025 年）。
然而，事實是，今年的牛市不僅與往年不同，因爲它的規模要小得多，而且也沒有像前三次那樣出現真正的大型投機泡沫。
許多人將這種差異解讀爲經典的 4 年週期的結束，或是一項重大變革，而這可能僅僅是一種異常現象。
最初，中本聰計劃每四年進行一次比特幣減半，具體來說是在1月份。事實上，他在2009年1月3日挖出了第一個比特幣區塊，並預期隨後的減半將分別發生在2013年1月、2017年1月、2021年1月、2025年1月等等。
然而，比特幣挖礦的發展速度超出了預期，將兩次減半之間的平均時間縮短至3年10個月。因此，第一次減半並非發生在2013年1月，而是在2012年11月；第二次減半發生在2016年7月；第三次減半發生在2020年5月；第四次減半發生在2024年4月。
中本聰選擇 4 年作爲挖礦年份很可能並非偶然，而且他恰好在 2009 年 1 月初挖出第一個區塊也絕非巧合。
奇怪的是，比特幣協議是中本聰於 2008 年 10 月 31 日發佈的，但他卻等了兩個多月才挖出第一個區塊。
另一個有趣的現象是，2009年1月，新任美國總統（巴拉克·奧巴馬）就職，他於前一年11月當選。美國總統選舉每四年舉行一次，都在11月，新總統於次年1月正式就職。事實上，奧巴馬的第二個任期於2013年1月開始，特朗普的第一個任期於2017年1月開始，拜登的任期於2020年1月開始，而特朗普的第二個任期則於2025年1月開始。
如果假設中本聰了解美元週期，並試圖將比特幣的價格走勢與該週期聯繫起來，那麼這些奇特現象或許就能得到解釋。畢竟，他創建比特幣的初衷正是爲了提供一種抵禦法定貨幣（其中美元是全球主要貨幣）購買力下降的工具，而實現這一目標的技術正是減半。
事實上，在接下來的幾年裏，尤其是在 2017 年之後，更確切地說是 2020 年之後，比特幣以美元計價 (BTCUSD) 的價格趨勢開始與 USCPI/DXY 比率相關，即美國消費者價格指數 (USCPI) 與美元指數 (DXY)。
值得注意的是，美國消費者物價指數（USCPI）幾乎總是上漲，而美元指數（DXY）通常遵循與總統選舉相關的四年週期，在選舉年上漲，並在次年下跌。
美元指數的週期並沒有改變，以至於在2025年，它的走勢與2017年極其相似。然而，在2021年，美元指數正從歷史上規模最大的量化寬鬆政策中走出，這暫時改變了它的週期。
因此，支撐比特幣價格走勢的週期，即美國消費者物價指數/美元指數比率的走勢，並沒有改變，但比特幣在 2025 年最後幾個月的價格走勢與 2017 年明顯不同。
問題在於 BTCUSD 出現了兩次巨大的異常情況，分別發生在 2017 年 10 月和 2025 年 10 月，使得這兩個月的趨勢無法比較。
事實上，2017年10月，美元指數（DXY）小幅上漲，比特幣兌美元（BTCUSD）本應下跌，然而卻出現了完全反常的巨大投機泡沫，並在幾個月後破裂。今年並未出現這種異常情況，但實際上，異常現象不再重現是很正常的。
此外，2025年10月，美國經歷了歷史上持續時間最長的政府停擺，這對BTDUSD造成了顯著的負面影響，尤其是在11月。這也是一個異常現象，因爲自比特幣誕生以來，以往的政府停擺持續時間都遠短於此。
目前來看，比特幣的兩個週期（2017 年達到頂峯的週期和 2025 年達到頂峯的週期）並不具有可比性，而 BTCUSD 趨勢背後的週期不僅可以比較，而且本質上是相同的。