今天的投資世界是深度價值投資的黑暗時代。到2008年爲止，我們按格林厄姆選股原則建立的歐洲股票組合，收益率已下跌24%，這和很多優秀的長期價值投資者的業績不謀而合。在當今這個被ADHD（注意力缺損多動障礙）型投資者操縱的世界裏；絕大多數投資者只是在無謂地奔忙，因此，長期投資觀點幾乎註定會遭遇一定時期的黑暗時光。但投資者應該堅定信念：價值是永不消亡的。科技、媒體和通信（TMT）泡沫帶給我們的一個教訓，就是在投資者對那些貌似輝煌的週期喪失信心時，價值終歸會光芒閃雄。而礦產股和新興市場股就是最好的印證。
最近的市場調查表明，很多反向投資者對現實感到無比困惑，而深度價值改革也正在遭受煎熬。這一點也不奇怪，因爲我自己的深度價值（deep value）股就一直在承受危機。
對於深度價值投機機會，我的劃分標準就是本傑明•格林厄姆在20世紀70年代末臨終前留下的選股標準。這些標準最早見於1977年《組合管理雜誌》的一篇文章（根據自己的需要，我又補充了三個標準）。
文章指出，要對深度價值機會進行量化分析，就必須滿足如下標準：
1.動態收益率不低於AAA級公司債券平均收益率的兩倍；
2.市盈率不低於最近5年最高平均市盈率的40%；
3.股息率不低於AAA級公司債券平均收益率的2/3；
4.價格不高於有形資產賬面價值的2/3 ；
5.價格不高於淨流動資產賬面價值的2/3；
6.債務總額小於有形資產賬面價值的2/3；
7.流動比率不低於2；
8.債務總額不超過流動資產淨值的2倍；
9.10年期的年均複合收益增長率不低於7%；
10.最近10年中，利潤下降幅度超過5%的年份不超過兩年。
在格林厄姆的選股方法中，最核心的概念就是適當的安全邊際。也就是說，投資者應該隨時瞭解股票的內在價值，買進市場價值較內在價值存在較大折扣的有價證券。實際上，格林厄姆本人最喜愛的選股標準就是價格不高於淨流動資產賬面價值的2/3。
在當今市場，這種擁有“淨營運資本價值”的股票正在日漸增加。我找到了跨國經營的兩家英國建築公司（大盤股）—泰勒•溫佩和巴萊特開發，它們的經驗表明，投資者正在成爲整個行業的最終定價者!以泰勒•溫佩、巴萊特開發以及拍西盟地產（Persimmon）這三家房地產公司爲例，分析師對2008年度及次年度的預期均爲超過60%的下跌，而長期增長率則超過17%!這難道還算非常悲觀嗎？
如果找不到擁有“淨營運資本”的股票，格林厄姆認爲，上述第1. 3和6條標準尤爲重要。標準1和3爲可行有效的估值限制標準，而標準6則有助於確保股票在清算狀態下仍然有一定的淨值。目前，在已經通過這些深度價值標準的股票中，包括15只歐洲股票和20只F1本股票，沒有美國股票（僅限於大盤股範疇）。