深度价值投资的黑暗岁月是什么样的?为什么深度价值概念适用于长期投资?

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如表20-1,到2008年为止,这些股票的绝对收益非常可怜,其中,欧洲股票下跌24%,日本股票下跌15%。当然,按相对业绩,它们的收益水平与大盘相吻合。但是,我的长期读者都知道,我对相对业绩标准一直嗤之以鼻。

表20-1 通过第1,3和6条标准的欧洲股票


深度价值概念适用于长期投资

这是按上述选股标准选择的样本迄今以来最糟糕的业绩。但也有好消息:在长期深度价值标准还是适用的。实际上,在过去20年内的绝大部分时间如果按第1,3和6条标准选择欧洲股票,我们就可以获得两倍于大盘的收益率。

美国和日本股票的收益率同样令人眠日。在这两个市场上,我在某些年份根本就找不到同时符合这三个标准的股票。在这些年份,我假设这些股票的收益率为零—如果假定有现金收益的话,整个收益率将会更高!

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