再談基金
在上次的牛市賺了很多錢的基金，在這次熊市損失慘重，這已經不是祕密了。這點告訴我們過去的表現不能保證將來的成功。下面是更多的證據。我研究2000~2002年3年間績效最好的基金時發現，2002年4只績效最好的基金實際上在1998年和1999年跑輸了標準普爾500指數。如果你在牛市根據績效買進基金，那你絕不會在熊市再買進它。不錯，第一名以後往往會變成最後一名。
以我的方法打敗華爾街
這些比率給我們建立起理想的投資方案。一般而言，最適宜買進的股票，是指數或行業中價格最低、股息率最高的股票。這是我們的首要標準。我們已經瞭解什麼股票的表現好於大盤指數，回答了股票選擇方面的問題。規則很簡單：買進當前股息率最高或市銷率最低的低價股。
除了從指數中優選股票的技巧之外，我進一步增加了一個選擇時機的方法，決定何時買入和賣出我們選定的股票。在前面的章節提過，道瓊斯指數從10月到次年春季有一個明顯的上漲趨勢。
現在，我要展示的真正出人意料的，就是道瓊斯公用事業指數的規律。
如圖11-2所示，道瓊斯公用事業指數大部分在股市停止上漲或橫盤震盪時開始大幅上漲。通常來說，漲勢大約從每年的4月份開始。從4月到10月的低點，股市的表現一般不如道瓊斯公用事業股。確實，有些年股市會延續這種趨勢，震盪上漲。但這種情形是例外。聰明的投資者不會在異常情況上下注。
圖11-2 道瓊斯公用事業指數週線圖
大約在4月的第一週，道瓊斯公用事業指數通常開始大漲，一直漲到10月的第一週。
據此，我們設計了一個滾動投資計劃。下面的數據表明，每年10月的最後一週買進道瓊斯工業指數，次年4月的第一個週五賣出，同時買進5只價格最低、股息率最高的道瓊斯公用事業指數成分股，持有到10月的第一週。這樣的投資組合可以獲得巨大的收益，遠遠超過任何基金，並且一貫如此。