再谈基金
在上次的牛市赚了很多钱的基金，在这次熊市损失惨重，这已经不是秘密了。这点告诉我们过去的表现不能保证将来的成功。下面是更多的证据。我研究2000~2002年3年间绩效最好的基金时发现，2002年4只绩效最好的基金实际上在1998年和1999年跑输了标准普尔500指数。如果你在牛市根据绩效买进基金，那你绝不会在熊市再买进它。不错，第一名以后往往会变成最后一名。
以我的方法打败华尔街
这些比率给我们建立起理想的投资方案。一般而言，最适宜买进的股票，是指数或行业中价格最低、股息率最高的股票。这是我们的首要标准。我们已经了解什么股票的表现好于大盘指数，回答了股票选择方面的问题。规则很简单：买进当前股息率最高或市销率最低的低价股。
除了从指数中优选股票的技巧之外，我进一步增加了一个选择时机的方法，决定何时买入和卖出我们选定的股票。在前面的章节提过，道琼斯指数从10月到次年春季有一个明显的上涨趋势。
现在，我要展示的真正出人意料的，就是道琼斯公用事业指数的规律。
如图11-2所示，道琼斯公用事业指数大部分在股市停止上涨或横盘震荡时开始大幅上涨。通常来说，涨势大约从每年的4月份开始。从4月到10月的低点，股市的表现一般不如道琼斯公用事业股。确实，有些年股市会延续这种趋势，震荡上涨。但这种情形是例外。聪明的投资者不会在异常情况上下注。
图11-2 道琼斯公用事业指数周线图
大约在4月的第一周，道琼斯公用事业指数通常开始大涨，一直涨到10月的第一周。
据此，我们设计了一个滚动投资计划。下面的数据表明，每年10月的最后一周买进道琼斯工业指数，次年4月的第一个周五卖出，同时买进5只价格最低、股息率最高的道琼斯公用事业指数成分股，持有到10月的第一周。这样的投资组合可以获得巨大的收益，远远超过任何基金，并且一贯如此。