評價個股的投資者情緒
經驗是良師，但是學費昂貴。
——無名氏
大部分的短期交易者都賠錢，有沒有方法改變這些呢？如果大部分交易者在大部分時間裏是錯誤的，我們是否應該採取跟他們相反的做法？
如何評價個股的投資者情緒
這個想法一點不新奇。加菲爾德·德魯（GarfieldDrew）在20世紀30年代的作品中就提到了這個觀點，他很可能是第一個主張這種觀點的分析師，並且提出了可行的解決辦法。德魯將公衆投資者交易活動分爲兩類：1. 顧客在券商處的持倉或現金餘額；②零股做空比例。
這兩個指標中零股做空比例更經得起考驗。德魯認爲，零股交易是不超過100股的交易，這樣的交易很可能代表沒有足夠資金購買傳統100股股票的小投資者。
過去70多年來，這種觀點已被證明是正確的。股市處於低點時，零股做空交易達到異常高的水平，而零股做空交易下降時，通常預示着行情上漲。這是衆所周知的事情，但可惜大多數投資者並不能做出正確的判斷。
我們可以不考慮大多數投資者，因爲大多數人都不富有。
沃利·賀彼（WallyHeiby）、理查德·戴薩特（RichardDysart）、馬蒂·茨威格（MartyZweig）、內德·戴維斯（NedDavis）等其他分析師根據這個思路進行了進一步的研究。他們研究的是整個股市的擇時問題，其中最值得注意的是投資者情報服務公司，該公司評估投資時訊作者的情緒。35年來的記錄表明，熱門時訊作者與一般散戶一樣無法正確預測未來的股市行情。
商品期貨分析師和《市場風向標》的原出版商——吉姆·希伯特（JimSibbett），從20世紀60年代後期開始記錄時訊作者對商品期貨的看法。他的研究表明，情緒數據不僅可以用於股市整體的行情預測，也可以用於單個期貨的擇時。
他的數據顯示得很清楚：所有主要商品期貨市場，看多的投資顧問太多時就會下跌，而看多的投資顧問太少時就會上漲。
希伯特的研究數據都是每週數據。直到傑克·伯恩斯坦（JakeBernstein）開始記錄50位交易者每日看多或看空的觀點，數據就變成以日爲單位了。
他跟蹤研究一個多種多樣的商品期貨列表的情緒，得到了相同結論：針對個股和每日波動，投資者的情緒可以提供許多依據來預測股市下一步的走勢。