近几个月来，稳定币已成为意大利加密货币税收辩论的焦点。这并非因为稳定币可用作支付工具或稳定市场波动，而是因为近期一些监管举措造成的财政扭曲。
在 Instagram 直播中，税务专家 Stefano Capaccioli 分析了当前监管中最具争议的方面之一：电子货币代币的税收待遇，特别是以欧元计价的代币（如 EURC），与以美元挂钩的稳定币（如 USDC）相比。
什么是电子货币代币？为什么它们会被纳入税收法规的管辖范围？
随着MiCAR法规的实施，稳定币在欧洲层面被归类为电子货币代币，前提是它们代表与法定货币挂钩的稳定价值。这包括欧元稳定币和美元稳定币。
然而，意大利税法引入了一个重要的区别： 26%的税率仅适用于以欧元计价的电子货币代币所产生的收入和资本收益。对于所有其他加密资产，包括以美元计价的稳定币，仍将适用更为严苛的税率，自2026年起税率为33%。
选择优先发展欧元（及其局限性）
卡帕乔利认为，这种做法引发了不少担忧。一方面，这似乎是在试图扶持与欧元挂钩的金融工具。另一方面，它忽略了一个基本事实：在欧盟内部，欧元并非唯一的货币。
瑞典、丹麦和匈牙利等国使用不同的货币，这些货币在单一市场内完全合法。因此，将税收优惠仅限于欧元电子货币代币可能会与资本自由流动原则相冲突，而资本自由流动正是欧洲框架的支柱之一。
稳定币的运营悖论
然而，真正的问题在于实践中。正如卡帕乔利所观察到的，如果纳税人通过比特币获得资本收益并将其兑换成欧元，由于该资本收益源自原始资产，因此仍需按33%的税率缴纳税款。
与此同时，该法规规定，将电子货币代币兑换成欧元不会产生资本利得。这导致了一个有趣的现象： 26%的税率可能适用的情况非常有限，例如以EURC作为抵押品借贷并收取利息。
是否存在税务套利机会？
在直播过程中，另一个问题被提出。如果将加密货币互换和电子货币代币的监管规定合并，可能会导致某些涉及美元稳定币的交易获得特殊待遇。
理论上， USDC兑换EURC可能属于“具有相同特征和功能的加密资产互换”范畴，因此无需缴税。但如果随后EURC被兑换成欧元而未产生资本收益，则会造成监管漏洞，可能助长投机行为。
一项可能加剧混乱的法规
针对欧元计价电子货币代币引入专门监管规定本应是一项进步。然而，就目前的形式而言，它可能会加剧不确定性，并产生与预期相反的效果。
意大利加密货币税收问题经常出现这种情况：问题不在于意图，而在于执行：层层叠叠的法规相互交织，缺乏协调，导致纳税人和专业人士长期处于灰色地带。
阿米莉亚·托马西基奥
《密码学家》主编兼联合创始人
推特：@ametomasicchio
请在领英上关注我！