报价驱动型市场与订单驱动型市场：概述
报价驱动型市场和订单驱动型市场都指的是数字金融市场——电子股票（或债券或其他证券）交易所。这两种市场体系的区别在于，它们在交易证券的订单、买卖价格等方面的实际显示方式不同。
订单驱动型市场显示所有可用的买价和卖价，而报价驱动型市场只关注做市商和其他指定方的买价和卖价。
要点总结
- 订单驱动型市场会在公开市场或交易所显示证券的所有买卖报价。
- 报价驱动型市场仅显示指定做市商和专家对特定交易证券的买卖报价。
- 订单驱动型市场提供更高的透明度，而报价驱动型市场可以提供更高的流动性和订单履行保证，因为做市商必须满足其报价的买入价和卖出价。
订单驱动型市场
订单驱动型市场是指买卖双方的所有订单都会显示出来，详细说明他们愿意买卖证券的价格，以及他们愿意以该价格买卖证券的数量。
因此，如果您以每股 30 美元的价格订购 100 股 ABC股票，您的订单将在市场上显示，并且有权访问此级别信息的人可以看到（大多数交易所都会对此类访问收取费用）。
下表列出了假设的ABC股票的所有买卖订单，包括订单价格和股票数量。因此，根据表格所示，有人可以进入市场，以每股42.65美元的价格买入59,100股。
订单驱动型市场体系最大的优势在于其透明度：它清晰地显示了市场上所有订单（也称为订单簿）的总数。缺点在于，这些订单并不能保证最终成交，也就是实现。它们仅仅是投资者或交易者愿意支付的价格。
报价驱动型市场
报价驱动型市场，也称为价格驱动型市场或交易商市场，其范围较为有限。它仅显示指定做市商、交易商或专业机构对证券的买卖报价。这些做市商会公布他们当时愿意接受的买卖价格。报价驱动型市场最常见于债券、货币和大宗商品市场。
让我们回到假设的ABC股票。在这个系统中，如果该股票只有一个做市商，它会公布买入价（例如29.50美元）和卖出价（例如30.50美元）。这意味着你可以以30.50美元的价格买入ABC股票，以29.50美元的价格卖出。除非有多个做市商，否则只会显示这些信息。如果有多个做市商，你就可以看到多个买入价或卖出价，并选择接受其中任何一个。
证券的买卖价格会根据市场供求关系不断变化。
作为个人投资者（而非交易商、做市商或其他指定方），您以每股 30 美元的价格购买 100 股 ABC 股票的订单不会在此系统中显示。做市商要么会从其库存中执行您的订单，要么会为您匹配其他订单。当然，投资者可以尝试自行或通过经纪人或代理人协商更优惠的价格。
报价驱动型市场的主要优势在于其流动性：做市商必须履行其报价，无论是买入还是卖出。因此，订单的完成是有保障的。报价驱动型市场的主要缺点是，与订单驱动型市场不同，它缺乏透明度：单个订单不可见。可能存在更优的报价，但您却无从知晓。
特殊考虑
有些系统结合了报价驱动型和订单驱动型市场的特点，形成了混合型市场。例如，一个市场既可以显示做市商的当前买价和卖价，也可以让交易者查看市场中的所有限价单。纽约证券交易所和纳斯达克都被认为是混合型市场。