報價驅動型市場與訂單驅動型市場：概述
報價驅動型市場和訂單驅動型市場都指的是數字金融市場——電子股票（或債券或其他證券）交易所。這兩種市場體系的區別在於，它們在交易證券的訂單、買賣價格等方面的實際顯示方式不同。
訂單驅動型市場顯示所有可用的買價和賣價，而報價驅動型市場只關注做市商和其他指定方的買價和賣價。
要點總結
- 訂單驅動型市場會在公開市場或交易所顯示證券的所有買賣報價。
- 報價驅動型市場僅顯示指定做市商和專家對特定交易證券的買賣報價。
- 訂單驅動型市場提供更高的透明度，而報價驅動型市場可以提供更高的流動性和訂單履行保證，因爲做市商必須滿足其報價的買入價和賣出價。
訂單驅動型市場
訂單驅動型市場是指買賣雙方的所有訂單都會顯示出來，詳細說明他們願意買賣證券的價格，以及他們願意以該價格買賣證券的數量。
因此，如果您以每股 30 美元的價格訂購 100 股 ABC股票，您的訂單將在市場上顯示，並且有權訪問此級別信息的人可以看到（大多數交易所都會對此類訪問收取費用）。
下表列出了假設的ABC股票的所有買賣訂單，包括訂單價格和股票數量。因此，根據表格所示，有人可以進入市場，以每股42.65美元的價格買入59,100股。
訂單驅動型市場體系最大的優勢在於其透明度：它清晰地顯示了市場上所有訂單（也稱爲訂單簿）的總數。缺點在於，這些訂單並不能保證最終成交，也就是實現。它們僅僅是投資者或交易者願意支付的價格。
報價驅動型市場
報價驅動型市場，也稱爲價格驅動型市場或交易商市場，其範圍較爲有限。它僅顯示指定做市商、交易商或專業機構對證券的買賣報價。這些做市商會公佈他們當時願意接受的買賣價格。報價驅動型市場最常見於債券、貨幣和大宗商品市場。
讓我們回到假設的ABC股票。在這個系統中，如果該股票只有一個做市商，它會公佈買入價（例如29.50美元）和賣出價（例如30.50美元）。這意味着你可以以30.50美元的價格買入ABC股票，以29.50美元的價格賣出。除非有多個做市商，否則只會顯示這些信息。如果有多個做市商，你就可以看到多個買入價或賣出價，並選擇接受其中任何一個。
證券的買賣價格會根據市場供求關係不斷變化。
作爲個人投資者（而非交易商、做市商或其他指定方），您以每股 30 美元的價格購買 100 股 ABC 股票的訂單不會在此係統中顯示。做市商要麼會從其庫存中執行您的訂單，要麼會爲您匹配其他訂單。當然，投資者可以嘗試自行或通過經紀人或代理人協商更優惠的價格。
報價驅動型市場的主要優勢在於其流動性：做市商必須履行其報價，無論是買入還是賣出。因此，訂單的完成是有保障的。報價驅動型市場的主要缺點是，與訂單驅動型市場不同，它缺乏透明度：單個訂單不可見。可能存在更優的報價，但您卻無從知曉。
特殊考慮
有些系統結合了報價驅動型和訂單驅動型市場的特點，形成了混合型市場。例如，一個市場既可以顯示做市商的當前買價和賣價，也可以讓交易者查看市場中的所有限價單。紐約證券交易所和納斯達克都被認爲是混合型市場。