墨西哥比索（ MXN ）是全球交易量最大的货币之一，在西半球交易量排名第三，仅次于美元（ USD ）和加元（ CAD ）。尽管比索兑美元的交叉盘比欧元（ EUR/USD）和日元（ USD/JPY ）等主要货币对吸引的投资者较少，但比索仍然为投资者提供了进入拉丁美洲和新兴市场增长机遇的高流动性渠道。

近几十年来，墨西哥比索已从一种国家货币转型为一种强大的国际金融工具。虽然外汇交易在全球范围内也蓬勃发展，但有三个特定的催化剂推动了比索的受欢迎程度和流动性。

墨西哥比索与全球经济状况

在深入探讨墨西哥比索的流动性之前，有必要先了解新兴市场经济体的货币（例如墨西哥比索）在全球经济衰退和地缘金融危机期间会受到怎样的影响。发达国家往往在经济不确定和全球衰退时期吸引投资流入。另一方面，新兴市场经济体则往往在经济扩张和全球稳定时期吸引投资资本。因此，像比索这样的货币在不稳定时期可能会出现剧烈的汇率波动，即所谓的波动性。

美元作为储备货币

美元是储备货币，这意味着它由各国央行持有，并用于促进许多金融交易，尤其是在大宗商品市场。例如，黄金、白银和原油通常以美元计价。因此，美元经常被用作避险资产，本质上是一种可以限制投资者在市场低迷时期损失风险的投资。

因此，在经济衰退或投资者规避风险时，美元兑其他货币往往会升值。例如，全球投资者可能会抛售以比索计价的投资和共同基金，转而购买以美元计价的投资和美国国债。这样做会导致比索兑美元贬值。

墨西哥比索与经济衰退

我们在2007-2008年金融危机期间就目睹了这种避险情绪。2008年7月30日，比索兑美元汇率为10.0345，这意味着1美元可以兑换10.0345比索。金融危机爆发并引发大衰退后，投资者纷纷将资金转移到美国国债等避险资产，这在一定程度上导致比索贬值超过53%，到2009年3月2日跌至15.4060。

受新冠疫情及其引发的2020年经济衰退的影响，墨西哥比索对美元也出现贬值。2019年12月31日，比索兑美元汇率为18.86，几个月后，也就是2020年3月疫情爆发前。疫情席卷全球后，许多投资者寻求避险，将资金转移到美国国债等避险资产。

因此，美国国债价格飙升，资本外流导致墨西哥比索兑美元汇率走弱，到2020年3月24日，比索兑美元汇率下跌超过33%，至25.13比索兑1美元。比索最终有所回升，到2021年12月30日达到20.51比索兑1美元。然而，自2008年7月以来，美元兑比索汇率已基本翻了一番。

1. 高利率与套利交易

通常情况下，墨西哥的利率高于美国。换句话说，墨西哥债券的收益率或回报高于美国政府担保的美国国债。

利率差

通常情况下，由于墨西哥央行维持较高的利率，其利率回报（或收益率）高于美国。例如，2019年墨西哥政府债券的年利率约为8%，而美元债券的年利率约为2%。然而，截至2021年12月，由于美联储为刺激2020年经济衰退期间的美国经济而采取的货币政策，联邦基金利率已降至0.08%。该政策包括降低利率（通过降低联邦基金利率）以鼓励借贷并刺激汽车和房屋等商品的购买。

发达国家利率下降的结果可能导致投机者和投资者在零利率或低利率政策国家借款，然后将其投入利率较高的市场——这种策略被称为套利交易。

套利交易

由于外汇交易员利用杠杆，套利交易的利润可能远高于其他交易方式。外汇交易员可以使用 10:1 甚至 100:1 的杠杆来放大套利交易的收益。如果使用足够的杠杆，做空（卖出）美元并做多（买入）墨西哥比索，一年内可以获得 60% 甚至 600% 的回报。当墨西哥的利率高出 6 个百分点时，即使汇率没有波动，也能获得如此高的杠杆收益。

然而，杠杆既能放大收益，也能放大损失。当美元兑墨西哥比索快速上涨时，比索套利交易可能会突然崩盘，就像2020年熊市期间发生的那样。

在2020年经济衰退之前，墨西哥政府债券的利率比美国同类债券高出5-6%，这促使投资者从美国银行借款并投资于墨西哥债券。在经济稳定时期，由于美元兑墨西哥比索汇率通常较为稳定，这种交易策略可能行之有效。但在2020年经济衰退期间，受新冠疫情影响，市场波动加剧。

因此，资金流出墨西哥，涌入避险投资，例如美国国债，尽管这些国债的收益率远低于墨西哥政府债券。这导致比索从2019年底到2020年3月底贬值了33%。

2. 靠近美国

墨西哥和美国接壤，两国关系密切，涵盖广泛的贸易协定和移民争端。地理位置上的接近也对比索的价值产生影响。经济繁荣、商业往来的边境地区显著提升了墨西哥比索的流动性。

美元/墨西哥比索 (USD/MXN) 外汇货币对提供了一种天然的货币交易选择，同时也是流动性最强的墨西哥比索货币对。贸易方面，2021年美国向墨西哥出口了价值超过2520亿美元的商品，同时从墨西哥进口了价值3510亿美元的商品，这显著增加了市场流动性。过去十年间，这一贸易差额 ( BOT ) 出现了一些波动，而这种比率的变化对相对价值产生了影响。

然而，与墨西哥的贸易协定可能会进行修订，这可能导致美元/墨西哥比索汇率波动以及两国之间的资本流动。例如，2016年唐纳德·特朗普当选总统后，北美自由贸易协定（NAFTA）的前景变得不明朗，这在一定程度上导致比索在2016年10月至2017年1月期间对美元贬值近18%。不过，最终在2020年初达成了一项新的贸易协定——美墨加贸易协定（USMCA）。

3. 原油

墨西哥是全球最大的石油生产国之一，也是美洲第四大石油生产国，仅次于美国、加拿大和巴西。截至2020年1月，墨西哥拥有58亿桶原油储量，位列全球前25大石油储量国之列。

由于墨西哥的石油储备为融资提供了抵押品，墨西哥比索的汇率通常随能源价格波动。借贷所得资金使墨西哥政府能够用于国内支出项目。当原油价格高企时，国际贷款机构更愿意在石油主导型国家投资并承担风险。墨西哥比索与石油之间的关联也导致投资者对油价和美元兑墨西哥比索汇率进行投机。

然而，由于原油价格和墨西哥石油产量的波动性和不确定性，投资者面临诸多风险。2020年初油价暴跌加剧了比索的贬值。此外，由于墨西哥油田的成熟，该国石油产量近年来大幅下降，较2004年的峰值下降了50%。

结论

墨西哥比索流动性高的原因有三。首先，它能提供相对较高的利率，有利于套利交易。其次，墨西哥与美国地理位置接近，促进了数十亿美元的商业活动。最后，墨西哥拥有丰富的原油储备，对国际贸易至关重要。

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