墨西哥比索（ MXN ）是全球交易量最大的貨幣之一，在西半球交易量排名第三，僅次於美元（ USD ）和加元（ CAD ）。儘管比索兌美元的交叉盤比歐元（ EUR/USD）和日元（ USD/JPY ）等主要貨幣對吸引的投資者較少，但比索仍然爲投資者提供了進入拉丁美洲和新興市場增長機遇的高流動性渠道。

近幾十年來，墨西哥比索已從一種國家貨幣轉型爲一種強大的國際金融工具。雖然外匯交易在全球範圍內也蓬勃發展，但有三個特定的催化劑推動了比索的受歡迎程度和流動性。

墨西哥比索與全球經濟狀況

在深入探討墨西哥比索的流動性之前，有必要先了解新興市場經濟體的貨幣（例如墨西哥比索）在全球經濟衰退和地緣金融危機期間會受到怎樣的影響。發達國家往往在經濟不確定和全球衰退時期吸引投資流入。另一方面，新興市場經濟體則往往在經濟擴張和全球穩定時期吸引投資資本。因此，像比索這樣的貨幣在不穩定時期可能會出現劇烈的匯率波動，即所謂的波動性。

美元作爲儲備貨幣

美元是儲備貨幣，這意味着它由各國央行持有，並用於促進許多金融交易，尤其是在大宗商品市場。例如，黃金、白銀和原油通常以美元計價。因此，美元經常被用作避險資產，本質上是一種可以限制投資者在市場低迷時期損失風險的投資。

因此，在經濟衰退或投資者規避風險時，美元兌其他貨幣往往會升值。例如，全球投資者可能會拋售以比索計價的投資和共同基金，轉而購買以美元計價的投資和美國國債。這樣做會導致比索兌美元貶值。

墨西哥比索與經濟衰退

我們在2007-2008年金融危機期間就目睹了這種避險情緒。2008年7月30日，比索兌美元匯率爲10.0345，這意味着1美元可以兌換10.0345比索。金融危機爆發並引發大衰退後，投資者紛紛將資金轉移到美國國債等避險資產，這在一定程度上導致比索貶值超過53%，到2009年3月2日跌至15.4060。

受新冠疫情及其引發的2020年經濟衰退的影響，墨西哥比索對美元也出現貶值。2019年12月31日，比索兌美元匯率爲18.86，幾個月後，也就是2020年3月疫情爆發前。疫情席捲全球后，許多投資者尋求避險，將資金轉移到美國國債等避險資產。

因此，美國國債價格飆升，資本外流導致墨西哥比索兌美元匯率走弱，到2020年3月24日，比索兌美元匯率下跌超過33%，至25.13比索兌1美元。比索最終有所回升，到2021年12月30日達到20.51比索兌1美元。然而，自2008年7月以來，美元兌比索匯率已基本翻了一番。

1. 高利率與套利交易

通常情況下，墨西哥的利率高於美國。換句話說，墨西哥債券的收益率或回報高於美國政府擔保的美國國債。

利率差

通常情況下，由於墨西哥央行維持較高的利率，其利率回報（或收益率）高於美國。例如，2019年墨西哥政府債券的年利率約爲8%，而美元債券的年利率約爲2%。然而，截至2021年12月，由於美聯儲爲刺激2020年經濟衰退期間的美國經濟而採取的貨幣政策，聯邦基金利率已降至0.08%。該政策包括降低利率（通過降低聯邦基金利率）以鼓勵借貸並刺激汽車和房屋等商品的購買。

發達國家利率下降的結果可能導致投機者和投資者在零利率或低利率政策國家借款，然後將其投入利率較高的市場——這種策略被稱爲套利交易。

套利交易

由於外匯交易員利用槓桿，套利交易的利潤可能遠高於其他交易方式。外匯交易員可以使用 10:1 甚至 100:1 的槓桿來放大套利交易的收益。如果使用足夠的槓桿，做空（賣出）美元並做多（買入）墨西哥比索，一年內可以獲得 60% 甚至 600% 的回報。當墨西哥的利率高出 6 個百分點時，即使匯率沒有波動，也能獲得如此高的槓桿收益。

然而，槓桿既能放大收益，也能放大損失。當美元兌墨西哥比索快速上漲時，比索套利交易可能會突然崩盤，就像2020年熊市期間發生的那樣。

在2020年經濟衰退之前，墨西哥政府債券的利率比美國同類債券高出5-6%，這促使投資者從美國銀行借款並投資於墨西哥債券。在經濟穩定時期，由於美元兌墨西哥比索匯率通常較爲穩定，這種交易策略可能行之有效。但在2020年經濟衰退期間，受新冠疫情影響，市場波動加劇。

因此，資金流出墨西哥，湧入避險投資，例如美國國債，儘管這些國債的收益率遠低於墨西哥政府債券。這導致比索從2019年底到2020年3月底貶值了33%。

2. 靠近美國

墨西哥和美國接壤，兩國關係密切，涵蓋廣泛的貿易協定和移民爭端。地理位置上的接近也對比索的價值產生影響。經濟繁榮、商業往來的邊境地區顯著提升了墨西哥比索的流動性。

美元/墨西哥比索 (USD/MXN) 外匯貨幣對提供了一種天然的貨幣交易選擇，同時也是流動性最強的墨西哥比索貨幣對。貿易方面，2021年美國向墨西哥出口了價值超過2520億美元的商品，同時從墨西哥進口了價值3510億美元的商品，這顯著增加了市場流動性。過去十年間，這一貿易差額 ( BOT ) 出現了一些波動，而這種比率的變化對相對價值產生了影響。

然而，與墨西哥的貿易協定可能會進行修訂，這可能導致美元/墨西哥比索匯率波動以及兩國之間的資本流動。例如，2016年唐納德·特朗普當選總統後，北美自由貿易協定（NAFTA）的前景變得不明朗，這在一定程度上導致比索在2016年10月至2017年1月期間對美元貶值近18%。不過，最終在2020年初達成了一項新的貿易協定——美墨加貿易協定（USMCA）。

3. 原油

墨西哥是全球最大的石油生產國之一，也是美洲第四大石油生產國，僅次於美國、加拿大和巴西。截至2020年1月，墨西哥擁有58億桶原油儲量，位列全球前25大石油儲量國之列。

由於墨西哥的石油儲備爲融資提供了抵押品，墨西哥比索的匯率通常隨能源價格波動。借貸所得資金使墨西哥政府能夠用於國內支出項目。當原油價格高企時，國際貸款機構更願意在石油主導型國家投資並承擔風險。墨西哥比索與石油之間的關聯也導致投資者對油價和美元兌墨西哥比索匯率進行投機。

然而，由於原油價格和墨西哥石油產量的波動性和不確定性，投資者面臨諸多風險。2020年初油價暴跌加劇了比索的貶值。此外，由於墨西哥油田的成熟，該國石油產量近年來大幅下降，較2004年的峯值下降了50%。

綜述

墨西哥比索流動性高的原因有三。首先，它能提供相對較高的利率，有利於套利交易。其次，墨西哥與美國地理位置接近，促進了數十億美元的商業活動。最後，墨西哥擁有豐富的原油儲備，對國際貿易至關重要。

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