什么是利率期限结构？
利率期限结构，通常称为收益率曲线，描述的是不同期限的类似质量债券的利率。
摘要
- 利率期限结构，通常称为收益率曲线，描述的是不同期限的类似质量债券的利率。
- 利率期限结构反映了市场参与者对未来利率变动的预期和对货币政策条件的评估。
- 一条常用的收益率曲线比较了三个月、两年、五年、十年和三十年期的美国国债。
理解利率期限结构
本质上，利率期限结构是指利率或债券收益率与不同期限或到期日之间的关系。利率期限结构在绘制时被称为收益率曲线，它在识别当前经济状况方面发挥着至关重要的作用。利率期限结构反映了市场参与者对未来利率变化的预期以及他们对货币政策状况的评估。
一般来说，收益率会随着期限的延长而上升，形成向上倾斜的收益率曲线，或称正常收益率曲线。收益率曲线主要用于描述美国政府发行的标准证券的利率期限结构。这很重要，因为它是衡量债务市场风险感受的指标。一条常用的收益率曲线比较的是3个月期、2年期、5年期、10年期和30年期美国国债。（收益率曲线利率通常在每个交易日美国东部标准时间下午6:00前在美国财政部利率网站上公布。）
利率结构术语主要有三种形式。
- 向上倾斜——长期收益率高于短期收益率。这被认为是收益率曲线的“正常”斜率，表明经济正处于扩张模式。
- 向下倾斜——短期收益率高于长期收益率。这被称为“倒挂”收益率曲线，表明经济正处于或即将进入衰退期。
- 持平——短期和长期收益率之间差异很小。这表明市场对未来经济走向不确定。
美国国债收益率曲线
美国国债收益率曲线被视为信贷市场的基准，因为它反映了不同期限无风险固定收益投资的收益率。在信贷市场，银行和贷款机构使用该基准来衡量贷款和储蓄利率。美国国债收益率曲线的收益率主要受美联储联邦基金利率的影响。其他收益率曲线也可以基于具有相似风险特征的信贷投资的比较来制定。
美国国债收益率曲线通常呈上倾。这种现象的一个基本解释是，投资者要求长期投资获得更高的利率，作为其投资长期投资的回报。有时，长期收益率可能会低于短期收益率，从而形成收益率曲线倒挂，这通常被视为经济衰退的预兆。
整体信贷市场的前景
利率期限结构和收益率曲线的方向可以用来判断整体信贷市场环境。收益率曲线趋平意味着长期利率相对于短期利率正在下降，这可能预示着经济衰退。当短期利率开始超过长期利率时，收益率曲线就会倒挂，经济衰退很可能正在发生或即将到来。
当长期利率低于短期利率时，长期信贷前景疲软。这通常与经济疲软或衰退相符。虽然其他因素（包括外国对美国国债的需求）也可能导致收益率曲线倒挂，但从历史上看，收益率曲线倒挂一直是美国经济即将陷入衰退的指标。