什麼是利率期限結構？
利率期限結構，通常稱爲收益率曲線，描述的是不同期限的類似質量債券的利率。
摘要
- 利率期限結構，通常稱爲收益率曲線，描述的是不同期限的類似質量債券的利率。
- 利率期限結構反映了市場參與者對未來利率變動的預期和對貨幣政策條件的評估。
- 一條常用的收益率曲線比較了三個月、兩年、五年、十年和三十年期的美國國債。
理解利率期限結構
本質上，利率期限結構是指利率或債券收益率與不同期限或到期日之間的關係。利率期限結構在繪製時被稱爲收益率曲線，它在識別當前經濟狀況方面發揮着至關重要的作用。利率期限結構反映了市場參與者對未來利率變化的預期以及他們對貨幣政策狀況的評估。
一般來說，收益率會隨着期限的延長而上升，形成向上傾斜的收益率曲線，或稱正常收益率曲線。收益率曲線主要用於描述美國政府發行的標準證券的利率期限結構。這很重要，因爲它是衡量債務市場風險感受的指標。一條常用的收益率曲線比較的是3個月期、2年期、5年期、10年期和30年期美國國債。（收益率曲線利率通常在每個交易日美國東部標準時間下午6:00前在美國財政部利率網站上公佈。）
利率結構術語主要有三種形式。
- 向上傾斜——長期收益率高於短期收益率。這被認爲是收益率曲線的“正常”斜率，表明經濟正處於擴張模式。
- 向下傾斜——短期收益率高於長期收益率。這被稱爲“倒掛”收益率曲線，表明經濟正處於或即將進入衰退期。
- 持平——短期和長期收益率之間差異很小。這表明市場對未來經濟走向不確定。
美國國債收益率曲線
美國國債收益率曲線被視爲信貸市場的基準，因爲它反映了不同期限無風險固定收益投資的收益率。在信貸市場，銀行和貸款機構使用該基準來衡量貸款和儲蓄利率。美國國債收益率曲線的收益率主要受美聯儲聯邦基金利率的影響。其他收益率曲線也可以基於具有相似風險特徵的信貸投資的比較來制定。
美國國債收益率曲線通常呈上傾。這種現象的一個基本解釋是，投資者要求長期投資獲得更高的利率，作爲其投資長期投資的回報。有時，長期收益率可能會低於短期收益率，從而形成收益率曲線倒掛，這通常被視爲經濟衰退的預兆。
整體信貸市場的前景
利率期限結構和收益率曲線的方向可以用來判斷整體信貸市場環境。收益率曲線趨平意味着長期利率相對於短期利率正在下降，這可能預示着經濟衰退。當短期利率開始超過長期利率時，收益率曲線就會倒掛，經濟衰退很可能正在發生或即將到來。
當長期利率低於短期利率時，長期信貸前景疲軟。這通常與經濟疲軟或衰退相符。雖然其他因素（包括外國對美國國債的需求）也可能導致收益率曲線倒掛，但從歷史上看，收益率曲線倒掛一直是美國經濟即將陷入衰退的指標。