沃伦·巴菲特如何让伯克希尔·哈撒韦公司成为赢家

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伯克希尔哈撒韦公司 ( BRK.A , BRK.B ) 是世界上最受追捧的股票之一,也是世界上最大的公司之一。这家企业集团因沃伦·巴菲特在 20 世纪 60 年代中期收购该公司而声名鹊起。

这位亿万富翁投资者曾担任伯克希尔哈撒韦公司的首席执行官,通过收购陷入困境的企业并扭转局面,将该公司转变为一家控股公司。这家位于内布拉斯加州奥马哈的公司拥有 GEICO、Duracell 和 Fruit of the Loom 等知名品牌,市值超过 6400 亿美元,其 A 类股票交易价格远高于每股 40 万美元。本文将介绍巴菲特如何将该公司打造为如今的成功企业。

重点摘要

  • 沃伦·巴菲特于 1965 年收购了伯克希尔·哈撒韦公司,通过收购陷入困境的企业并扭转局面,将其打造成全球最大的控股公司。
  • 支付给伯克希尔哈撒韦保险公司的保费仍留在手中或根据其管理人员的需要进行投资。
  • 伯克希尔哈撒韦公司投资于具有长期派发股息历史的公司。
  • 巴菲特的策略是将股息再投资,而不是向伯克希尔哈撒韦公司的投资者支付股息。


伯克希尔·哈撒韦公司:简要概述

伯克希尔哈撒韦公司成立于 19 世纪,当时并不是一家公司,而是两家独立的马萨诸塞州棉纺厂——伯克希尔精纺联合公司和哈撒韦制造公司。这两家公司于 1955 年合并成为伯克希尔哈撒韦公司。1965 年,沃伦·巴菲特和他的投资公司入股并全资控制了这家陷入困境的公司。在他的领导下,伯克希尔哈撒韦公司成为世界上最大的控股公司之一。

巴菲特正式将伯克希尔·哈撒韦公司打造成一个企业集团,收购了国家赔偿保险公司(这是该公司随后进行的众多保险收购案中的第一笔),同时通过彻底清算纺织业资产,与该行业划清界限。该公司扩大了持股范围,包括其他保险公司以及金融、服装、娱乐、食品和饮料、公用事业、家具、家居用品、媒体以及材料和建筑行业的公司。

伯克希尔哈撒韦旗下的一些主要知名子公司包括:

伯克希尔·哈撒韦公司的战争基金

伯克希尔·哈撒韦公司的命脉就是业内人士所说的浮存金。这笔钱是指以保费形式支付给伯克希尔·哈撒韦公司保险子公司的资金,但尚未用于支付任何索赔。这笔钱(也称为可用准备金)实际上并不属于保险公司。相反,它留在手中,等待管理层根据自己的意愿进行投资。该公司的浮存金(2020 年为 1,380 亿美元)不仅是世界上最大的浮存金之一,而且是 1970 年的 3,000 多倍。这让伯克希尔·哈撒韦公司能够迅速收购暂时受伤的公司,并让它们重获生机。这正是它对 Fruit of the Loom 所做的。2002 年,在这家陷入困境的服装公司股价下跌 97% 之后,伯克希尔仅以 8.35 亿美元的价格收购了它。

巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆 ( Benjamin Graham ) 的首要原则之一是,股息是投资者的秘密武器。伯克希尔哈撒韦公司持有大量股份的财富 500 强公司中,许多公司(例如苹果 ( AAPL )、可口可乐 ( KO ) 和美国运通 ( AXP ))都有维持或增加股息的稳定历史。例如,可口可乐连续 55 年增加年度股息。当轻率的投机者追逐价格上涨的热门股票时,他们的耐心同胞则大量购买基本面足够强大、可以定期向股东支付现金的公司。

尽管股息是衡量公司实力的最可靠指标之一,但财经新闻媒体很少像展示股价和股价变动数据那样展示股息数据。毕竟,只有当运营利润足够大到可以支付股息时,管理层才会将现金交给所有者。话虽如此,正是巴菲特对股息的追求让伯克希尔哈撒韦公司如此持续成功。

2021年5月1日,伯克希尔·哈撒韦公司副董事长查理·芒格非正式宣布,伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特的非正式继任者将是伯克希尔·哈撒韦能源首席执行官兼负责非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔。尚未公布继任日期。

支付股息?不可能

如果说股息是吸引巴菲特投资某家公司的因素,那么这条规则不一定适用于他的企业集团。事实上,投资于派息公司的巴菲特也会避免向自己的投资者派息。乍一看,这似乎是不言而喻的,几乎算不上观察——接受其他公司提供的现金是有道理的,但自己永远不要派息。伯克希尔哈撒韦公司唯一一次真正派息是在 1967 年,每股 10 美分。直到今天,巴菲特还声称,当公司批准派息时,他肯定在卫生间里。

话虽如此,任何伯克希尔哈撒韦股东抱怨公司拒绝支付股息都是短视的。自巴菲特掌舵以来,A 类股股价一路飙升,1980 年为 275 美元,1995 年为 32,500 美元,截至 2021 年 5 月 5 日收盘时为 424,840 美元——创下了无可比拟的业绩记录。

B 类股的表现也不错:从 1996 年首次发行时的每股 20.66 美元上涨至 2010 年的 79 美元,截至 2021 年 5 月 5 日则为 282 美元。

伯克希尔哈撒韦公司的理由很简单,很难反驳。巴菲特更愿意将钱再投资,而不是将其支付出去。想想看。如果你是一名投资者,你是愿意花掉股息,还是愿意看到这笔钱被团队收回,正是这个团队把一个不起眼的纺织投资变成了迄今为止规模最大、最受尊敬、财务状况最强劲的公司之一?

由于一股伯克希尔哈撒韦A 类股票的价格相当于美国几年的平均工资,因此股票交易频率不高也就不足为奇了——每天换手的股票数量在 400 到 3,000 股之间。巴菲特从未考虑过 A 类股票拆分的想法,因为这样做可能会鼓励投机。

然而,巴菲特确实在 1996 年批准创建B 类股票BRK.B ),其价值为 A 类股票的 1/30。在 2010 年 BRK.B 被 1 拆 50 后,B 类股票取代了 BNSF 成为标准普尔 500 指数的成分股。较低的价格和随之而来的流动性使 B 类股票适合纳入试图衡量市场价值的指数。A 类股票价格过高,持有量过少,无法成为有效的指数成分股。

综述

有些投资者会寻找价值,然后购买符合他们标准的公司股票。伯克希尔哈撒韦公司也采取了类似的方法。但它不是购买某家公司的几股股票,而是买下整个公司。经过数十年的应用,这一投资策略最终成就了一个庞大的全球企业集团。

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伯克希尔哈撒韦 ( BRK.A , BRK.B ) 是一家综合控股公司,以其标志性的首席执行官 (CEO)沃伦·巴菲特(Warren Buffett) 而闻名,该公司也被称为奥马哈的甲骨文。巴菲特几十年来一直在建立公司,是世界上最富有的人之一,截至 2022 年 2 月,他的净资产估计为 1130 亿美元。

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