什么是平坦收益率曲线？
平坦收益率曲线是指相同信用质量债券的短期和长期收益率之间几乎没有差异的收益率曲线。这种收益率曲线平坦化通常出现在正态曲线和倒置曲线之间的过渡阶段。平坦收益率曲线与正常收益率曲线的区别在于，正常收益率曲线向上倾斜。
理解平坦收益率曲线
当短期和长期债券的收益率相当时，持有长期债券通常收益甚微；投资者持有长期证券的风险并不会获得任何额外补偿。如果收益率曲线趋于平缓，则表明长期债券和短期债券之间的收益率利差正在缩小。例如，美国国债的平坦收益率曲线是指两年期债券的收益率为 5%，而 30 年期债券的收益率为 5.1%。
收益率曲线趋平可能是由于长期利率跌幅大于短期利率，或短期利率涨幅大于长期利率。收益率曲线趋平通常表明投资者和交易员对宏观经济前景感到担忧。收益率曲线趋平的一个原因是市场参与者可能预期通胀下降或美联储将在短期内提高联邦基金利率。
例如，如果美联储在特定时期内提高其短期目标利率，长期利率可能保持稳定或上升。然而，短期利率会上升。因此，由于短期利率的升幅超过长期利率，收益率曲线的斜率将趋于平缓。
重点摘要
- 收益率曲线趋平是指短期和长期债券的利率没有明显变化。这会导致长期债券对投资者的吸引力下降。
- 这样的曲线可以被视为一种心理指标，可能意味着投资者对长期市场的增长潜力失去信心。
- 应对收益率曲线趋平的一种方法是采用所谓的“杠铃策略”，即在长期债券和短期债券之间平衡投资组合。当债券按一定间隔“阶梯式”配置时，该策略效果最佳。
特别考虑：杠铃策略
在收益率曲线趋平或美联储计划提高联邦基金利率的情况下，杠铃策略可能对投资者有利。然而，当收益率曲线趋陡时，杠铃策略的表现可能不佳。杠铃策略是一种可用于固定收益投资和交易的投资策略。在杠铃策略中，投资组合的一半由长期债券组成，另一半由短期债券组成。
例如，假设收益率利差为8%，且投资者认为收益率曲线将趋于平缓。投资者可以将固定收益投资组合的一半配置为10年期美国国债，另一半配置为2年期美国国债。因此，投资者拥有一定的灵活性，可以对债券市场的变化做出反应。然而，如果长期利率急剧上升（这是由于长期债券的久期所致），该投资组合可能会出现大幅下跌。