什麼是平坦收益率曲線？
平坦收益率曲線是指相同信用質量債券的短期和長期收益率之間幾乎沒有差異的收益率曲線。這種收益率曲線平坦化通常出現在正態曲線和倒置曲線之間的過渡階段。平坦收益率曲線與正常收益率曲線的區別在於，正常收益率曲線向上傾斜。
理解平坦收益率曲線
當短期和長期債券的收益率相當時，持有長期債券通常收益甚微；投資者持有長期證券的風險並不會獲得任何額外補償。如果收益率曲線趨於平緩，則表明長期債券和短期債券之間的收益率利差正在縮小。例如，美國國債的平坦收益率曲線是指兩年期債券的收益率爲 5%，而 30 年期債券的收益率爲 5.1%。
收益率曲線趨平可能是由於長期利率跌幅大於短期利率，或短期利率漲幅大於長期利率。收益率曲線趨平通常表明投資者和交易員對宏觀經濟前景感到擔憂。收益率曲線趨平的一個原因是市場參與者可能預期通脹下降或美聯儲將在短期內提高聯邦基金利率。
例如，如果美聯儲在特定時期內提高其短期目標利率，長期利率可能保持穩定或上升。然而，短期利率會上升。因此，由於短期利率的升幅超過長期利率，收益率曲線的斜率將趨於平緩。
關鍵點
- 收益率曲線趨平是指短期和長期債券的利率沒有明顯變化。這會導致長期債券對投資者的吸引力下降。
- 這樣的曲線可以被視爲一種心理指標，可能意味着投資者對長期市場的增長潛力失去信心。
- 應對收益率曲線趨平的一種方法是採用所謂的“槓鈴策略”，即在長期債券和短期債券之間平衡投資組合。當債券按一定間隔“階梯式”配置時，該策略效果最佳。
特別考慮：槓鈴策略
在收益率曲線趨平或美聯儲計劃提高聯邦基金利率的情況下，槓鈴策略可能對投資者有利。然而，當收益率曲線趨陡時，槓鈴策略的表現可能不佳。槓鈴策略是一種可用於固定收益投資和交易的投資策略。在槓鈴策略中，投資組合的一半由長期債券組成，另一半由短期債券組成。
例如，假設收益率利差爲8%，且投資者認爲收益率曲線將趨於平緩。投資者可以將固定收益投資組合的一半配置爲10年期美國國債，另一半配置爲2年期美國國債。因此，投資者擁有一定的靈活性，可以對債券市場的變化做出反應。然而，如果長期利率急劇上升（這是由於長期債券的久期所致），該投資組合可能會出現大幅下跌。