投資組合
當有人問我買什麼股或者對某隻股票的看法時，我會覺得比較爲難。可能只是花了10%的資產買入某隻股票，但聽者可能會拿全部身家買入，萬一我看錯了，我只會損失部分資產，但對於別人則可能會輸光全部身家。世界充滿未知，而人類的認識是有限的，我們曾經自信滿滿的投資最終可能會--敗塗地。世界上會發生各種突發和偶然的事件，例如高鐵建造公司可能遭遇鐵路交通事故，食品公司可能碰上食品安全危機，航空公司可能遭遇飛機失事，遠洋石油公司可能造遇鑽井平臺泄漏，金融公司可能因經濟危機而崩潰，影視公司可能遭遇影片連續不賣座，還有各種天災人禍，任何紅火的生意可能轉眼就變得門庭冷清。因此，需要通過分散投資來規避單一持股風險，以防範黑天鵝事件。單一持股或者行業持有比例建議不超過總資產的25%。讓我們再來看一個因爲重倉某一行業而遭受修痛損失的案例一比爾·米勒之敗。
美盛集團(LegMason)董事長兼首席投資官比爾·米勒(BillMiller)曾經是華爾街唯一一位連續十五年擊敗標準普爾500指數的基金經理，被譽爲最偉人的基金管理人之一,然而這個輝煌的紀錄卻在2006年戛然而止。對於米勒而言，2006年是噩夢開始的-年，當時由於沒有買入市場熱炒的石油和大宗商品股票，錯過了能源股的大牛市，導致旗下基金當年漲幅僅5.9%，同期大盤漲幅15.79%，首次跑輸大盤。到了2007年，金融市場開始出現信貸危機，美聯儲在2007年8月17日和9月18的連續兩次降息使米勒錯誤地認爲危機已經解決，並重倉金融股，導致基金當年收益下跌6.7%，而同期大盤上漲5.49%。一年以後，米勒仍堅持自己的判斷，繼續重倉金融股。但他投資的貝爾斯登、華盛頓互助銀行、花旗集團、美林證券、房地美和AIG等公司最後不是被收購就是被政府接管，給基金造成了慘重損失。在雷曼兄弟倒閉，金融危機爆發的2008年，美股大盤整體暴跌37%，而米勒的基金損失則高達55%。雖然米勒的長期業績仍然不錯，但瀕臨退休卻遭此結局，不免令人惋惜。