房地產週期
房地產市場是另一個有數據記錄的、不斷髮生週期循環的市場。典型的房地產週期持續18年，前9年價格攀升，後9年價格下跌或停滯。
2004年是我們看到的當前週期中第9個增長年，房價在2005年達到頂峯，隨後一路下滑，直至2008年年底及以後。如果該週期成立，在市場復甦前，房地產仍有幾年的價格下滑或停滯期。歷史上，房產價格的跌幅通常是頂峯價格的40%。那些在市場底部買進的房產即便在市場低迷時期仍可望升值。基於它的實際價值，我堅信在不久的將來，房產仍會再次走高。
從週期中獲利
有些人可能會忽視市場週期的重要性，認爲它太過簡單，無法提供有價值的投資指導。但它是我們應該認識到的規律。地球繞着自己的地軸年復一年地自轉，太陽系的其他行星也按既定的軌道運行。同樣的，回溯200多年前，市場也在依照可預測的週期活動。雖然有時會出現素亂斷裂，但大部分時間裏，行星和市場都在依律而行，我們看到過去如此，也可以期待未來也是如此。
正如愛德華.杜威和其他市場週期觀察家，以及古代文明所認識到的，事物終會退回均衡點。大自然和市場按照合理的可預見性的週期運轉，認識到這點，雖不能讓你一夜暴富，但可以讓你成爲-名更優秀的投資者。
當你看到價格在無限期地增長，例如，20 世紀90年代的科技泡沫或21世紀初葉的房地產泡沫，你要牢記市場週轉循環的規律。當價格達到無人預料的高度時，最頑固的懷疑者也會開始動搖，這意味着拐點即將來臨，價值投
資者要提醒自已市場的三個階段。
歷史上每次金融危機來臨，美國及全世界的市場都會上演價格拼殺，整個市場經濟的模式好像成了失敗的試驗品。那些預測走勢的書也紛紛躋身於暢銷書之列。
克服短期投資的風險
然而，現實總是和那些預測相向而行。最暢銷的投資書籍無一不是從技術角度討論如何賺錢。而這些預言家們所推斷的價格最終被證實爲空中樓閣。在一本叫做《道指36 000點》的書中，作者詹姆斯.格拉斯曼和凱文.哈西特以過去的數據推導未來，錯誤地得出股市會在未來以每年30%的速度增長，他們的論點基於這樣的假設:股票在過去數+年間被低估。他們斷言新的趨勢將建立，它將突破以往的模式。
格拉斯曼和哈西特認爲，雖然股票對短期投資來說風險較大，但如果投資者能長期持有，風險即可消失。他們調查了過去70年的數據，發現股票市場帶來的收益是國債收益的3倍。他們推斷投資者會繼續投資股市，點燃股市，推動道瓊斯指數從1999年9月的10000點升至36000點。事實上，在2000年時科技股的幻滅，將道瓊斯指數拉至8 000點以下。
站在長期投資的角度來看，格拉斯曼和哈西特可能是對的。但是，對於我們大多數人來說，我們的投資生命無法達到那麼長。
這種無節制的樂觀預示着拐點的來臨，的確，當股價攀升至令人咋舌的高度，人們忘乎所以，以爲形勢永遠如此美好時，1999年 也迎來了9年一個週期的尾聲。
同樣的迷霧也出現在20世紀90年代末至21世紀初葉的銀行家、房地產投資者以及自住購房者的腦中。公衆和金融機構看到房產價格史無前例地增長，以爲新的成長模式已經形成，它會永無止境地增長下去。這是我能想到來解釋爲什麼一個謹慎的銀行家會作出這麼糊塗的決策，導致2006~-2008年房地產危機和金融危機的唯一理 由。
直至2006年，仍有權威人土預測房地產價格還會再漲10年。比如，戴維，萊赫的書《爲什麼房地產的繁榮不會消退一教你如何從中盈利》。
僅僅兩年後，房地產經久不衰的妄想徹底幻滅，人們開始習慣於低迷的市場環境。順便提一下，房地產市場的18年週期規律可追溯至19世紀末葉，9年的痛苦之後，9年的回暖就將來臨。