房地产周期
房地产市场是另一个有数据记录的、不断发生周期循环的市场。典型的房地产周期持续18年，前9年价格攀升，后9年价格下跌或停滞。
2004年是我们看到的当前周期中第9个增长年，房价在2005年达到顶峰，随后一路下滑，直至2008年年底及以后。如果该周期成立，在市场复苏前，房地产仍有几年的价格下滑或停滯期。历史上，房产价格的跌幅通常是顶峰价格的40%。那些在市场底部买进的房产即便在市场低迷时期仍可望升值。基于它的实际价值，我坚信在不久的将来，房产仍会再次走高。
从周期中获利
有些人可能会忽视市场周期的重要性，认为它太过简单，无法提供有价值的投资指导。但它是我们应该认识到的规律。地球绕着自己的地轴年复一年地自转，太阳系的其他行星也按既定的轨道运行。同样的，回溯200多年前，市场也在依照可预测的周期活动。虽然有时会出现素乱断裂，但大部分时间里，行星和市场都在依律而行，我们看到过去如此，也可以期待未来也是如此。
正如爱德华.杜威和其他市场周期观察家，以及古代文明所认识到的，事物终会退回均衡点。大自然和市场按照合理的可预见性的周期运转，认识到这点，虽不能让你一夜暴富，但可以让你成为-名更优秀的投资者。
当你看到价格在无限期地增长，例如，20 世纪90年代的科技泡沫或21世纪初叶的房地产泡沫，你要牢记市场周转循环的规律。当价格达到无人预料的高度时，最顽固的怀疑者也会开始动摇，这意味着拐点即将来临，价值投
资者要提醒自已市场的三个阶段。
历史上每次金融危机来临，美国及全世界的市场都会上演价格拼杀，整个市场经济的模式好像成了失败的试验品。那些预测走势的书也纷纷跻身于畅销书之列。
克服短期投资的风险
然而，现实总是和那些预测相向而行。最畅销的投资书籍无一不是从技术角度讨论如何赚钱。而这些预言家们所推断的价格最终被证实为空中楼阁。在一本叫做《道指36 000点》的书中，作者詹姆斯.格拉斯曼和凯文.哈西特以过去的数据推导未来，错误地得出股市会在未来以每年30%的速度增长，他们的论点基于这样的假设:股票在过去数+年间被低估。他们断言新的趋势将建立，它将突破以往的模式。
格拉斯曼和哈西特认为，虽然股票对短期投资来说风险较大，但如果投资者能长期持有，风险即可消失。他们调查了过去70年的数据，发现股票市场带来的收益是国债收益的3倍。他们推断投资者会继续投资股市，点燃股市，推动道琼斯指数从1999年9月的10000点升至36000点。事实上，在2000年时科技股的幻灭，将道琼斯指数拉至8 000点以下。
站在长期投资的角度来看，格拉斯曼和哈西特可能是对的。但是，对于我们大多数人来说，我们的投资生命无法达到那么长。
这种无节制的乐观预示着拐点的来临，的确，当股价攀升至令人咋舌的高度，人们忘乎所以，以为形势永远如此美好时，1999年 也迎来了9年一个周期的尾声。
同样的迷雾也出现在20世纪90年代末至21世纪初叶的银行家、房地产投资者以及自住购房者的脑中。公众和金融机构看到房产价格史无前例地增长，以为新的成长模式已经形成，它会永无止境地增长下去。这是我能想到来解释为什么一个谨慎的银行家会作出这么糊涂的决策，导致2006~-2008年房地产危机和金融危机的唯一理 由。
直至2006年，仍有权威人土预测房地产价格还会再涨10年。比如，戴维，莱赫的书《为什么房地产的繁荣不会消退一教你如何从中盈利》。
仅仅两年后，房地产经久不衰的妄想彻底幻灭，人们开始习惯于低迷的市场环境。顺便提一下，房地产市场的18年周期规律可追溯至19世纪末叶，9年的痛苦之后，9年的回暖就将来临。