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G&D PEs<16的股票比例是什么样的？
- 我一直认为，自上而下估值法的作用不过如此，但是从自下而上的角度看问题，或许能让我们的眼前豁然开朗。当然，我们可以通过无数个角度认识自下而上估值法，但最适合我的方法，显然是最简单的方法。图33-6 G&D PEs<16的股票比例（%）比如，图33-6为各股票市场上“格林厄姆&多德市盈率”低于6倍的股票百分比。
国际货币市场：含义、概述
- 什么是国际货币市场？国际货币市场是世界各地参与者买卖不同货币的市场。参与者包括银行、企业、中央银行、投资管理公司、对冲基金、零售外汇经纪商和投资者。国际货币市场之所以重要，是因为它有助于促进全球交易，包括贷款、投资、企业收购和全球贸易。重点摘要国际货币市场是来自世界各地的参与者买卖不同货币的市场。
资金抽回与市场估值之间有关系吗？
- 我一直在说，去泡沫过程的最后一个阶段就是投资者大最抽回资金。而资金抽回阶段的基本特征，就是资产价格明显偏低。而这个过程的另一个特征就是，我们这些业内人羞于承认自己从事金融业。但我们必须面对它，接近它。
黄金为何一直有价值？
- 关于黄金作为金融投资的文章有很多。本文，我们重点探讨黄金的社会和心理因素，这些因素使得黄金的价值经久不衰。摘要从古代文明开始，从埃及人到印加人，黄金对人类就具有实际和象征价值。黄金被用作交换货币、价值储存手段、贵重珠宝和其他文物。黄金的价值最终是一种社会建构；我们都同意它一直都是有价值的，并且将来仍将是有价值的。
小盘股与净流动资产之间的关系是什么？
- 对于那些依旧担心采用以收益为基础的估值法的人，格林厄姆尤其推崇“净营运资本”的概念。另一种可选方法就是回到可能会得到本杰明•格林厄姆赞同的资产负债表法。格林厄姆尤其推崇“净营运资本”的概念。即：便宜货的问题可以简单地归纳为，对于普通股，就是市场价格低于扣除全部负债后的公司净营运资本。
为什么“格林厄姆&多德市盈率”不得超过16倍？
- 不断萎缩的股利格林厄姆最喜欢、同时也是更严格的选股方法，就是关注同时满足如下三项标准的股票：收益率至少达到AAA级债券收益的2倍，股息率至少为AAA级债券收益的2/3以及债务总额不超过有形资产账面价值的2/3。除此之外，我又补充了一项标准，即：“格林厄姆&多德市盈率”不得超过16倍。
乌克兰2025：加密货币进入前五名
- 战争改变的经济环境自2022年以来，战争重塑了乌克兰的经济格局。高通胀、格里夫纳贬值、银行体系不稳定以及货币限制，迫使数百万公民寻求资本保护和金融韧性的工具。
仁川没收违约者的加密货币
- 仁川市启动了一项前所未有的试点项目：没收拖欠水费的居民的加密货币。 《韩国日报》宣布该措施将于 2024 年 11 月 1 日开始实施，旨在通过与Upbit和Bithumb等当地交易所交叉引用数据来收回约 8.13 亿韩元（ 《韩国日报》 ）。
Hyperion DeFi 首席财务官 David Knox：加密资金库取得突破
- 企业竞相将代币纳入资产负债表的势头迅猛。Hyperion DeFi 聘请前 PayPal 资本市场主管David Knox担任首席财务官。彭博社于 2025 年 9 月 29 日宣布的这项任命标志着企业加密财务进入更加成熟的阶段，与更多接触数字化的企业的财务职能的演变相一致。
![[市场波动性增强的价值源泉之三]廉价保险 the-third-source-of-value-for-increased-market-volatility-cheap-insurance](/assets/image/F4waTUbiNd.jpg)
[市场波动性增强的价值源泉之三]廉价保险
- 在我的当今环境生存之道中，第三个要素就是寻找廉价保险。我曾提过，通胀和通缩之争一直让我感到精疲力竭。阿尔伯特和我一直在警告，当前消费不畅可能会刺激通货紧缩政策的盛行。不过，尽管我们两个人都不会相信，美联储会心甘情愿地用这种投机方式糟蹋自己的资产负债表，也不认为他们会采取大手笔的通胀政策，但这其中肯定隐含着风险。
EA被550亿美元全现金收购，盘前股价飙升6%
- 9月29日周一，市场迎来多则关键动态，多家公司出现重大变化。 Electronic Arts被收购 Electronic Arts (EA) 被沙特公共投资基金、Silver Lake及Affinity Partners以550亿美元全现金收购，每股作价210美元。
美联储理事米兰主张深度降息，中性利率或降至近零
- 2025年09月29日，星期一，在全球货币政策分歧与贸易关系紧张的背景下，市场密切关注美联储动态及地缘经济事件的发展。 美联储理事米兰主张深度降息 中性利率或降至近零 新任美联储理事米兰近期强烈主张立即实施大幅降息措施，认为特朗普总统的经济议程可能将中性利率推低至接近零水平，从而为更快、更深的降息提供依据。
![[股利互换]比“大萧条”时期还糟糕的定价 dividend-swaps-are-priced-worse-than-during-the-great-depression](/assets/image/EdjLVmAKAd.jpg)
[股利互换]比“大萧条”时期还糟糕的定价
- 最近，一位客户建议我看看符合深度价值投资和廉价保险原则的第三类资产：股利互换。就像我在多个场合说过的那样，我现在喜欢的一句话来自小熊维尼，“我是一个脑袋不大的小熊，太复杂的话会让我头疼”。因此，要真正开始研究这个奇妙的世界，确实让我感到惴惴不安。对于那些了解这些金融工具的人来说，还请谅解我的班门弄斧。
CZ 澄清其在 Aster 的角色：仅担任技术顾问，ASTER 从 ATH 跌至 -18%
- 在备受关注的X Space上，赵长鹏（CZ）明确表示了自己对Aster的参与。Aster是一个蓬勃发展的去中心化交易所，据行业报告，其市场指标在前几周迅速攀升。与此同时，ASTER代币一度达到2.41美元的高点，随后回撤超过-18%，跌至1.98美元。
资产贱卖、经济衰退与股利政策之间是什么关系？
- 我一直围绕三个基本思想构建自己的投资组合。首先是现金（作通缩保值对冲），其次是深度价值投资机会（既包括固定收益市场，也包括股票市场），最后是廉价保值工具（如TIPS和黄金）。新的投资机会已经出现：股利互换。
白银：它是什么，它如何运作，它的历史
- 什么是银？白银是一种贵金属，常用于珠宝、硬币、电子产品和摄影制品的生产。白银的导电性是所有金属中最高的，因此是一种非常珍贵的物质。在全球许多文化和宗教中，白银都用于传统仪式，并在重要场合作为首饰佩戴。投资者可以持有实物白银或其他以白银为支撑的投资产品。重点银是一种贵金属。
经济周期、价值陷阱、安全边际与收益能力之间有关联吗？
- 在我最近挑选的价值股中，相当一部分股票属于通常所说的周期性（经常与商品及市场周期相联系的证券相关联）。基于我们一贯的怀疑态度，尤其是对周期证券和期货证券的悲观预期和公开警告，自然会让很多人捉摸不定。此类之所以会出现在我们的筛选范围之内，出于以下两个原因。
白金定义
- 什么是铂金？铂金是一种化学元素、贵金属和商品，主要用于珠宝、电子产品和汽车制造。它在元素周期表中的符号为Pt，原子序数为78。铂金期货是在芝加哥商品交易所（CME）旗下纽约商品交易所（COMEX）期货交易所（代码为PL）和东京商品交易所（TOX）交易的商品合约。
美国和日本之间的差异是什么？美国是否会成为下一个日本？
- 如果通货紧缩仅仅是短期现象，那么，我并不认为关国会走上日本的老路—体验日本经济那个“失去”的10年。正如凯恩斯所说的那样，“现有事实对于长期预期的影响，与其重要性不成比例；我们的通常做法，就是往往以现在推测未来，除非有相当具体的理由预测未来会有改变，否则总假定将来与现在一样”。
为什么要以股利做通胀保值？
- 以股利做通胀保值股利互换的定价形势不仅比大萧条时期更严峻（这也让它成为我们深度价值投资组合中的一员），此外，它们也是抵御通胀回归的一种廉价保险工具。图30-3 美国的股利增长与通货膨胀理论上，收益和股利都属于名义概念，因此，通常情况应与通货膨胀环境保持同步。