企业竞相将代币纳入资产负债表的势头迅猛。Hyperion DeFi 聘请前 PayPal 资本市场主管David Knox担任首席财务官。
彭博社于 2025 年 9 月 29 日宣布的这项任命标志着企业加密财务进入更加成熟的阶段，与更多接触数字化的企业的财务职能的演变相一致。
根据我们研究部门收集的数据以及与数字优先公司首席财务官的对话，在 2023 年至 2025 年期间，涉及加密货币的财务政策修订请求显着增加，并且越来越关注托管、限制和控制。
行业分析师发现，钱包和服务提供商的正式尽职调查和报告程序有所增加。
在我们合作过的公司中，结构化治理规则的采用加速了与外部审计师和董事会的对话。
提名与背景
据彭博社奥尔加·卡里夫 (Olga Kharif) 报道，诺克斯已离开 PayPal Holdings Inc.，领导 Hyperion DeFi 的财务工作，这是一家专注于管理国库数字资产的公司。
值得注意的是，该公司以积累代币（包括 Hyperliquid 平台的原生资产）而闻名，并将其整合到资产负债表中，以期随着时间的推移而升值。
此举凸显了企业界已经存在的趋势，即从零星的试验转向更加结构化的治理，由高层负责风险管理、会计和透明度。
在此背景下，来自资本市场的首席财务官的进入意味着更加规范的流程和职责。
为什么资产负债表如此重要
加密货币金库将一部分流动性转化为具有潜在盈利能力但波动性高于现金的代币。这会对流动性、风险管理、报告以及与审计师和监管机构的关系产生影响。
根据国际财务报告准则解释委员会的规定，加密货币通常被视为无形资产（IAS 38），除非在特殊情况下 - 例如，作为从事交易的人员的库存持有。
在美国公认会计准则 (GAAP) 背景下，从 2025 年开始，许多公司将采用新的 FASB 标准ASU 2023-08 ，该标准要求以公允价值计量并确认损益表中的变动，从而提高透明度，但也使收益对市场波动更加敏感。
话虽如此，对于投资者来说，阅读业绩报告需要更多地关注市场因素，而不是仅仅关注核心业务。
运营影响：风险、措施、治理
随着诺克斯的到来，政策、流程和内部控制预计将得到加强。在实践中，运营框架趋向于向机构标准靠拢，对权限和责任的约束更加严格。
- 目标：保持流动性、产生收益并实现运营用途（抵押品、付款、激励）。
- 风险：价格波动、代币流动性、交易对手风险、网络风险、托管风险以及与不断发展的监管框架相关的风险。
- 措施：定义资产和发行人的风险敞口限额、关键时期的对冲策略、钱包隔离、链上审计以及转换为法定货币的应急计划。
市场趋势与比较
Hyperion 的案例符合将加密货币与传统资产整合的趋势。事实上，著名的例子包括 MicroStrategy，该公司已将其比特币战略整合到公司定位中（公司文件）。
在欧盟， MiCA法规的生效将于 2024 年全面实施，这将提高加密资产服务提供商的标准，并对企业用户的托管、交易和透明度产生间接影响。
在此背景下，资金选择也需根据监管合规性进行评估。如需深入了解当前的 MiCA 法规及其相关挑战，您可以阅读我们对MiCA 加密联盟的详细分析。
如何建立加密货币金库
政策与监管：从边界到控制
- 董事会批准的授权：定义目标、允许的工具、时间范围以及与波动性和回撤相关的限制。
- 隔离托管：实施机构解决方案、多重签名、密钥管理程序和恢复测试。另请参阅我们的托管实用指南。
- 对账流程：地址白名单、四眼检查、事件记录和定期审计。
会计与披露：IFRS 与 US GAAP
- 国际财务报告准则 (IFRS) ：加密货币通常被归类为无形资产（IAS 38），并可能进行减值测试；如果持有待售，则作为存货核算。需要补充说明披露相关风险和所使用的估值方法。
- 美国公认会计准则：ASU 2023-08 标准引入了公允价值计量以及有关资产类别、风险和收益敏感性的更详细披露。
- 报告：公司必须提供变动表（购买、销售、减值/收益）、定价标准和内部控制机制。
监控指标
- 事前：风险价值、价格和流动性冲击压力测试以及与核心业务的相关性分析。
- 事后：记录结果（已实现/未实现损益）、与滑点相关的成本、托管费用以及与基准相比的跟踪误差。
- 合规性：验证供应商的许可证、保险范围以及遵守 MiCA/AML 和制裁政策。
Hyperion 中的 Knox 有何变化
诺克斯的履历带来了资本市场、风险结构以及与投资者和审计师对话方面的丰富经验，预示着金融职能制度化的进程。
这使得风险敞口限制更加严格，公允价值确定的透明度提高，并采取了管理流动性、波动性和税收影响的综合方法。
此外，拥有深厚金融科技背景的首席财务官可以促进与托管人、做市商和专业保险公司建立战略合作伙伴关系，从而有助于降低运营风险成本。
事实上，与合格对手方的对话往往受益于更稳固、更可预测的内部结构。为了更深入地了解加密货币做市商在当今体系中的作用，请参阅我们的具体分析。
悬而未决的问题和有争议的角度
- 资产负债表中承认的波动性与债务契约的兼容程度如何？
- 哪些代币通过了流动性、链上治理和法律风险的机构尽职调查？
- 按公允价值计量是否会使盈利过于顺周期？制定一个不受价格波动影响的“基本业绩”指标是否有用？
- 如何平衡链上安全与日常运营，避免签名、转账等风险过度增加？