企業競相將代幣納入資產負債表的勢頭迅猛。Hyperion DeFi 聘請前 PayPal 資本市場主管David Knox擔任首席財務官。
彭博社於 2025 年 9 月 29 日宣佈的這項任命標誌着企業加密財務進入更加成熟的階段，與更多接觸數字化的企業的財務職能的演變相一致。
根據我們研究部門收集的數據以及與數字優先公司首席財務官的對話，在 2023 年至 2025 年期間，涉及加密貨幣的財務政策修訂請求顯着增加，並且越來越關注託管、限制和控制。
行業分析師發現，錢包和服務提供商的正式盡職調查和報告程序有所增加。
在我們合作過的公司中，結構化治理規則的採用加速了與外部審計師和董事會的對話。
提名與背景
據彭博社奧爾加·卡里夫 (Olga Kharif) 報道，諾克斯已離開 PayPal Holdings Inc.，領導 Hyperion DeFi 的財務工作，這是一家專注於管理國庫數字資產的公司。
值得注意的是，該公司以積累代幣（包括 Hyperliquid 平臺的原生資產）而聞名，並將其整合到資產負債表中，以期隨着時間的推移而升值。
此舉凸顯了企業界已經存在的趨勢，即從零星的試驗轉向更加結構化的治理，由高層負責風險管理、會計和透明度。
在此背景下，來自資本市場的首席財務官的進入意味着更加規範的流程和職責。
爲什麼資產負債表如此重要
加密貨幣金庫將一部分流動性轉化爲具有潛在盈利能力但波動性高於現金的代幣。這會對流動性、風險管理、報告以及與審計師和監管機構的關係產生影響。
根據國際財務報告準則解釋委員會的規定，加密貨幣通常被視爲無形資產（IAS 38），除非在特殊情況下 - 例如，作爲從事交易的人員的庫存持有。
在美國公認會計准則 (GAAP) 背景下，從 2025 年開始，許多公司將採用新的 FASB 標準ASU 2023-08 ，該標準要求以公允價值計量並確認損益表中的變動，從而提高透明度，但也使收益對市場波動更加敏感。
話雖如此，對於投資者來說，閱讀業績報告需要更多地關注市場因素，而不是僅僅關注核心業務。
運營影響：風險、措施、治理
隨着諾克斯的到來，政策、流程和內部控制預計將得到加強。在實踐中，運營框架趨向於向機構標準靠攏，對權限和責任的約束更加嚴格。
- 目標：保持流動性、產生收益並實現運營用途（抵押品、付款、激勵）。
- 風險：價格波動、代幣流動性、交易對手風險、網絡風險、託管風險以及與不斷發展的監管框架相關的風險。
- 措施：定義資產和發行人的風險敞口限額、關鍵時期的對沖策略、錢包隔離、鏈上審計以及轉換爲法定貨幣的應急計劃。
市場趨勢與比較
Hyperion 的案例符合將加密貨幣與傳統資產整合的趨勢。事實上，著名的例子包括 MicroStrategy，該公司已將其比特幣戰略整合到公司定位中（公司文件）。
在歐盟， MiCA法規的生效將於 2024 年全面實施，這將提高加密資產服務提供商的標準，並對企業用戶的託管、交易和透明度產生間接影響。
在此背景下，資金選擇也需根據監管合規性進行評估。如需深入瞭解當前的 MiCA 法規及其相關挑戰，您可以閱讀我們對MiCA 加密聯盟的詳細分析。
如何建立加密貨幣金庫
政策與監管：從邊界到控制
- 董事會批准的授權：定義目標、允許的工具、時間範圍以及與波動性和回撤相關的限制。
- 隔離託管：實施機構解決方案、多重簽名、密鑰管理程序和恢復測試。另請參閱我們的託管實用指南。
- 對賬流程：地址白名單、四眼檢查、事件記錄和定期審計。
會計與披露：IFRS 與 US GAAP
- 國際財務報告準則 (IFRS) ：加密貨幣通常被歸類爲無形資產（IAS 38），並可能進行減值測試；如果持有待售，則作爲存貨覈算。需要補充說明披露相關風險和所使用的估值方法。
- 美國公認會計准則：ASU 2023-08 標準引入了公允價值計量以及有關資產類別、風險和收益敏感性的更詳細披露。
- 報告：公司必須提供變動表（購買、銷售、減值/收益）、定價標準和內部控制機制。
監控指標
- 事前：風險價值、價格和流動性衝擊壓力測試以及與核心業務的相關性分析。
- 事後：記錄結果（已實現/未實現損益）、與滑點相關的成本、託管費用以及與基準相比的跟蹤誤差。
- 合規性：驗證供應商的許可證、保險範圍以及遵守 MiCA/AML 和制裁政策。
Hyperion 中的 Knox 有何變化
諾克斯的履歷帶來了資本市場、風險結構以及與投資者和審計師對話方面的豐富經驗，預示着金融職能制度化的進程。
這使得風險敞口限制更加嚴格，公允價值確定的透明度提高，並採取了管理流動性、波動性和稅收影響的綜合方法。
此外，擁有深厚金融科技背景的首席財務官可以促進與託管人、做市商和專業保險公司建立戰略合作伙伴關係，從而有助於降低運營風險成本。
事實上，與合格對手方的對話往往受益於更穩固、更可預測的內部結構。爲了更深入地瞭解加密貨幣做市商在當今體系中的作用，請參閱我們的具體分析。
懸而未決的問題和有爭議的角度
- 資產負債表中承認的波動性與債務契約的兼容程度如何？
- 哪些代幣通過了流動性、鏈上治理和法律風險的機構盡職調查？
- 按公允價值計量是否會使盈利過於順週期？制定一個不受價格波動影響的“基本業績”指標是否有用？
- 如何平衡鏈上安全與日常運營，避免簽名、轉賬等風險過度增加？