什么是经济护城河？

沃伦·巴菲特提出的“经济护城河”一词，指的是企业保持相对于竞争对手的竞争优势以保护其长期利润和市场份额的能力。就像中世纪的城堡一样，护城河可以保护堡垒内的人们及其财富免受外来者的侵害。

了解经济护城河

请记住，竞争优势本质上是指允许公司提供与其竞争对手相似的商品或服务，同时在利润方面优于竞争对手的任何因素。

竞争优势的一个很好的例子是低成本优势，例如廉价地获得原材料。像巴菲特这样非常成功的投资者善于寻找拥有坚实的经济护城河但股价相对较低的公司。

然而，现代经济学的基本原则之一是，随着时间的推移，竞争将削弱企业所享有的任何竞争优势。

之所以会出现这种效应，是因为一旦企业建立了竞争优势，其卓越的运营就会为自身带来更高的利润，从而强烈激励竞争企业复制领先企业的方法或寻找更好的运营方法。

经济护城河的例子

让我们回到低成本优势的例子。假设您决定通过经营柠檬水摊来发家致富。您意识到，如果您每周一次而不是每天早上批量购买柠檬，您可以减少 30% 的开支，从而降低竞争柠檬水摊位的价格。

您的低价会导致从您（而不是从您的竞争对手）购买柠檬水的顾客数量增加。

结果，您看到利润增加；然而，您的竞争对手可能很快就会注意到您的方法并自行采用。因此，在短时间内，你的巨额利润就会被侵蚀，而当地的柠檬水行业又会恢复正常状态。

然而，假设您开发了一种榨汁技术并申请了专利，该技术可以让您从普通柠檬中多榨出 30% 的果汁。这与降低每杯柠檬水的平均成本具有相同的效果。

这次，您的竞争对手将无法复制您的方法，因为您的竞争优势受到您的专利保护。在这个例子中，你的经济护城河是你拥有的专有技术的专利。在这种情况下，如果您的柠檬水公司是一家上市公司，从长远来看，您的普通股可能会优于竞争对手。

正如您所看到的，公司的经济护城河代表了对其长期阻止竞争对手的能力的定性衡量。这转化为未来的长期利润。

经济护城河很难定量地表达，因为它们没有明显的美元价值，但却是公司长期成败以及股票选择的重要定性因素。

打造经济护城河

公司可以通过多种方式创建经济护城河，使其比竞争对手拥有显着优势。下面，我们将探讨创建护城河的一些不同方式。

成本优势

正如柠檬水摊的例子中所讨论的，竞争对手无法复制的成本优势可能是一条非常有效的经济护城河。

具有显着成本优势的公司可以压低任何试图进入其行业的竞争对手的价格，要么迫使竞争对手离开该行业，要么至少阻碍其增长。

具有可持续成本优势的公司可以通过挤出任何试图进入的新竞争对手来保持其行业中很大的市场份额。

规模优势

有时，做大本身就可以为公司创造一条经济护城河。当公司达到一定规模时，就会实现规模经济。这是指可以以更低的投入成本更大规模地生产更多单位的商品或服务。这减少了融资、广告、制作等领域的间接成本。

在特定行业中竞争的大公司往往会主导该行业的核心市场份额，而较小的企业则被迫离开该行业或占据较小的“利基”角色。

转换成本高

作为池塘里的大鱼还有其他优势。当一家公司能够在某个行业立足时，如果供应商和客户选择与新竞争对手开展业务，他们可能会面临高昂的转换成本。由于这些繁琐的转换成本，竞争对手很难从行业领导者手中夺走市场份额。

无形资产

另一种类型的经济护城河可以通过公司的无形资产来创建，其中包括专利、品牌知名度、政府许可证等。强大的品牌知名度使这些类型的公司能够比其他竞争对手的产品收取更高的价格，从而提高利润。

软护城河

公司拥有经济护城河的一些原因更难以确定。例如，软护城河可能是由卓越的管理或独特的企业文化创造的。虽然难以描述，但独特的领导力和企业环境可能部分有助于企业的长期经济成功。

经济护城河在创建时通常很难确定。一旦公司达到了很高的高度，事后看来，它们的影响就更容易观察到。

从投资者的角度来看，在成长型公司开始从广泛且可持续的经济护城河中获益时投资它们是理想的选择。在这种情况下，最重要的因素是护城河的寿命。公司获得利润的时间越长，其自身和股东的利益就越大。

归纳总结

经济护城河是一个比喻，指的是企业能够保持相对于竞争对手的竞争优势，以保持市场份额和利润。公司用来保持竞争优势的任何方法都可以被视为经济护城河。

相关文章