我国除尘脱硫设备行业竞争激烈。在除尘器领城,由于价值链从设计、生产延伸到服务,具有较高进入壁垒,但竟争依然激烈。目前除尘器领域生产企业近百家,其中有一定规模的达三、四十家,龙净环保和菲达环保居于行业领先地位,合计占有40%以上的电除尘器市场份额。由于电力、水泥和冶金等行业都朝大型化设备发展,有实力的企业更容易赢得用户,预计电除尘器行业集中度将越来越高(长期性行业洗牌)。

在烟气脱硫领城，由于核心技术来自于国外引进,国内企业实际上是在工程设计和施工领域竞争，因此行业进入门槛较低，竞争十分激烈,毛利率水平急剧下降。随着烟气脱硫市场的扩大,除了原有的较早进入该领城的几家上市公司之外,五大发电集团以及主要发电设备企业也参与到竞争中来。这些参与者由于拥有明显的客户资源优势,对包括龙净环保在内的相关上市公司带来很大的竞争压力。

菲达环保:2002~2005年电除尘销售收入高速增长,2006~2009年稳定在9亿~10亿元。脱硫业务规模小,2004年后一直为1个多亿。菲达环保年报说明:由于2009年度钢材等主辅材料价格的相对稳定,提高了公司产品毛利率。

龙净环保;电除尘业务和菲达环保相似,2002~2005年高速增长,2006年后维持在13亿元左右上下震荡;脱硫业务由2005年的1. 75亿元,增加到2009年的11. 76亿元。(目标很大:发展战略;创国际环保产业第一品牌,坚定推进“技高一筹”战略。公司未来的主要经营模式为工程总包。)

2010年7月国信的研究报告:脱硫领域公司龙净环保排名前四,在脱硫市场化(剔除电力集团下属环保公司)方面排名第一,主要集中于传统火电脱硫。按年均新增3 000万KW火电机组保守测算,火电脱硫市场年均为100亿~120亿元(新建/改造/更新需求年均可达45亿/30亿/34亿),目前国电、华电、中电投、大唐集团下属环保公司占据半壁江山,主要发电设备企业也参与到竞争中来，龙净环保占据10%左右。

未来行业洗牌因素——脱硫的BOT模式或将成为主流模式。2007 年国家印发了《关于开展火电厂烟气脱硫特许经营试点工作的通知》,所谓火电厂烟气脱硫特许经营即BOT项目,是以国家出台的脱硫电价及相关优惠政策为基础,将电厂脱硫设施建设、运行、维护及日常管理交由专业化脱硫公司运营,并按照合同约定完成脱硫任务,承担脱硫责任的一种新机制。

通过脱硫特许经营,火电厂可以甩开相应的成本包袱，而脱硫公司则可以享受国家规定的脱硫电价增加每千瓦时1.5分和相关优惠政策,以及脱硫副产品如硫酸铵等产生的经济效益,双方可谓互惠互利。更为重要的是，由第三方来实施脱硫,能够更加有效地保证脱硫设施的长期稳定运行,保证环境保护攻策的实施。我们认为脱硫项目的BOT模式在试点成功时候有望大规模推广,就像污水处理一样。

龙净环保中标的华电新疆乌鲁木齐热电厂2X 330 MW机组烟气脱硫项目就是国家进行的特许经营BOT项目的十多个试点项目之一。

特许经营试点的推出,将使国内的脱硫企业从以设计为核心的脱硫总承包公司发展成为从设计、运行、维护一体化的专业公司,脱硫公司将负责脱硫设施的投资、建设、运行、维护及日常管理,并负责完成合同约定的电厂脱硫任务。这一政策大大提高了烟气脱硫行业在资金、技术资质等方面的准人门槛,自己投资自己获取收益使脱硫技术和管理优势的重要性5升到决定性的地位。

同时,随着特许经营的实施,电厂和脱硫承包商已不是上下游和单纯的甲方乙方击的关系了 ,变成了一方出资金，一方出项目的合作关系，融资能力在市场占有率提高方面的重要性大幅提高。

总的来看，一旦脱硫BOT模式得到大规模推广,融资能力、脱硫技术和脱硫产业链一条龙管理能力的重要性将提高,而客户资源优势的重要性将有所下降,行业将面临再次洗牌。不排除龙净环保的市场占有率再上一个台阶的可能。

值得期待的未来前最是龙净环保股价能够维持较好估值水平的原因。