随着投资者重新关注数字资产基础设施，市场注意力正转向可能的铜IPO，因为对上市加密货币企业的需求日益增长。
据三位知情人士透露，总部位于伦敦的加密货币托管公司Copper正在就潜在的上市事宜进行初步洽谈。不过，其中一位消息人士表示，谈判仍处于初步阶段，很大程度上取决于该公司短期内的营收增长情况。由于此事属于私密事项，该消息人士要求匿名。
另一位知情人士透露，包括高盛、花旗和德意志银行在内的全球投资银行可能参与此次洽谈。不过，目前尚未授予任何最终委托，也未就达成协议的时间表达成一致，这表明相关讨论尚处于早期阶段。
Copper的一位发言人淡化了近期上市的可能性，强调公司会定期评估各种融资方案。该发言人在电子邮件回复中表示：“作为惯例，Copper会定期评估一系列潜在的融资方案，以支持公司业务和客户发展，但我们目前没有IPO计划。”此外，他们也拒绝透露Copper目前是否正在就上市事宜进行早期洽谈。
如果该公司上市，将紧随其竞争对手BitGo之后。BitGo是一家数字资产托管服务提供商，上周刚刚完成上市，这是数字资产基础设施领域的一项里程碑式交易。BitGo在纽约证券交易所上市，发行价为每股18美元，初始市值约为20亿美元。
BitGo股票上市首日飙升36% ，最终收于18.49美元。然而，早盘的涨势随后回落。截至发稿时，BitGo股价在12.50美元左右徘徊，较IPO发行价下跌约30% ，这凸显了加密货币相关股票依然存在的波动性。
BitGo的交易被广泛解读为投资者需求正从投机性代币转向支撑数字资产生态系统的底层金融“基础设施”的信号。在此背景下，铜的IPO将进一步强化这样一种看法：机构基础设施正成为华尔街的新宠。
经过多年的犹豫，更广泛的加密货币行业终于在2025 年突破了首次公开募股的障碍。在监管日益明朗以及美国证券交易委员会明显更加支持加密货币的立场支持下，该行业从投机性的边缘领域转变为在公开市场中占据更稳固的地位。
包括Circle 、 Bullish和Gemini在内的多家主要加密货币公司在 2025 年完成了上市，为寻求股权融资的数字资产公司树立了新的标杆。根据Pitchbook 的数据，2025 年至少有11 家加密货币公司进行了 IPO，共筹集了146 亿美元，较2024 年的3.1 亿美元实现了显著增长。然而，上市后的表现却出现了明显差异。
机构级基础设施和交易所运营商的股价在上市首日飙升高达200% ，反映出市场对更成熟的商业模式的强劲需求。而另一些公司，例如Gemini ，则在上市后遭遇了剧烈的波动，最终股价远低于发行价。尽管如此，随着发行人和投资者消化首批加密货币上市的成果，潜在的交易项目依然活跃。
怀特凯斯律师事务所合伙人劳拉·凯瑟琳·曼恩表示，她预计下一代加密货币IPO候选企业将与早期的先驱者们有所不同。此外，她认为，投资者现在更关注的是明确的合规框架、持续的收入来源和健全的运营风险控制。
曼恩指出，这些主题与传统公开市场投资者对金融服务业的认知高度契合。然而，她补充道，企业仍需证明自身能够在快速变化的监管环境中（尤其是在美国和欧洲）实现盈利性扩张。
实际上，这意味着寻求进入股票市场的加密货币发行商需要将自身定位为基础设施企业，而非投机性增长企业。也就是说，能否在整个市场周期（而不仅仅是牛市）中展现出韧性，正逐渐成为一项关键的差异化优势。
Copper 的业务模式基本符合 Mann 的描述，它将自身定位为机构加密基础设施提供商，而非交易平台或代币发行商。该公司提供基于多方计算(MPC) 技术的托管服务，以及旨在降低银行和交易公司交易对手风险的结算和主经纪商服务。
其技术旨在让机构客户能够在不将私钥集中存储于单一地点的情况下转移和保护资产，这在以往交易所倒闭和黑客攻击事件中一直是人们关注的焦点。此外，Copper 的结算工具旨在让参与者能够在不同交易场所进行交易，同时最大限度地降低预付资金要求和信用风险。
该公司还大力投资于公司治理和合规职能，以吸引更为保守的机构客户。 2024年3月，Copper任命Tammy Weinrib为美洲区首席合规官兼《银行保密法》负责人，这体现了该公司日益重视美国监管机构的期望。
此次任命是在2024年10月领导层更迭之后进行的，当时Amar Kuchinad出任全球首席执行官。然而，Copper一直对其财务状况保密，这使得外界难以在潜在上市前评估其估值或盈利能力。因此，市场参与者将最终上市视为检验投资者对专业数字资产基础设施投资兴趣的关键一步。
无论Copper最终是否上市，这些讨论都凸显了加密货币在公开市场的重心已从代币投机转向核心基础设施。此外，任何未来交易的结果都将为投资者如何评估受监管的、面向机构的数字资产业务的风险提供新的参考点。