2025年发生了一件几年前还难以想象的事情：人工智能（ AI ）吸收了全球约50%的风险投资，筹集了2110亿美元，几乎是2024年1140亿美元的两倍。这不仅仅是数量的增长，更是风险投资对创新、价值和增长的认知方式的结构性转变。
HumanX + Crunchbase 2025 年人工智能融资报告准确地捕捉到了这一历史性转变，表明人工智能不再是“技术赌博”，而是整个工业部门重新定义的基础架构。
从2016年到2022年，全球对人工智能的投资逐步增加，并在疫情后时期出现初期加速增长。然而，真正的突破发生在2024年至2025年期间：同比增长85% ，这种增长速度在全球范围内极为罕见。
最重要的数据点不仅是总金额，而是各轮次的结构：
- 已有1630亿美元流入了每轮1亿美元或以上的融资。
- 233家公司完成了巨额交易
- 这些融资轮次占2025年人工智能领域总投资额的77% ，而2024年这一比例为67%。
换句话说，风险投资越来越关注那些被认为是系统性赢家的少数企业。
基金会模型仍然是人工智能生态系统的象征性核心。2025年，它们筹集了870亿美元，比上一年增长了近180% 。
仅 OpenAI 和 Anthropic 两家公司就吸引了585 亿美元的融资，巩固了它们在全球最大的私营公司之列的估值：
- OpenAI ：估值约为5000亿美元
- 人类：约1830亿美元
然而，或许最有趣的数据点是， 59% 的人工智能投资并没有用于基础模型，而是用于使人工智能可用、可扩展和可盈利的一切。
分析超过 1 亿美元的融资轮次，会发现其分布情况要复杂得多：
- 19%用于人工智能基础设施（云计算、数据标注、平台）
- 15%的资金将用于垂直行业人工智能软件，尤其侧重于医疗保健和安全领域。
- 11% 的资金流向了尖端科技领域，特别是机器人和国防领域。
这种转变表明市场走向成熟：关注点从纯粹的计算能力转向创造可衡量的价值。
不出所料，多位行业领袖强调，问题不在于雄心壮志，而在于基础建设。报告引用的研究表明， 95%的人工智能试点项目无法产生可衡量的投资回报率，这通常是由于基础设施或组织方面的缺陷。能够弥合这一差距的公司目前平均回报率在15%到20%之间，并且还有快速提升的空间。
投资的地域集中度令人印象深刻：
- 到2025年， 79%的人工智能资本将流向美国公司。
- 美国投资额达1660亿美元。
在美国境内，旧金山湾区仍然是绝对的中心：
- 全球人工智能领域60%的资金（约1260亿美元）
- 该地区所有初创企业资本的81%都投资于人工智能领域。
- 92家公司融资额超过1亿美元。
然而，湾区仅占交易总数的 22% ，这表明全球生态系统非常庞大，但资本集中在迭代速度、人才和资本碰撞更快的地方。
2025 年最令人惊讶的数据点之一是北美和欧洲人工智能投资公司中女性联合创始人的数量：
- 47%的人工智能投资流向了至少有一位女性创始人的公司。
- 总计847亿美元
然而，这份报告需要批判性地解读：其影响很大程度上受到巨额融资模式的影响。从融资轮数来看，该比例稳定在20%左右，与往年基本一致。
这个信号是积极的，但也凸显出结构性平价距离实现还有很长的路要走。
该报告不仅是一份宏观分析报告，也是对HumanX （致力于企业人工智能的全球峰会）周边生态系统的概览。
超过 130 家公司登台亮相，自 2018 年以来已筹集超过 720 亿美元。其中包括 Databricks、Cerebras Systems、Synthesia、Runway、Cohere 等众多公司，业务领域涵盖云计算、半导体、生成视频、自动编码等。
HumanX 将自身定位为一个“碰撞”空间：数据、创始人、投资者不仅讨论趋势，还在实践中检验这些趋势。
得益于Crunchbase 的预测智能技术，该报告还试图展望未来：
- 自2023年以来，约有6600家人工智能公司获得融资，其中超过2300家被认为是潜在的收购目标。
- 443家公司显示出较高的IPO可能性。
- 在HumanX展会上，有27家公司可能上市， 30家可能被收购。
- 预计超过半数的公司将在短期内进行新一轮融资。
经过多年的退出放缓，2026 年可能标志着市场真正重新开放。
HumanX + Crunchbase 2025 年人工智能融资报告传递的信息很明确：人工智能不仅正经历炒作阶段，而且正在经历资本的结构性重新配置。
风险投资押注于以下类型的公司：
- 解决复杂问题
- 创造可衡量的价值，
- 建设持久耐用的基础设施。
从这个意义上讲，2025年不仅仅是人工智能“俘获”风险投资的一年，更是风险投资承认未来创新几乎完全源于人工智能的一年。
2025年与往年最大的区别之一在于资本的高度集中。风险投资不仅增加了对人工智能的投资，而且投资也更加有选择性。
巨额交易（超过1亿美元的融资轮）已成为人工智能创新融资的主要工具。这导致了两个结构性影响：
- 降低感知风险：大型基金更倾向于加大对已验证公司的投资，而不是将资金分散到数十个早期投资项目中。
- 打造系统性领军企业：许多人工智能公司并非被视为单纯的初创公司，而是被视为数字经济的未来基础设施层。
这种模式更像是 20 世纪的工业化，而不是 2010 年代的“广撒网”式创业方式。
该报告的一个关键点是叙事方式的转变：人工智能不再被视为附加功能，而是被视为主要的经济基础设施。
预计到2025年将吸引大量资本的公司具有以下某些特征：
- 对专有数据的直接或特权控制；
- 与核心流程（供应链、合规、医疗保健、安全）紧密结合；
- 以企业经常性收入为中心的商业模式；
- 能够展现出可衡量的运营改进。
在这种背景下，人工智能就好比电力或互联网：对最终用户来说是不可见的，但对竞争力却至关重要。
该报告探讨了人工智能应用中最敏感的问题之一：投资回报率。
根据引用的数据， 95%的人工智能试点项目未能产生可衡量的投资回报率。这并非因为技术本身有问题，而是因为缺乏以下要素：
- 与原有系统集成；
- 数据治理；
- 内部培训；
- 重新定义决策过程。
成功度过初始阶段的公司将进入良性循环。目前平均投资回报率估计在15% 到 20%之间，并且由于以下原因，预计将快速增长：
- 降低边际推断成本；
- 模型改进；
- 人工智能流程标准化。
对于风险投资而言，这意味着一件事：少炒作，多执行。
如果说基础模型代表了冰山一角，那么人工智能基础设施就是水下部分。
2025年，越来越多的资本流入：
- 专为人工智能工作负载设计的云平台；
- 高能量密度数据中心；
- 数据标注和合成数据公司；
- 针对训练和推理进行优化的芯片和半导体。
这些投资在媒体上不太显眼，但从长远来看往往更具防御性。它们构筑了难以复制的技术护城河，并通过高昂的转换成本牢牢锁定客户。
垂直应用的增长是另一个成熟的标志。
医疗保健、网络安全、法律科技、国防和金融等行业之所以能吸引最多的资本，是因为它们具备以下特点：
- 监管复杂性高；
- 自动化需求；
- 企业预算的可用性。
在这里，人工智能并非实验性质，而是直接的竞争优势。那些能够将其深度融入工作流程的公司，很快就会变得难以被取代。
美国的优势不仅体现在数量上，也体现在质量上。
美国关注的重点是：
- 最大的风险投资基金；
- 最先进的大学和研究中心；
- 有能力收购或投资人工智能初创公司的大型科技公司。
其结果形成飞轮效应：更多的资本创造更多的人才，更多的人才创造更多的公司，从而吸引更多的资本。
世界其他地区依然活跃且富有创新精神，但在后期阶段的竞争中面临着越来越大的困难。
旧金山湾区正在成为一个真正的全球实验室。
他们主要关注：
- 最先进的基础模型；
- 最先进的云基础设施；
- 一个由连续创业者和专业投资者组成的生态系统。
最具代表性的数据是，该地区81%的创业资金都流向了人工智能领域。这意味着，事实上，湾区几乎完全押注于这项技术，将其作为未来增长的驱动力。
HumanX 不仅仅是一个简单的会议，更是一个市场验证平台。
上台展示的公司并非概念，而是实实在在存在的实体：
- 创造收入；
- 拥有企业客户；
- 吸引大量资金。
这使得 HumanX 成为了解哪些商业模式真正有效的首要观察平台。
Crunchbase 预测智能的整合引入了一个新要素：对金融事件进行系统预测。
通过分析数十亿个信号，Crunchbase能够估算出：
- 新一轮的概率；
- 收购可能性；
- IPO潜力。
数千项预测已被证实，这表明范式发生了转变：风险投资不再只是被动应对，而是寻求主动预测。
经过多年的出口萎缩，2026 年可能是一个转折点。
更成熟的人工智能公司展现出：
- 更强劲的增长指标；
- 清晰的盈利模式；
- 企业和公开市场对此越来越感兴趣。
这可以释放新的流动性，重新激活整个风险投资周期。
2025年是一个分水岭。
人工智能不再是空想，而是全球经济的支柱。风险投资已经意识到这一点，并相应地重新配置了资源。
并非所有公司都能成功。竞争将异常激烈。但有一点很明确：创新、生产力和产业竞争力的未来很大程度上将源于此。
2025年不仅是人工智能获得风险投资的一年，也是资本同意自我变革的一年。