在我所追尋的投資方法中，最根本的原則在於：爲一筆投資支付的價格決定了這筆投資可能帶來的回報。最好的資產莫過於存在被高估價值的資產，而最差的資產則莫過於不可能被低估價值的資產。因此，一種能以某個最佳價格投資的資產，就不存在另一個最佳可投資價格。
價值與價格的區分至關重要，因此，這種方法從本質上就排斥有效市場假說（價格等於價值）。正如沃倫•巴菲特說的那樣：“價格是你付出的成本，而價值則是你得到的東西。”但投資的目標絕非按公允價值買進資產，因爲那隻能給你帶來平均收益。
相反，買進的投資資產必須擁有安全邊際。只有運氣，才能幫助我們準確預測資產的內在價值。因此，只有在按這個估計值的較大比例折扣買進時，才能爲投資者避免出錯提供可靠的保證。就像本•格林厄姆說的那樣，安全邊際可以“吸收錯誤估計的打擊或是抵禦背運的侵襲”。
圖15-1 無限制全球價值法的確出手不凡（%，年均收益率，1985-2008）
價值投資是我見過的唯一一種“以安全爲先”的投資方式。它把風險管理置於投資方式的核心位置。當然，在探討風險管理時，我並不是指數量分析摯愛的現代僞科學，而是“資本的永久性損失”。價值投資一直在悄無聲息地緩解“價值風險”（爲某種對象支付過高成本的風險），揭示他們所面對的經營風險和資產負債表風險水平。
我還要建議投資者，價值是一個絕對概念，而不是相對概念。只因爲一隻股票較便宜就說它有投資價值，對我來說無異於通往災難之路的路標。價格一內在價值之比是唯一需要關注的指標。
在這裏，我們不想深入討論價值法帶來的優勢。但一定的證據還是不可缺少的，圖15-1爲無限制全球價值法在選股方面的表現。它清晰地顯示出價值理念爲投資者帶來的優勢。