幣安研究部最新發布的加密貨幣展望報告將 2025 年定爲結構性進步之年，併爲 2026 年以普及應用爲主導的發展奠定了基礎。
幣安研究院的年度報告回顧了2025 年加密貨幣市場的發展趨勢，並概述了 2026 年的關鍵主題。此外，該研究側重於結構性轉變而非短期價格走勢，重點關注更清晰的監管框架、不斷擴大的機構准入以及穩定幣作爲核心結算基礎設施的崛起。
報告指出，DeFi持續發展成熟，逐漸成爲一個能夠產生現金流的領域，而代幣化也從試點實驗階段邁向了生產級工作流程。不過，作者強調，最重要的信號來自與實際經濟活動相關的應用，而非投機性爆發。
2025年，加密貨幣總市值首次突破4萬億美元，比特幣價格也創下12.6萬美元的歷史新高。然而，貨幣政策、貿易緊張局勢和地緣政治風險等宏觀經濟不確定性導致數字資產交易波動劇烈。
幣安研究報告將2025年描述爲“數據迷霧”之年，其根源在於美國新政府上臺、解放日關稅衝擊以及政府停擺導致關鍵經濟信號模糊不清。這一年，幣安總市值在2.4萬億美元至4.2萬億美元之間波動，最終在2025年底下跌約7.9% 。
樂觀的解釋是，即使價格沒有上漲，基礎設施、接入和規則制定也取得了進步。此外，許多增長最強勁的領域都與實際應用相關：機構級接入渠道、合規的結算系統，以及能夠構建持續收入來源而非曇花一現炒作週期的應用。
該報告將2025年定爲工業化元年，屆時市場將更加重視強大的基礎設施和可靠的准入渠道。監管政策的明朗化，尤其是在穩定幣方面，以及受監管投資產品的擴展，將有助於擴大機構投資者和成熟投資者的參與範圍。
與此同時，加密貨幣的經濟重心轉向了更易於合規的構建模塊。這些模塊包括用於結算的穩定幣、用於鏈上現金管理的代幣化國庫，以及旨在將循環資金流貨幣化的應用程序。然而，簡單的活動指標已不再能有效反映價值。
幣安研究院反覆強調區分原始使用量和經濟相關性。報告指出，關鍵在於網絡或協議能否創造持續價值、產生穩定的費用或收入，並支持可靠的結算和交易服務。
比特幣在2025年的表現凸顯了其向通過受監管渠道持有的宏觀資產的演變。即使越來越多的需求和流動性流向鏈下金融產品，比特幣仍保持了約58%至60%的市場份額和接近1.8萬億美元的市值。
報告中的兩項數據凸顯了這一轉變。首先，美國現貨比特幣ETF淨流入超過210億美元，凸顯了機構對比特幣的強勁需求。其次，企業持倉超過110萬枚比特幣，約佔總供應量的5.5% ，強調了國庫和資產負債表的重要性。
相比之下，鏈上活動有所放緩：活躍地址數量同比下降約16% ，交易筆數也低於此前的週期峯值。然而，網絡安全持續增強，哈希率超過每秒1澤哈希，挖礦難度同比上升約36% 。總而言之，比特幣的價值正日益體現在其在宏觀投資組合和受監管市場中的作用，而不僅僅侷限於底層應用。
2025 年，DeFi 的發展方向逐漸偏離激勵驅動型增長，更加註重資本效率和合規性。總鎖定價值穩定在1244 億美元左右，資本構成也從通脹型代幣轉向穩定幣和收益型資產。
DeFi的經濟產出增強，協議收入達到162億美元，幣安研究指出，這一水平與主要傳統金融機構相當。此外，該報告強調，這些收入越來越多地來自可持續的活動，而非短期流動性挖礦項目。
代幣化也從敘事性資產轉向核心抵押品。RWA總鎖定價值攀升至170億美元，超過了去中心化交易所（DEX），這主要得益於代幣化的國債和股票。這種演變改變了鏈上金融的支撐結構：當抵押品由可產生收益的現實世界工具構成時，DeFi將更加依賴於可重複的金融需求。
報告進一步指出，鏈上執行的重要性持續提升。去中心化交易所 (DEX) 與中心化交易所 (CEX) 的現貨交易比例峯值接近20% ，表明去中心化交易場所如今已成爲特定交易流的重要執行中心。然而，該比例仍存在週期性波動，長期增長取決於穩定幣流動性的增強和代幣化抵押品流動性的提高。
在所有加密貨幣領域中，穩定幣是 2025 年最明顯的主流成功案例。幣安研究認爲，穩定幣已經成熟，成爲鏈上和跨境交易的默認結算渠道。
報告的關鍵數據包括：穩定幣總市值增長近50% ，超過3050億美元；日均交易量約爲3.54萬億美元，年交易量達到33萬億美元，相比之下， Visa的年交易量約爲16萬億美元。
在美國《GENIUS法案》的推動下，監管透明度迅速提升，發行方之間的競爭也突破了以往的雙寡頭壟斷格局。其中， BUIDL 、 PYUSD 、 RLUSD 、 USD1 、 USDf和USDtB的市值均突破了10億美元。此外，該報告指出，穩定幣如今既是加密貨幣市場的交易媒介，也是支付和金融科技應用的實用渠道。
通過消除波動性，穩定幣使用戶和企業能夠利用加密基礎設施，而無需直接持有波動性更大的代幣。儘管如此，持續的合規標準和儲備透明度對於維持人們對這些“互聯網法幣”工具的信任仍然至關重要。
2025 年，第一層生態系統再次印證了交易量本身不足以支撐價值這一事實。許多網絡難以將交易活動轉化爲手續費、價值獲取或持久的代幣表現，而另一些網絡則通過交易、支付和機構結算等可循環變現的資金流脫穎而出。
以太坊在開發者活躍度、DeFi流動性和總價值方面仍然佔據主導地位。然而，由Rollup執行帶來的費用壓縮對以太坊相對於比特幣的表現造成了一定影響。此外，更低廉的區塊空間成本也促使人們關注經濟價值在區塊鏈技術棧中的真正體現。
即使在投機熱潮消退後， Solana仍保持了較高的用戶使用率，擴大了穩定幣供應量，並創造了可觀的協議收入。此外，它還獲得了美國現貨 ETF 的批准，提高了機構投資者的參與度。與此同時， BNB Chain受益於強勁的零售交易需求和市場預期，這支撐了大量的穩定幣結算流量和 RWA 部署。該報告預測BNB將成爲 2025 年表現最佳的主要加密資產。
到 2025 年，在數據可用性成本降低的升級推動下，二層網絡將佔以太坊相關交易執行量的90%以上。交易活動和費用集中在少數幾個 Rollup 中，例如Base和Arbitrum ，而其他許多 Rollup 則隨着激勵機制的減弱而逐漸消失。然而，超過100 個Rollup 造成的碎片化以及序列器去中心化的不均衡仍然是制約因素。
這些動態強化了2026年的一個核心主題：隨着區塊空間成本降低、供應增加，價值獲取可能會“向上遊”遷移到擁有用戶關係的應用層。在這種情況下，錢包、聚合器、去中心化交易所（DEX）和專用前端可能會比底層區塊空間提供商獲得更大的收入份額。
該報告對2026年加密貨幣市場的展望主要基於更爲積極的政策環境以及向用戶增長驅動型增長的轉變。幣安研究院認爲，宏觀經濟環境、產品創新和市場結構正在朝着有利於可驗證和合規系統的方向發展。
在宏觀層面，作者強調了貨幣寬鬆、通過現金和退稅進行財政刺激以及放松管制這三項潛在的“政策組合”。從歷史經驗來看，當金融環境寬鬆時，風險資產往往會受益，而加密貨幣對全球流動性週期高度敏感。此外，該報告還指出，美國可能建立戰略性比特幣儲備，這將是一個重要的政策催化劑。
在產品和市場結構方面，幣安研究院預計未來將減少對單一、籠統敘事的依賴。相反，它指出了幾個可能實現持久應用的領域：支付金融（PayFi）、鏈上市場的機構化、應用層價值獲取、“智能”金融以及預測市場。
PayFi 指的是新型銀行和電子錢包的融合，其中收益穩定的代幣支撐着新的消費金融應用。在這種模式下，普通用戶通過熟悉的界面進行交互，而鏈上基礎設施和穩定代幣則在後臺提供收益和結算支持。
制度化是另一個重要主題，鏈上貨幣市場、代幣化國庫和基於RWA的結算預計將更深入地融入機構工作流程。儘管如此，成功部署仍取決於合規性、與現有系統的集成以及可證明的效率提升。
隨着區塊空間成本的下降，幣安研究院預計，直接控制用戶關係的應用將獲得更多價值。錢包、聚合器、去中心化交易所（DEX）和預測市場可能會獲得更大的手續費和收入份額，而底層協議則日益成爲商品化的基礎設施。
這份關於2026年加密貨幣展望的報告還指出，“智能”和代理金融正在興起，人工智能驅動的執行、自動化工作流程和新型信任工具框架將協調資本。然而，圍繞自主代理的監管和治理問題需要謹慎應對。
預測市場被視爲一種補充信息定價方式，爲以觀點爲主導的敘事提供了一種替代方案。通過彙總資本加權的事件觀點，這些市場有望改善個人和機構的決策，尤其是在宏觀經濟環境不確定的情況下。
展望2025年，儘管面臨宏觀經濟逆風和價格波動，加密貨幣仍持續發展。比特幣需求越來越多地通過受監管渠道流動，穩定幣逐步融入核心結算基礎設施，去中心化金融（DeFi）鞏固了其盈利能力，代幣化也更接近於生產級金融應用。
展望2026年，幣安研究院的加密貨幣展望建立在以下基礎之上：更深入的機構整合、更廣泛應用的層級應用，以及可能更加有利的宏觀環境。在此框架下，可驗證、合規且圍繞持續效用構建的系統似乎最能適應加密貨幣發展的下一階段。