生活中你所能得到的東西，都只是你付出的。
——R.S.威廉斯（我的父親）
關於未來2~20年的市場漲跌是不可能精確預測的。但在本章中，我願意冒着被批評的風險，對我所認爲的對短期和長期投資者都有價值的東西發表整體的觀點。
過去200年股市活動的歷史紀錄表明：儘管股市上下波動，但還是走在一條連續向上的道路上，不停地上漲。不要忘記股市的這一事實。你可以預測它有大量修正或驟降，這些時候都是買進機會。一般來說，大多數熊市會下跌20%左右。有時，我們會有幸在跌勢結束時進場買進。
然而，有時根本沒有跌勢。市場可能已經橫盤了一段時間，然後突然上漲。價格並沒有在上行之前下跌，只是原地打轉。因此，在這種情況下，我們下跌20%的規則就沒有用了。也許投資顧問極爲悲觀的解讀也不會出現。最有可能預測未來牛市的是前面提到的週期性的時間因素。我認爲，我們需要特別關注這些時段。我提到四年現象時指出，如果4年前的5月出現低谷，那麼極有可能會再次出現在今年5月左右。這是給你的一個提示。
我注意到引領個股脫離市場重大谷底還有另一種形態，該形態只是一種簡單的價格形態，現在我告訴你如何分辨。當我們接近這些重大的買進機會時，你會看到股價指數在逐級下降。我的意思是，每次下降到一定水平，反彈，接着再下降到一個更低的值。最終，熊市底部形成，價格從這一點反轉回升。
在買進機會的初期，選股的祕訣是：那些沒有隨股指下跌到歷史新低點的股票，是最有可能成爲帶領股價上行的領導股。這個觀點很有道理。畢竟，這種股票掌握在真正的強者手中，能夠對抗整個股市的重大下滑。這種股票不下跌也就告訴我們，即使在負面情緒已經影響了其他股票時，持有這種股票的人都不願意拋售。
圖13-1顯示了這種模式的形態。如果同期市場指數已經降至新低，我們說的這種股票卻反彈，但在下一輪跌勢中能夠守住前期低點。可以說，這隻股票比道瓊斯指數或其他指數要相對強勢。因此，這隻股票相比之下已經超越了大多數其他股票。這就是我們希望買進的股票，而不是那些正跟指數一同創低點的股票。這種股票和其他股票的差別告訴我們，這種股票在可靠的人手中。因此，我預測它比其他股票更容易反彈。
圖13-1 股價的階梯模式
這裏唯一需要注意的是，你不應該買那些與市場指數週期相逆的股票。
指股票市場上漲週期中，業務受損的股票。