生活中你所能得到的东西，都只是你付出的。
——R.S.威廉斯（我的父亲）
关于未来2~20年的市场涨跌是不可能精确预测的。但在本章中，我愿意冒着被批评的风险，对我所认为的对短期和长期投资者都有价值的东西发表整体的观点。
过去200年股市活动的历史纪录表明：尽管股市上下波动，但还是走在一条连续向上的道路上，不停地上涨。不要忘记股市的这一事实。你可以预测它有大量修正或骤降，这些时候都是买进机会。一般来说，大多数熊市会下跌20%左右。有时，我们会有幸在跌势结束时进场买进。
然而，有时根本没有跌势。市场可能已经横盘了一段时间，然后突然上涨。价格并没有在上行之前下跌，只是原地打转。因此，在这种情况下，我们下跌20%的规则就没有用了。也许投资顾问极为悲观的解读也不会出现。最有可能预测未来牛市的是前面提到的周期性的时间因素。我认为，我们需要特别关注这些时段。我提到四年现象时指出，如果4年前的5月出现低谷，那么极有可能会再次出现在今年5月左右。这是给你的一个提示。
我注意到引领个股脱离市场重大谷底还有另一种形态，该形态只是一种简单的价格形态，现在我告诉你如何分辨。当我们接近这些重大的买进机会时，你会看到股价指数在逐级下降。我的意思是，每次下降到一定水平，反弹，接着再下降到一个更低的值。最终，熊市底部形成，价格从这一点反转回升。
在买进机会的初期，选股的秘诀是：那些没有随股指下跌到历史新低点的股票，是最有可能成为带领股价上行的领导股。这个观点很有道理。毕竟，这种股票掌握在真正的强者手中，能够对抗整个股市的重大下滑。这种股票不下跌也就告诉我们，即使在负面情绪已经影响了其他股票时，持有这种股票的人都不愿意抛售。
图13-1显示了这种模式的形态。如果同期市场指数已经降至新低，我们说的这种股票却反弹，但在下一轮跌势中能够守住前期低点。可以说，这只股票比道琼斯指数或其他指数要相对强势。因此，这只股票相比之下已经超越了大多数其他股票。这就是我们希望买进的股票，而不是那些正跟指数一同创低点的股票。这种股票和其他股票的差别告诉我们，这种股票在可靠的人手中。因此，我预测它比其他股票更容易反弹。
图13-1 股价的阶梯模式
这里唯一需要注意的是，你不应该买那些与市场指数周期相逆的股票。
指股票市场上涨周期中，业务受损的股票。