測評公司價值最簡易的方法只需一張紙巾、一支筆，以及若千個基本數據。寫下公司當前的盈利，然後除以一個安全利率，該利率可以選用國債利率或銀行定期存款利率，所得數額即爲公司的內在價值或賬面價值，它與你用嚴密複雜的方法推導出的結果驚人的相似。

例如，假如公司的每股收益爲1美元，除以安全利率5%，得到20美元，這就是公司的內在價值。若市場上股價爲30美元或40美元，高出我們推算的金額，在“隕星策略”下，它就不值得投資。即使它表現出強勁的盈利增長勢態，我們仍應該繼續尋找其他候選股票，它們既要具備盈利能力，又要被市場低估。價值投資者會耐心等待股票跌價，因爲他們知道股價會受新聞事件、公衆情緒、經濟週期和市場週期的影響。

我們對這種方法作進一步分 析，它可以被解讀爲:將未來的現金流和收益，以安全利率爲折現率，貼現成現值，隨後將所得的結果與市場對該公司資本化的結果相比對。(市場對該公司資本化的結果是股民所認可的公司價值的時髦提法。)價值分析還包括負債、或有負債，以及其他要素。

請你注意的是，無論你的分析如何充分全面，簡易或複雜的方法最終都無法預言公司的未來，兩種方法都是基於公司的前期表現來推測未來的潛在收益。正因如此，只有盈利持續增長的公司才值得價值投資者進行考慮，這也是盈利持續增長這個要素佔據下文中投資方法論首位的原因。如果存在難以理解的經濟術語，我建議你上網查詢，網上有詳盡的定義和案例供你參考。

以下是份問題清單，你在制定投資策略時不妨考慮以下這些問題:

1.持續性。公司的收入和盈利是否表現出持續性增長?在未來的3~5年，公司的收入和盈利是否易於預測?我們對公司所有者權益(賬面價值)的繼續增長是否足夠有信心?

2.收入與盈利。公司的收入和盈利是否呈增長態勢?本年度數據與上一年度數據相比情況如何?前景如何?在人口研究報告中，對公司產品或服務的未來需求如何?

3.市銷率、市盈率。我們希望公司的市銷率和市盈率相對較低，熟知這兩個指標的關鍵是瞭解爲什麼公司被低價交易。通常，公司股票下跌有其特定的原因。我們青睞歷史記錄良好、近期遭受可恢復的創傷或暫時受挫，但仍具實力的公司，它們不應被摒棄於市場之外。

4.市盈率相對盈利增長比率(PEG)。 這個指標是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。這一指標若小於1,說明該公司被低估。市盈率相對盈利增長比率指標曹在歷史上作爲尋找具備內在價值的鹹長型公司股票的有用工具。

5.股本回報率。股本回報率是衡量公司管理績效和增值能力的有效工具。(歷史上，美國公司股本回報率指標的平均值爲12%。)該指標與同業競爭者相比較，結果如何?該指標與公司前期數據相比，結果如何?

6.自由現金流。自由現金流是否爲正數?自由現金流是指企業經營活動產生的現金流量扣除資本性支出後的餘額，它也是支付股利的來源。

企業若能夠產生正的自由現金流，它就可以被用來償付債務、購買原料、發放股利，或收購可以有助於本企業增加價值或增強戰略實力的其他公司。它體現了企業在滿足再投資需求之後，仍有剩餘的現金流量。自由現金流爲正的企業是“達爾文的寵兒”，是能夠在經濟蕭條時期存活下來的最健康的企業。

7.保守型融資。公司籌措資金的方式是否屬於保守型融資?公司的負債水平在當前的環境下是否合理?

8.流動比率和短期償債能力。公司的流動資金是否較大程度地超出流動負債?如果情況不是這樣，又是爲什麼?

9.淨利潤率比較。與同業競爭者相比，該企業的淨利潤率是否更具優勢?

10.內在價值的計算。你的定價體系應該包括對其內在價值的計算，這個理念的前提是認爲所有的投資對象都有其內在價值，而市場價格圍繞它上下波動。股票的成交價格通常高於或低於其實質價值，這是由多方面原因造成的(如當前的經濟形勢、該行業的週期性祕訣，或近期重大事件的影響)。這些原因的暫時性讓我們相信隨着時間推移，股票的市場價格終會趨向於它的內在價值。我們會針對企業的性質、股利政策，以及行業內競爭等分別進行研究，估測它的內在價值。我們尋求的是被低估的績優企業的股票，我們希望獲得較高的折扣，通常爲25%~50%。

11.公司管理層。公司管理層是否具備有效利用留存收益，並讓它增值的能力?管理人員是否具備合理調配資金的能力?

12. 誠信與能力。公司的管理層是否誠信，並且具備能力?企業在經營過程中是否以股東利益最大化爲導向?管理人員的經濟利益是否與股東一致?他們是否擁有公司股票?他們的薪資是否合理?公司的報告和財務報表是否清晰易懂?

13. 行業的領軍地位。企業在該行業中是否處於領軍地位?企業是否能夠不斷創新，持續推出新的產品和服務?

相關文章