實際上，恐慌和大股災是我們瞭解市場行爲心理學的起點。畢竟，假如每個人都瞭解金融泡沫，泡沫又怎麼會一次次地發生呢?如今經濟學家難道不該點明如何去觀察引擎警示燈之類的東西嗎?
我們都知道。精確指出危險的金融過熱效應在何時會衝擊金融體系，是很困難的。我們會意識到股票開始被過度高估，但仍然有很多人不願收起自己的銀行卡，帶着他們不斷增加的成堆籌碼離場。我們就是不能精確地把握時機。經濟學家所追捧的主流觀點對此並沒有多少幫助。
經濟學家追隨有效市場理論，認爲泡沫是無法預測的。他們說.市場的泡沫就像是隱形轟炸機，在雷達上你是找不到它們的，而且在你的投資虧損之前.你不會知道是什麼襲擊了你。沒有誰會比格林斯潘更具權威，這位前美聯儲主席和大縈榮的“先知”贊同如下經濟學思想:“在泡沫出現之前很難確切地辨別泡沫，即在泡沫破裂之時證實了泡沫的存在。”這個觀點被經濟學家廣泛接受。更嚴重的是，主流理論認爲泡沫是合理的。簡單來說就是，荒謬的股價總會被整體的合理行爲所修正，那些不帶感情的投資者會把股價控制在合適的價位。我們知道，這種說法只是一個藉口。但可以肯定的是，這保護了美聯儲和學者們的聲名。接受這種說法，念味着我們沒有能力對任何東西做出精確估值。我們可以與所有的估值理論說再見了，無論是買一套房子、投資股票，還是建一個新工廠。任何價格都是對的，直到它不對爲止。後面我們會詳細討論這一歪曲的邏輯，顯而易見的是。實際上投資者常常不會將價格控制在合適價位。
本書的目的是改變以上思路，或者退而求其次，通過揭露這些愚蠢的思想幫助你改變思路和投資策略。本章我們將快速回顧一下股市歷史，展示泡沫的主要原因。告訴你如何辨別泡沫，更好地理解和避免被泡沫所傷，是至關重要的。絕大部分人在回顧早期的股票狂潮時，會覺得我們永遠不會犯這些愚盆的錯誤。我在20世紀60年代末第一次到華爾街時，也是這樣想的。在最開始從事分析師工作時，我在紐約公共圖書館花了大里時間做記錄，翻閱了幾乎所有能找到的關於泡沫和恐慌的書;然後我閱讀1929年大股災之前幾年的《紐約時報》和《華爾街日報》金融版，對大股災之前的事件有了真實的感觸。剛開始我們看上去很容易抵抗那些地下酒吧、坐旗杆頂和穿着短衫、男孩子氣的“爵士寶貝”時代的愚蠢投資者的瘋狂行爲。他們難道真的不知道市場不會水遠上漲嗎?從這些笨蛋手上賺錢是十拿九穩的事情。
但事實不是這樣。當我在華爾街開始職業生涯的第二年，我在1966~1969年的泡沫中就犯了同樣愚蠢的錯誤。這就是我知道:只有當你徹底明白什麼導致了狂熱，買賣過不斷高估的熱門股票。你才能保護你的資本或者還可以讓資本增值的原因。
