尋求收益或保值的個人投資者通常會考慮將債券添加到投資組合中。然而，大多數投資者並沒有意識到投資債務工具的潛在風險。
在本文中，我們將探討固定收益投資者常犯的七個錯誤以及忽視的問題。
關鍵點
- 債券和其他固定收益投資通常被描述爲比股票更保守、風險更小。
- 儘管如此，投資者在債券市場交易時仍可能犯下代價高昂的錯誤，而這些錯誤是可以輕鬆避免的。
- 這裏，我們討論 7 個常見的陷阱，從忽視利率變化到未能對債券發行人進行盡職調查。
債券基礎知識
債務工具包括固定利率債券、浮動利率債券、債券、票據、存款證和票據。政府和企業使用這些產品來籌集資金，用於支持活動和項目。債務證券的形式多種多樣。有些債券可以提供高回報率，但持有人也必須承擔較高的風險。
發行債券的人稱爲發行人，購買債券的投資者稱爲債券持有人。債券持有人充當貸款人，並將因借出資金而獲得利息。債券的賣方承諾在未來到期日償還貸款人。
債務證券的其他重要特徵包括：
- 票面利率：債券支付的利息率。
- 到期日：贖回證券的日期。
- 贖回條款：公司可能在日後回購債務的選擇權概要。
- 贖回信息：瞭解這一點尤爲重要，因爲此功能可能存在諸多陷阱。例如，假設您購買債券後利率急劇下降。好消息是，您所持債券的價格將會上漲；壞消息是，發行債券的公司現在或許可以進入市場，發行另一隻債券，以較低的利率籌集資金，然後用所得資金回購或贖回您的債券。通常情況下，公司會向您支付少量溢價，以便在到期前將債券賣回給他們。但這對您意味着什麼？在您的債券被贖回後，您可能需要爲收益承擔鉅額稅款，並且您可能被迫按照現行市場利率將收到的資金進行再投資，而當前市場利率可能自您最初的投資以來已經下降。
1. 忽視利率變動
利率與債券價格呈反比關係。利率上升，債券價格下跌，反之亦然。這意味着，在債券到期贖回前的一段時間內，發行價格會隨着利率波動而大幅波動。許多投資者並沒有意識到這一點。
有沒有辦法防止這種價格波動？
答案是否定的。波動是不可避免的。因此，固定收益投資者無論持有債券的期限長短，都應做好維持倉位直至實際贖回日期的準備。如果您必須在到期前出售債券，而利率走勢對您不利，您最終可能會蒙受損失。
（欲瞭解更多信息，請參閱投資債券的風險是什麼？ ）
2. 不注意索賠狀態
並非所有債券都生而平等。有些債券是優先票據，通常由抵押品（例如設備）支持，在公司破產清算時，優先獲得公司資產的償付權。此外，還有次級債券，其償付權優先於普通股，但低於優先債權人。瞭解您持有的是哪種類型的債券至關重要，尤其是在您購買的債券具有投機性的情況下。
一旦公司破產，債券投資者對公司資產擁有優先索償權。換句話說，至少在理論上，如果標的公司倒閉，債券投資者更有可能獲得全額賠償。
要確定您持有的債券類型，請儘可能查看債券證書。證書上可能會標明“優先票據”，或以其他方式註明債券狀態。或者，出售給您債券的經紀人應該能夠提供這些信息。如果債券是首次發行，投資者可以查看標的公司的財務文件，例如10-K報告或招股說明書。
3. 假設公司穩健
僅僅因爲你持有某隻債券，或者它在投資界享有盛譽，並不保證你一定能獲得股息，或者一定能看到債券被贖回。在很多方面，投資者似乎都把這個過程視爲理所當然。
但投資者不應該假設這項投資是合理的，而應該審查公司的財務狀況，尋找公司無法履行義務的任何原因。
他們應該仔細查看損益表，然後計算年度淨收入，並加上補繳稅款、折舊和其他非現金費用。這將幫助你確定該數字超過年度債務償還額的多少倍。理想情況下，至少應有兩倍的覆蓋率，以確保公司有能力償還債務。
（要了解如何閱讀和分解財務報表，請參閱“您需要了解的財務報表知識” 。）
4. 誤判市場認知
如上所述，債券價格可能會波動，而且確實會波動。波動性最大的來源之一是市場對債券發行和發行人的看法。如果其他投資者看好債券發行，或認爲該公司無法履行義務，或者發行人的聲譽受損，債券價格就會下跌。如果華爾街對發行人或債券發行持樂觀態度，則情況相反。
對於債券投資者來說，一個好建議是關注發行人的普通股，瞭解其市場認知。如果該股票不受歡迎，或者公開領域對該股票的研究結果不佳，這些負面評價很可能會蔓延至債券價格。
5. 未能檢查歷史記錄
對於投資者來說，查看公司過去的年報並回顧其過往業績至關重要，這樣才能確定該公司是否有持續盈利的記錄。覈實該公司過去是否已支付所有利息、稅款和養老金計劃義務。
具體來說，潛在投資者應該閱讀公司的管理層討論與分析(MD&A) 部分以獲取相關信息。此外，還應閱讀代理聲明——它也能提供關於公司是否存在任何問題或過去無力償還債務的線索。它還可能揭示未來可能對公司履行義務或償還債務能力產生不利影響的風險。
這項“家庭作業”的目的是讓你確信你持有的債券並非某種實驗。換句話說，檢查該公司過去是否償還了債務，並且根據其過去和預期的未來收益，未來是否可能償還債務。
（要了解有關管理的更多信息，請參閱評估公司管理和嚴厲打擊管理浮誇。）
6. 忽視通脹趨勢
當債券投資者聽到通脹趨勢報告時，他們需要留意。通脹很容易侵蝕固定收益投資者的未來購買力。
例如，如果通貨膨脹率以每年4%的速度增長，這意味着每年需要增加4%的回報率才能維持相同的購買力。這一點很重要，尤其是對於那些以等於或低於通貨膨脹率的價格購買債券的投資者來說，因爲他們實際上在購買債券時就保證了會虧損。
當然，這並不是說投資者不應該購買高評級公司的低收益債券。但投資者應該明白，爲了抵禦通貨膨脹，他們必須從投資組合中的其他投資（例如普通股或高收益債券）中獲得更高的回報率。
（要繼續閱讀有關通貨膨脹的文章，請參閱通貨膨脹和 GDP 的重要性。）
7.未能檢查流動性
金融出版物、市場數據/報價服務、經紀人以及公司網站可能會提供您所持有債券的流動性信息。更具體地說，這些來源之一可能會提供關於債券每日交易量的信息。
這一點很重要，因爲債券持有人需要知道，如果他們想出售持倉，充足的流動性將確保市場上有買家願意接手。一般來說，大型、資金充足的公司的股票和債券流動性往往比小型公司的股票和債券更高。原因很簡單——人們認爲大公司償還債務的能力更強。
是否有推薦的一定水平的流動性？沒有。但如果該債券每日交易量很大，由大型經紀公司報價，且價差較小，那麼流動性可能比較合適。
結論
債券通常比股票風險更低，也更保守。但與普遍看法相反，固定收益投資需要大量的研究和分析。不做充分準備的人可能會面臨低迴報甚至負回報的風險。