寻求收益或保值的个人投资者通常会考虑将债券添加到投资组合中。然而，大多数投资者并没有意识到投资债务工具的潜在风险。
在本文中，我们将探讨固定收益投资者常犯的七个错误以及忽视的问题。
要点
- 债券和其他固定收益投资通常被描述为比股票更保守、风险更小。
- 尽管如此，投资者在债券市场交易时仍可能犯下代价高昂的错误，而这些错误是可以轻松避免的。
- 这里，我们讨论 7 个常见的陷阱，从忽视利率变化到未能对债券发行人进行尽职调查。
债券基础知识
债务工具包括固定利率债券、浮动利率债券、债券、票据、存款证和票据。政府和企业使用这些产品来筹集资金，用于支持活动和项目。债务证券的形式多种多样。有些债券可以提供高回报率，但持有人也必须承担较高的风险。
发行债券的人称为发行人，购买债券的投资者称为债券持有人。债券持有人充当贷款人，并将因借出资金而获得利息。债券的卖方承诺在未来到期日偿还贷款人。
债务证券的其他重要特征包括：
- 票面利率：债券支付的利息率。
- 到期日：赎回证券的日期。
- 赎回条款：公司可能在日后回购债务的选择权概要。
- 赎回信息：了解这一点尤为重要，因为此功能可能存在诸多陷阱。例如，假设您购买债券后利率急剧下降。好消息是，您所持债券的价格将会上涨；坏消息是，发行债券的公司现在或许可以进入市场，发行另一只债券，以较低的利率筹集资金，然后用所得资金回购或赎回您的债券。通常情况下，公司会向您支付少量溢价，以便在到期前将债券卖回给他们。但这对您意味着什么？在您的债券被赎回后，您可能需要为收益承担巨额税款，并且您可能被迫按照现行市场利率将收到的资金进行再投资，而当前市场利率可能自您最初的投资以来已经下降。
1. 忽视利率变动
利率与债券价格呈反比关系。利率上升，债券价格下跌，反之亦然。这意味着，在债券到期赎回前的一段时间内，发行价格会随着利率波动而大幅波动。许多投资者并没有意识到这一点。
有没有办法防止这种价格波动？
答案是否定的。波动是不可避免的。因此，固定收益投资者无论持有债券的期限长短，都应做好维持仓位直至实际赎回日期的准备。如果您必须在到期前出售债券，而利率走势对您不利，您最终可能会蒙受损失。
（欲了解更多信息，请参阅投资债券的风险是什么？ ）
2. 不注意索赔状态
并非所有债券都生而平等。有些债券是优先票据，通常由抵押品（例如设备）支持，在公司破产清算时，优先获得公司资产的偿付权。此外，还有次级债券，其偿付权优先于普通股，但低于优先债权人。了解您持有的是哪种类型的债券至关重要，尤其是在您购买的债券具有投机性的情况下。
一旦公司破产，债券投资者对公司资产拥有优先索偿权。换句话说，至少在理论上，如果标的公司倒闭，债券投资者更有可能获得全额赔偿。
要确定您持有的债券类型，请尽可能查看债券证书。证书上可能会标明“优先票据”，或以其他方式注明债券状态。或者，出售给您债券的经纪人应该能够提供这些信息。如果债券是首次发行，投资者可以查看标的公司的财务文件，例如10-K报告或招股说明书。
3. 假设公司稳健
仅仅因为你持有某只债券，或者它在投资界享有盛誉，并不保证你一定能获得股息，或者一定能看到债券被赎回。在很多方面，投资者似乎都把这个过程视为理所当然。
但投资者不应该假设这项投资是合理的，而应该审查公司的财务状况，寻找公司无法履行义务的任何原因。
他们应该仔细查看损益表，然后计算年度净收入，并加上补缴税款、折旧和其他非现金费用。这将帮助你确定该数字超过年度债务偿还额的多少倍。理想情况下，至少应有两倍的覆盖率，以确保公司有能力偿还债务。
（要了解如何阅读和分解财务报表，请参阅“您需要了解的财务报表知识” 。）
4. 误判市场认知
如上所述，债券价格可能会波动，而且确实会波动。波动性最大的来源之一是市场对债券发行和发行人的看法。如果其他投资者看好债券发行，或认为该公司无法履行义务，或者发行人的声誉受损，债券价格就会下跌。如果华尔街对发行人或债券发行持乐观态度，则情况相反。
对于债券投资者来说，一个好建议是关注发行人的普通股，了解其市场认知。如果该股票不受欢迎，或者公开领域对该股票的研究结果不佳，这些负面评价很可能会蔓延至债券价格。
5. 未能检查历史记录
对于投资者来说，查看公司过去的年报并回顾其过往业绩至关重要，这样才能确定该公司是否有持续盈利的记录。核实该公司过去是否已支付所有利息、税款和养老金计划义务。
具体来说，潜在投资者应该阅读公司的管理层讨论与分析(MD&A) 部分以获取相关信息。此外，还应阅读代理声明——它也能提供关于公司是否存在任何问题或过去无力偿还债务的线索。它还可能揭示未来可能对公司履行义务或偿还债务能力产生不利影响的风险。
这项“家庭作业”的目的是让你确信你持有的债券并非某种实验。换句话说，检查该公司过去是否偿还了债务，并且根据其过去和预期的未来收益，未来是否可能偿还债务。
（要了解有关管理的更多信息，请参阅评估公司管理和严厉打击管理浮夸。）
6. 忽视通胀趋势
当债券投资者听到通胀趋势报告时，他们需要留意。通胀很容易侵蚀固定收益投资者的未来购买力。
例如，如果通货膨胀率以每年4%的速度增长，这意味着每年需要增加4%的回报率才能维持相同的购买力。这一点很重要，尤其是对于那些以等于或低于通货膨胀率的价格购买债券的投资者来说，因为他们实际上在购买债券时就保证了会亏损。
当然，这并不是说投资者不应该购买高评级公司的低收益债券。但投资者应该明白，为了抵御通货膨胀，他们必须从投资组合中的其他投资（例如普通股或高收益债券）中获得更高的回报率。
（要继续阅读有关通货膨胀的文章，请参阅通货膨胀和 GDP 的重要性。）
7.未能检查流动性
金融出版物、市场数据/报价服务、经纪人以及公司网站可能会提供您所持有债券的流动性信息。更具体地说，这些来源之一可能会提供关于债券每日交易量的信息。
这一点很重要，因为债券持有人需要知道，如果他们想出售持仓，充足的流动性将确保市场上有买家愿意接手。一般来说，大型、资金充足的公司的股票和债券流动性往往比小型公司的股票和债券更高。原因很简单——人们认为大公司偿还债务的能力更强。
是否有推荐的一定水平的流动性？没有。但如果该债券每日交易量很大，由大型经纪公司报价，且价差较小，那么流动性可能比较合适。
归纳总结
债券通常比股票风险更低，也更保守。但与普遍看法相反，固定收益投资需要大量的研究和分析。不做充分准备的人可能会面临低回报甚至负回报的风险。