複利的魔力
當一家公司的所有者權益或賬面價值逐年增長時，不但時間與你並肩聯手，就連數學規律也會助你一臂之力。
和可以生息的儲蓄賬戶或證券一樣， 複利也可以讓所有者權益或賬面價值以利生利。我喜歡經典的“72法則”。首先，用72除以預期收益率，我們先設定爲10%，72 除以10得7.2,即如果預期收益率爲10%，經過7.2年， 我們的資本可以漲一倍。
不錯，但還不夠好。第四章中杜特尼的零收益法則告訴我們，通貨膨脹和稅收可以把10%的投資收益侵蝕得屍骨無存。利用“72 法則”，我們可以得出，倘若年收益率能夠達到15%，那麼經過4.8年後資本可以漲-倍。 這就比較現實了，特別是在你正承擔着通貨膨脹和稅收風險的情況下。
確定賬面價值
在你將時間攬爲己用之前，先要找到可以在幾年後給你帶來收益的投資對象。要做的第一步是，確定公司的所有者權益或賬面價值。賬面價值是由獨立機構對公司價值進行基準評估得出的結果。它獨立於股票的市場價格，試圖確定公司股份的實際價值。這種對企業資產進行的評估類似於房地產評估，公司的所有資產都會被考慮在內，從專利權到有形資產,例如J房、設備、地產等。該評估方法爲現行市價法。
該評估的目的是爲了確定公司的真實價值，而非聽憑市場對公司的定價。有些公司的價值的確爲負數，這表明它們一文不值， 或資不抵債，儘管股市對該公司股票仍賦子價值,但一旦這樣的公司倒閉，債權人無法得到全部清償，股票持有人的權益更是蕩然無存。事實上，許多公司由於爲人們熟知，它們的股票價格會超出賬面價值，進行溢價交易。假如人們對公司的前最有信心，他們也會願意爲此支付更多的錢。作爲低買高賣的價值投資者，我們應該避免這些情況。
20世紀80年代末，日本的房地產價格和股票價格都飆升到一個令人眩暈的高度。我曾問一位日本分析師，這樣的高度是否支撐得住，他解釋說日本人對現行價值的認同以及觀念的統一促使日本市場體現的價值高於別的國家，他說這就像“ 當全部的人都闖紅燈時，就不會有人遇到危險"。但假如馬路當中衝上來一輛高速行駛的汽車呢?它會撞倒所有的人。不幸的是，當日本經濟衰退時，這種情況的確發生了，之後日本經歷了一段漫長艱難的經濟蕭條期。
人類的天性讓我們甘心爲熟悉或渴求的物品捱上一刀，我們可以不惜血本地買到熱門玩具、書籍或收藏品，不管它是復活節彩蛋，還是《蜘蛛俠》漫畫首印版。股市中,我們也會因爲熟悉某家公司或其產品，而溢價購買它的股票，這種親切感讓投資者感到安全，這是普遍存在的錯覺。想想所謂的主場優勢吧，可能因爲某些原因，球隊在主場的確能取得更好的成績。這一勝利可能因爲家鄉父老歡呼吶喊而催發力量，或者可能因爲大賽前夜球員們能夠安穩地睡在自家牀上。
股票也有不同型的性格。有些股票數年間都在一個可預知的幅度內波動，這種股票並不能爲長期投資者帶來收益。有些投資者會選擇持有藍籌股或讓他們倍感親切的家鄉品牌公司的股票。假如你以高出賬面價值的價格購入這些知名股票，那麼你就得指望公司的股本回報率高於15%。假如你購買的價格是賬面價值的兩倍，那你就得期望公司的股本回報至少達到20%，這樣的股本回報率才能讓公司的賬面價值在3.6年內漲一倍。如此一來，即使股價下跌，賬面價值仍可以因爲公司的高盈利能力繼續上漲。高股本回報率也能夠增加你的盈利。不管是作爲公司所有者還是投資者，你都希望你的贏面更大一些。
股本回報率:關鍵因子
衡量某家公司是否值得投資，最重要的一個方面是看它的盈利能力。股本回報率是以股東利益角度衡量公司是否增長的指標。計算股本回報事的一個簡單的計算公式是收益除以賬面價值。舉例來說，假設某家公司的賬面價值是10美元，每股收益是1美元，股本回報率則爲10%。扣除了所有的成本費用，這個指標顯示了所有者權益的增長率。假如該公司的審計師使用了更爲複雜的計算公式，得出的結果有別於你的簡單計算，那麼參考他們的計算結果。不論哪種方式，我都建議你不但要看當年的數據，也要看過去5年的數據。你的期望值應爲15%。
只需電腦和網絡，任何人都可以輕而易舉地獲得這些信息。雅虎財經這類網站不但瀏覽便捷，資訊也很豐富，它涵蓋了數千家公開交易公司的信息和數據。大多數情況下，它們已經作了指標計算，除了股本回報率之外，你也需要查看別的關鍵指標，本書第十章對此會作出進一步的分析。 明智的投資者在投資入市之前，會作好充分的準備工作。