巴菲特一再强调，不要指望投资者从今天所看到的东西影响其投资策略。我们的投资者应当基于以下因素:第一，即使知道经济总体的发展趋势，这并不意味着你就知道股市会如何发展演变;第二，投资者不可能在选股上比别人优秀很多。股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西。巴菲特老先生说第一条意思是股票市场的走势难以预测，因此买卖股票不要依赖于对宏观经济形势的预测，买卖股票的唯一依据就是股票价格相对于价值是否具有足够的安全空间或超过自身价值。
第二条说的意思与第一条紧密相关，投资者要比别人更有耐心和勇气，手握现金，等待股票价格到达估值低位。再就是投资者要比别人更有耐心和决心，克服短期暴富心态和急躁情绪，长期持有股票，等待股票价格到达估值高位。这里就涉及一个关键的问题，就是对于股票市场情绪( 价格过低或过高)的判断。虽然价值投资派(也叫基本面派)不主张对股票大势和个股进行短期预测，但对于整个股市或个股股价是否过高或过低还是要进行评估的，如果没有这样的评估也就谈不上投资了。当然，要评估就要有评估的指标。
对中国的散户来讲，我认为采取股市综合指数、平均市盈率、平均市净率、平均股票价格、IPO 发行情况等指标，作为投资操作的指标还是具有较高参考价值的。在这里为啥只介绍这几种指标呢?主要是考虑我们散户最容易理解和掌握，相关数据也容易弄到手。不建议硬要使用专家级的数据和指标，这是因为诸多专家级的判断评估工具不仅数据难得，特别是庞杂的宏观经济金融数据和数学模型，晦涩面复杂，不一定有效。工具不在于多少，也不在于简单复杂，而在于能够发挥我们的综合素质和历史经验熟练运用几个，并且.还要有熟练运用几个指标进行互相印证的技巧，这样得出的结论可能更为可靠些。研于精细，存乎于心，窥其之妙，才能真正明白条条大路通罗马的道理。
1.股市综合指数指标。这是我们时时能见到的指标，也是我们最熟视无睹的东西。比如在A股中的上证指数、深成指数、沪深300、上证50、沪深50等等，如果和历史K线进行比较，再辅之其他工具，股市是否过热或过冷，还是容易大致做出判断的。为什么我们会在股市过热的时候依然恋战，加大投入呢?不是利令智昏，就是鲁莽无知。为什么我们会在股市过冷的时候割肉逃跑，认裁认赔呢?不是恐惧作怪，就是自信不足。总之是在非理性状态下我们不可能做出正确的决策和合理的操作，那怕上证指数的点位不断创下新高或新低，过热、过冷一目了然。
2.股市整体市盈率(PE)指标。市盈率是股票价格除以每股收益所到的一个倍数， 它可以分为个股市盈率、股市整体平均市盈率、行业板块平均市盈率，等等。一般情况下可以描述为投资股票需要多少年才能收回投资。比如一只股票每股收益1元，我们以10元的价格买人，那么大约需要10年我们才能收回投资成本(这里未考虑复利和折现因素，只是简单算术相加)，这种结果还要以这个公司按这种经营状态保持10年为前提条件。还有一种说法就是我们以10倍的市盈率买人的股票，该公司10年的业绩增长需要平均保持在10%以上，才能收回投资股票的资本金。
那么，如果我们非常幸运，以10倍的市盈率买人了收益年均增长25%以上的公司股票，可就发了大财了。如满10年且10倍市盈率不变的情况下，将赚得10倍的利润，当初的10万元就会增值为100万元(这就是复利的奇迹)。如果把股市整体平均市盈率用来判断市场冷热程度，其原理是一样的。
如A股上证指数在历史低点2005年6月6日(998.23 点)的市盈率为13.57倍，2008年10月31日(1664.93 点)的市盈率为21.17倍，取其平均值为17倍左右，由此，我们可以判断A股市场整体市盈率掉入了17倍左右的区间时期就应该是股票市场的极寒地带(最好15倍以下，这也是国际股市上许多人认为的合理市盈率)，这时可能就是大举进人或增持补仓之时。A股上证指数在历史高点2001年6月15日(2245.44 点)的市盈率为27.08倍，2007 年10 月19日(6124.04点)的市盈率为71.26倍，取其平均值为49倍左右，由此，我们可以判断A股市场整体市盈率跃升到49倍左右(我认为40倍以上就应该彻底走人了)的区间时期，就说明股票市场处于极度狂热之中了。
3.股市整体市净率(PB)指标。市净率是每股股票价格与每股净资产之比，也可以说是两者之比的除数。一般来说，如果能以每股净资产的价格买人股票可以说是一桩合理的买卖。因为，公司净资产是其所有资产减去所有债务之后的余额。所以说，一般情况下如果能以每股净资产一半以下的价格买人股票，股票价格回归至每股净资产是大概率事件，赚钱的胜算还是比较高的。这种买人卖出股票的方法和策略我甚至认为比预测盈利增长一类的方法和策略更安全一些。预测公司利润长期稳定增长因不确定因素太多而十分困难，但预计公司股票价格回归应有价值(每股净资产)相对就要容易得多，简单得多，同时也好把握得多。
为什么我在这里一再用到“一般情况”字眼，是因为净资产与其他财务指标一样都有其局限性和特殊性，这里主要是指不同行业、不同属性公司的净资产有很大的差异性。比如专用设备在总资产中占比大的公司与可交易金融资产在总资产占比大的公司所形成的净资产就具有质的不同，如果公司清算的话，在净资产总额相同的条件下后者的清算价值肯定比前者的清算价值要大得多，因为有很多专用设备一旦停产就可能减值或报废(如玻璃窑、炼钢炉、纸浆池等)。
有的变现不易或变现大幅贬值(如纺织机、汽车装配线等)。但将股票市场整体平均市净率高低用来判断市场冷热就不需要考虑净资产的内质问题了。如A股上证指数在历史低点2005年6月6日(998.23 点)的市净率为1.1倍，2008年10月31日(1664.93 点)的市净率为1.71倍，取其平均值为1.45倍左右，由此，我们可以判断A股市场整体市净率落人了1.45倍左右的区间时期就应该是股票市场投资的安全时期。A股上证指数在历史高点2001年6月15 日(2245.44 点)的市净率为1.2倍，2007年10月19日(6124.04 点)的市净率为5.75倍，取其平均值为3.45倍左右，由此，我们可以判断A股股市场整体市净率跃升到3.45倍左右(我认为3倍以上就应该彻底走人了)的区间时期就说明股票市场处于极度狂热之中。
4.股市平均股票价格指标。平均股票价格就是股票市场总市值除以总股本数所得到的一个除数(这里指A股市场)。平均股票价格与市盈率、市净率一样，都是与大盘指数成正比例关系的，大盘指数越高它随之越高，大盘指数越低它就随之越低。1994年7月29日大盘见历史大底325点时平均股价为4.24元，2005年6月6日大盘见历史大底998点时平均股价为4.77元，这时我们就可以做相应的判断。
每当股票市场平均股价进人5元区，那么就证明整个股票市场已经进入了冰河期，这个时候就如常言所说，遍地都是黄金，就看你有没有这个勇气去捡了。这里还有一种现象可以佐证，当市场上出现1元的仙股时，这就意味着市场在向底部接近运行，当市场出现几十只，甚至上百只1元的仙股，那便是整个股票市场的历史大底。2001年6月14 日大盘见历史大顶2245点的平均股价为17.51元，2007年10月16日大盘见顶6124点时平均股价为20.16元，两者平均价格为18元左右。这时我们就可以做相应的判断:每当股票市场平均股价格进人18元(保守认为15元就足矣)以上，那么就证明整个股票市场已经进人了极度狂热期，这个时候就如常言所说，风险是涨出来的，涨得越高风险就越大。此时就看你有没有这个勇气和决心减持或卖出手中的股票了。
5.新股发行(IPO)情况。这个指标好理解，市场过热时，产业资本、证券公司、投资银行、私募基金等股权投资者们，会快速包装一个又一个(其中好企业太少)的公司，快速走完证监会上市流程，跑步进入二级市场，开展疯狂地圈钱运动。因为过热的市场中有一种博傻叫炒新股，逢新必炒，有的新股发行本身市盈率就高达70多倍，甚至更高，很快会被炒到100多倍。相关产业资本和财务投资资本等利益集团都会赚得盆满钵满，最后剩下我们可怜的散户站在高高的山顶上。如果IPO一进二级市场就破发，甚至跌破发行价的2/3以上.但如果仍有利可图的话，这些唯利是图的利益集团是不会放弃新股发行的，这个时候显然还不是股票市场下跌的底部。只有在IPO因无利可图，甚至亏损时各种利益集团才会停止新股发行。这也可理解为产业资本与金融资本在股市博弈的平衡点，这个时候才是有利于二级市场股票买人投资。这种情景也可以用一种具有逻辑性的语言阐述:凡是有利于IPO圈钱的时候，就是不利于二级市场股票投资的时候。反之亦然。
6.银行加息降息情况。原本没有想用这个场景作为判断股票市场高低的工具，但近期的一次降息(2012年6月3日第一次降息，7月5日第二次降息，欧洲同时也降息了，看来中国与世界经济都进人了降息周期)，使我觉得加息降息路径指示还是有较大作用的。降息一般是在实体经济进人严重衰退期( 这时的股票市场也先期进人下跌的末期)时才开始使用，而且一般使用也是非常慎重的。
刺激经济开始时，基本上首先采取的是资金价格以外的工具和措施，如:相关行业鼓励政策措施、回购银行票据、下调银行存款准备金等，最后才是降息政策的出台。抑制经济过热，一般也是沿着这一路径和步骤，不过是在操作上反向罢了。在三次降息前后的期间进人股市，总体来说就会取得可观的安全空间。同理而论，在三次加息前后的期间离开股市就会取得和保存可观的即得利润。这里请牢记一个金融法则:利率是所有资产价格的“万有引力”。股市价格更会敏感的受这一法则的驱使。
7.企业大股东增持、减持情况。这一场景是基于(从2012年1~10月)股票市场走熊第五年，出现以汇金增持国有银行股，大股东增持低迷的本公司股票，特别是出现像鲁泰、南玻、晨鸣、长安等公司大规模的增持、回购公司发行的B股。这一点起码可以说股市中部分股票的价格基本下降到了产业资本能够接受的合理水平，对于股票投资者来说起码可以说股票价格到了比较安全的水平。一般情况下，产业资本对于股票价值的估算要比金融资本、风险资本等更理性、更客观、更苛刻和更准确。同理，出现大股东大面积、大规模、大比例的抛售自家股票的时候，那么，股市的牛市基本也就进入了尾声。作为散户，也应该随之赶紧走人。
本节涉及相关数据可能因为使用的行情系统不同而存在差异。以上评估判断I具最好能够综合运用，切忌单独机械套用。