什么是货币挂钩？
货币挂钩是指一国政府或中央银行设定本国货币与外国货币或一篮子货币的固定汇率，稳定国家间汇率的政策。
汇率是指一种货币相对于另一种货币的价值。有些货币实行自由浮动汇率，汇率会根据市场供求情况波动；而有些货币则是固定汇率，与另一种货币挂钩。
钉住汇率为商业规划提供了长期的汇率可预测性，并有助于促进经济稳定。
概要
- 货币挂钩是一种政策，即一国政府为本国货币与外国货币或一篮子货币设定特定的固定汇率。
- 货币挂钩可以减少不确定性、促进贸易、促进经济发展。
- 过低的货币挂钩会导致国内生活水平低下、损害外国企业并造成国家之间的贸易紧张。
- 人为的高汇率挂钩会导致进口产品的过度消费，而一旦汇率崩溃，往往会导致通货膨胀。
- 截至 2022 年，已有 14 个国家将其货币与美元挂钩。
了解货币挂钩
货币挂钩的主要目的是通过降低外汇风险来鼓励国家间贸易。各国通常会与经济实力较强或较发达的国家建立货币挂钩，以便国内企业能够以较低的风险进入更广阔的市场。
美元、欧元和黄金历来都是热门选择。货币挂钩制度能够确保贸易伙伴之间的稳定，并且可以维持数十年。例如，港元自1983年以来一直与美元挂钩。
只有旨在降低波动性的现实的货币挂钩才能产生经济效益。人为地设定过高或过低的货币挂钩会造成失衡，最终损害所有相关国家的利益。
货币挂钩的优势
钉住货币可以扩大贸易，提高实际收入，尤其是在货币波动相对较低且预计不会长期变化的情况下。由于没有汇率风险和关税，个人、企业和国家可以自由地充分受益于专业化分工和汇率。
在固定汇率和互利的经济框架下，农民可以有效地生产，科技公司可以扩大研发，零售商可以从高效的生产商那里采购。
钉住汇率允许在其他国家进行长期投资，因为汇率波动不会扰乱供应链或改变投资价值。
货币挂钩的缺点
实行货币挂钩制度的国家的央行必须监控和管理现金流，避免货币供求出现激增。这些激增可能需要央行持有大量外汇储备，以应对过度买卖本国货币的行为。货币挂钩制度会人为地抑制波动性，从而影响外汇交易。
当一国货币被钉在过低的汇率下时，国内消费者将失去购买外国商品的购买力。如果人民币兑美元汇率过低，中国消费者将不得不为进口食品和石油支付更多费用，从而降低消费水平并影响生活水平。而卖方——美国农民和中东石油生产商——将面临需求下降，企业损失和贸易紧张局势可能加剧。
如果一国货币的钉住汇率过高，该国可能无法长期维持钉住汇率制。国内消费者可能会购买过多的进口商品，推高需求。长期贸易逆差会给本币带来下行压力，迫使政府动用外汇储备来维护钉住汇率制。如果政府储备耗尽，钉住汇率制就会崩溃。
随着货币挂钩制度的崩溃，实行高挂钩政策的国家会发现进口商品更加昂贵。通货膨胀将上升，该国可能难以偿还债务。另一个国家会发现其出口商失去了市场，其投资者在外国资产上损失惨重，因为这些资产以本国货币计算的价值已不再那么高。主要的货币挂钩制度崩溃案例包括2002年阿根廷比索兑美元、1992年英镑兑德国马克，以及1971年美元兑黄金。
优点
扩大贸易并提高实际收入
使长期投资变得现实
减少供应链中断
最大限度地减少投资价值的变化
缺点
通过人为抑制波动来影响外汇交易
汇率过低会削弱购买力
过高挂钩会造成贸易逆差
过高挂钩会加剧通货膨胀
货币挂钩的例子
自1986年以来，沙特里亚尔一直与美元挂钩，汇率固定为3.75里亚尔。1973年，沙特阿拉伯因美国介入阿以战争而实施的阿拉伯石油禁运，促成了沙特里亚尔与美元挂钩的一系列事件。
短暂的禁运导致美元贬值，并引发经济动荡。尼克松政府与沙特政府起草了一项协议，将美元恢复到曾经的超级货币地位。通过这项安排，沙特政府得以使用美国的军事资源、大量的美国国库储蓄，以及一个充斥着美元的蓬勃发展的经济。
在禁运期间，里亚尔得到了特别提款权（SDR）的支持，SDR是国际货币基金组织创建的一种国际储备资产，旨在用国际货币基金组织成员国的可自由使用货币补充其成员国的官方储备，为一个国家提供流动性。
由于高通胀和1979年的能源危机，里亚尔大幅贬值，沙特政府被迫将里亚尔与美元挂钩。这种挂钩政策恢复了货币稳定，并降低了通胀。沙特阿拉伯货币管理局（SAMA）认为，这种挂钩政策支持了该国经济增长，并稳定了对外贸易成本。
为什么一个国家要盯住本国货币？
最常见的原因包括鼓励国家间贸易、降低扩张更广阔市场所带来的风险以及稳定经济。
哪些国家的货币与美元挂钩？
十四个国家的货币与美元挂钩，包括巴林、伯利兹、古巴、吉布提、中国香港特别行政区、约旦、黎巴嫩、阿曼、巴拿马、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和厄立特里亚。
有多少种货币与欧元挂钩？
有 11 种货币与欧元 (EUR) 挂钩，包括克罗地亚库纳和摩洛哥迪拉姆。
什么是软钉住？
软钉住是一种汇率政策，即政府允许汇率由市场决定，但在某些情况下，特别是当汇率似乎朝一个方向快速变动时，中央银行将干预市场。
结论
货币挂钩是指一国政府采取的固定汇率政策。大多数国家实行货币挂钩政策，以促进贸易和外商投资，并维护国家稳定。