什麼是貨幣掛鉤？
貨幣掛鉤是指一國政府或中央銀行設定本國貨幣與外國貨幣或一籃子貨幣的固定匯率，穩定國家間匯率的政策。
匯率是指一種貨幣相對於另一種貨幣的價值。有些貨幣實行自由浮動匯率，匯率會根據市場供求情況波動；而有些貨幣則是固定匯率，與另一種貨幣掛鉤。
釘住匯率爲商業規劃提供了長期的匯率可預測性，並有助於促進經濟穩定。
要點
- 貨幣掛鉤是一種政策，即一國政府爲本國貨幣與外國貨幣或一籃子貨幣設定特定的固定匯率。
- 貨幣掛鉤可以減少不確定性、促進貿易、促進經濟發展。
- 過低的貨幣掛鉤會導致國內生活水平低下、損害外國企業並造成國家之間的貿易緊張。
- 人爲的高匯率掛鉤會導致進口產品的過度消費，而一旦匯率崩潰，往往會導致通貨膨脹。
- 截至 2022 年，已有 14 個國家將其貨幣與美元掛鉤。
瞭解貨幣掛鉤
貨幣掛鉤的主要目的是通過降低外匯風險來鼓勵國家間貿易。各國通常會與經濟實力較強或較發達的國家建立貨幣掛鉤，以便國內企業能夠以較低的風險進入更廣闊的市場。
美元、歐元和黃金歷來都是熱門選擇。貨幣掛鉤制度能夠確保貿易伙伴之間的穩定，並且可以維持數十年。例如，港元自1983年以來一直與美元掛鉤。
只有旨在降低波動性的現實的貨幣掛鉤才能產生經濟效益。人爲地設定過高或過低的貨幣掛鉤會造成失衡，最終損害所有相關國家的利益。
貨幣掛鉤的優勢
釘住貨幣可以擴大貿易，提高實際收入，尤其是在貨幣波動相對較低且預計不會長期變化的情況下。由於沒有匯率風險和關稅，個人、企業和國家可以自由地充分受益於專業化分工和匯率。
在固定匯率和互利的經濟框架下，農民可以有效地生產，科技公司可以擴大研發，零售商可以從高效的生產商那裏採購。
釘住匯率允許在其他國家進行長期投資，因爲匯率波動不會擾亂供應鏈或改變投資價值。
貨幣掛鉤的缺點
實行貨幣掛鉤制度的國家的央行必須監控和管理現金流，避免貨幣供求出現激增。這些激增可能需要央行持有大量外匯儲備，以應對過度買賣本國貨幣的行爲。貨幣掛鉤制度會人爲地抑制波動性，從而影響外匯交易。
當一國貨幣被釘在過低的匯率下時，國內消費者將失去購買外國商品的購買力。如果人民幣兌美元匯率過低，中國消費者將不得不爲進口食品和石油支付更多費用，從而降低消費水平並影響生活水平。而賣方——美國農民和中東石油生產商——將面臨需求下降，企業損失和貿易緊張局勢可能加劇。
如果一國貨幣的釘住匯率過高，該國可能無法長期維持釘住匯率制。國內消費者可能會購買過多的進口商品，推高需求。長期貿易逆差會給本幣帶來下行壓力，迫使政府動用外匯儲備來維護釘住匯率制。如果政府儲備耗盡，釘住匯率制就會崩潰。
隨着貨幣掛鉤制度的崩潰，實行高掛鉤政策的國家會發現進口商品更加昂貴。通貨膨脹將上升，該國可能難以償還債務。另一個國家會發現其出口商失去了市場，其投資者在外國資產上損失慘重，因爲這些資產以本國貨幣計算的價值已不再那麼高。主要的貨幣掛鉤制度崩潰案例包括2002年阿根廷比索兌美元、1992年英鎊兌德國馬克，以及1971年美元兌黃金。
優點
擴大貿易並提高實際收入
使長期投資變得現實
減少供應鏈中斷
最大限度地減少投資價值的變化
缺點
通過人爲抑制波動來影響外匯交易
匯率過低會削弱購買力
過高掛鉤會造成貿易逆差
過高掛鉤會加劇通貨膨脹
貨幣掛鉤的例子
自1986年以來，沙特里亞爾一直與美元掛鉤，匯率固定爲3.75里亞爾。1973年，沙特阿拉伯因美國介入阿以戰爭而實施的阿拉伯石油禁運，促成了沙特里亞爾與美元掛鉤的一系列事件。
短暫的禁運導致美元貶值，並引發經濟動盪。尼克松政府與沙特政府起草了一項協議，將美元恢復到曾經的超級貨幣地位。通過這項安排，沙特政府得以使用美國的軍事資源、大量的美國國庫儲蓄，以及一個充斥着美元的蓬勃發展的經濟。
在禁運期間，里亞爾得到了特別提款權（SDR）的支持，SDR是國際貨幣基金組織創建的一種國際儲備資產，旨在用國際貨幣基金組織成員國的可自由使用貨幣補充其成員國的官方儲備，爲一個國家提供流動性。
由於高通脹和1979年的能源危機，里亞爾大幅貶值，沙特政府被迫將里亞爾與美元掛鉤。這種掛鉤政策恢復了貨幣穩定，並降低了通脹。沙特阿拉伯貨幣管理局（SAMA）認爲，這種掛鉤政策支持了該國經濟增長，並穩定了對外貿易成本。
爲什麼一個國家要盯住本國貨幣？
最常見的原因包括鼓勵國家間貿易、降低擴張更廣闊市場所帶來的風險以及穩定經濟。
哪些國家的貨幣與美元掛鉤？
十四個國家的貨幣與美元掛鉤，包括巴林、伯利茲、古巴、吉布提、中國香港特別行政區、約旦、黎巴嫩、阿曼、巴拿馬、卡塔爾、沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國和厄立特里亞。
有多少種貨幣與歐元掛鉤？
有 11 種貨幣與歐元 (EUR) 掛鉤，包括克羅地亞庫納和摩洛哥迪拉姆。
什麼是軟釘住？
軟釘住是一種匯率政策，即政府允許匯率由市場決定，但在某些情況下，特別是當匯率似乎朝一個方向快速變動時，中央銀行將干預市場。
歸納總結
貨幣掛鉤是指一國政府採取的固定匯率政策。大多數國家實行貨幣掛鉤政策，以促進貿易和外商投資，並維護國家穩定。