本书是不同领域研究成果的集成，主要要求是原创性成果，它汇集了主要投资大师的投资理论战略业务分析和实践经验。本书的第一部分描述了世界上最具影响力的投资大师的投资哲学，下面的主要内容就是针对价值增长投资者的主要方法投资理念和系列准则的融合。

本书第一部分所描述的不同投资风格之间的重叠度是值得注意的。如果我们认为在多数情况下投资者将独立开发他们自己的方法（可能的例外是巴菲特最初受到格雷厄姆的强烈影响，后来又受到费雪和蒙吉尔的影响），那么，这一点特别有趣。他们的风格在某些方面有所不同，因为每个人都主要通过启发式学习（试验和错误）和敏锐的长期市场观察而形成的。然而，他们各自描述的大多数投资原则与所有其他杰出投资者描述的投资原则具有很强的共性。虽然这些思想家并不研究相同的大学课程、不住在同城市、不阅读相同的书籍或师从不同的导师，但是，他们的投资哲学有70%~80%是相同的。

相比之下，当我们将此类投资者与其他投资者对比时，如趋势投资者、技术分析投资者或短期投机者我们发现了他们之间的巨大差异，其风格特点的变化范图从20%左右直至为零。

为了汇集杰出投资理念的关键要素并引入现代战略分析，我们需要建立一个可行的完整架构。它必须是便于普通投资者掌握，而不是只针对那些拥有高深学科博士学位和有机会利用银行电脑的投资者。然而，它也不会只是种可供机械地使用的工具，也不只是一套“即插即用”的获得买入或卖出倌号的简单规则，即市盈率、股息率、市净率等等。不，所有杰出投资者都表示，虽然明智投资的概念很容易接受，关键技能在于对所获得数据的判读，不论是定量数据或是定性数据。正是这种对一家公司真正创造价值的重要数据判读的技能才是投资成功的关键。从来没有一个简单的准则可永远保证投资者取得特别的投资业绩—如果是这样，任何能够帮助投资者取得特殊业绩的策略和方法均不可能持久。

为了形成自己的优势我们必须具备投资大众主体可能不具备或忽略其重要性的相关能力。本书介绍的六位投资大师均反复指出，他们感到惊讶的是，即使有着深刻的历史教训和明智的忠告，多数投资者仍然热衷于跟风或效仿有着失败记录的策略。最好的方法其实并不复杂，尽管关于投资关键要素的知识有着广泛的实用性，但大多数投资者却不相信它。

他们为什么不从虚幻和充满诱惑的“从众”心理中超脱出来?这在很大程度上仍然是一个谜。也许这是由入的记忆规律决定的，们通常会忘却三、四年前的教训也许人们很容易被“专家”意见所影响，而这种意见通常仅仅是一种不可靠的估计；也许这是一种大规模的群体思维；也许这是因为本书讨论的投资哲学的成功实施需要深思和付出辛勤的努力，但大多数投资者却没有时间、意愿或背景知识。职业基金管理人是在严格的多样化投资规则下开展工作的，这迫使他们持有数百只股票，这怎么能够指望他们在买入之前有足够的时间来深入了解每家公司的情况呢?即使他们深知研究投资策略和管理层品质的重要性，也无法保证他们作出更好的决策。此外，对大多数基金管理人而言，并没有什么奖励措施可以促使他们做得更好。冒险采取“激进”投资策略（如集中的价值增长投资或其他非传统投资风格）必然会首先面临同行的嘲笑，其次是季度报告业绩不佳的可怕后果。

（多数人的愚昧创造了获取廉价筹码的条件）

具有讽刺意味的是，如果本书是成功的，更多的投资者将会加入我们的阵营，并抛弃他们从前采用的愚鑫方法，降低以错误定价购买股票的概率，进而使股票市场更有效率。但是，进一步考虑这应该没有太大的问题。毕竟，格雷厄姆和多德（Ddd）在1934年、费雪首次在1958年、林奇在1990年就分别出版了他们的著作。自1950年代以来，巴菲特就一直在他致合作伙伴/股东的信中给出明智的意见他认为机会大量存在，与不愿看手势和不善思考的人玩扑克可能是我们将长期面临的情况。

价值增长投资架构包括以下三部分：

1）避开干扰，腾出时间

价值增长投资方法是一项需要大量时间才能掌握的艰巨学科。许多投资者没有时间，因为他们花费了大量时间去研究一些枝节问题。报纸上充满了这种干扰，例如，GDP和通货膨胀预测股票技巧和技术图表信号。投资者要忽略所有这些并不能帮助我们了解企业及其未来股东权益变化的因素，腾出时间和精力。

投资者应该避免做的事情很多。这些“禁忌（don'ts）”可归入以下四类：

不要相信预言家；

不要涉猎某些类型的公司；

不按常规管理你的投资组合；

不让投资变得太难。

本章的后续部分将讨论这些内容。

2）价值增长摸型

价值增长模型眼于公司的基本业务，而不是股票市场。你只应该投资于你熟悉的公司，这些公司应该拥有一个强有力的经济特许权和财政实力并由诚信有能力的管理层管理。特许权、管理和财政的优势分析应进行股东收益估计，全部的未来股东权益的贴现价值是公司股票的内在价值。如果计算结果明显高于目前价格，那么，这就有一个安全边际，这样的股票应该买入。请注意，这种方法并不介意股票是否被常规投资者列为“增长型股票”或是“价值型股票”。价值增长投资者可在上个月购买低市盈率和高股息率股票，而在下个月却购买高市盈率和低股息率、但有誉强大利润增长潜力的股票。其实，只要未来股东权益贴现价值估计比“市场先生”给出的当前价格更高即可。

成功的价值增长投资还有其他两个关键因素。首先是要把投资组合的规模限制在少数几只股票上，规模太大必将导致灾难性后果，因为你不可能理解和监督太多的公司。另外，你可能会远离边际吸引力递减曲线，其次是长期投资。如果你有与公司长期共同经历多次经济周期和股票市场起伏的打算，那么，你在购买股票时的态度与那些仅仅出于短期利益炒股的人将有明显的不同。你将关注股票特征的差异性，除非你确信该公司仍将主导其市场几十年，否则你就不会投资。而一旦持有，你与那些主要关注短期市场兴衰的投资者的心态也会明显不同，市场剧变时你不会惊慌，你可以避免高昂的交易费用和税金。

3）性格特征与个人品质

价值增长投资者必须锻炼自已心境，使他或她不受其他投资者的影响，必须具备以下六类品质

独立思考；

辛勤工作的能力；

不完全信息下的决策能力；

抵御投机诱惑；

保持耐心毅力，刚毅和持之以恒；

勇于承认错误并从中学习。

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