本書是不同領域研究成果的集成，主要要求是原創性成果，它彙集了主要投資大師的投資理論戰略業務分析和實踐經驗。本書的第一部分描述了世界上最具影響力的投資大師的投資哲學，下面的主要內容就是針對價值增長投資者的主要方法投資理念和系列準則的融合。

本書第一部分所描述的不同投資風格之間的重疊度是值得注意的。如果我們認爲在多數情況下投資者將獨立開發他們自己的方法（可能的例外是巴菲特最初受到格雷厄姆的強烈影響，後來又受到費雪和蒙吉爾的影響），那麼，這一點特別有趣。他們的風格在某些方面有所不同，因爲每個人都主要通過啓發式學習（試驗和錯誤）和敏銳的長期市場觀察而形成的。然而，他們各自描述的大多數投資原則與所有其他傑出投資者描述的投資原則具有很強的共性。雖然這些思想家並不研究相同的大學課程、不住在同城市、不閱讀相同的書籍或師從不同的導師，但是，他們的投資哲學有70%~80%是相同的。

相比之下，當我們將此類投資者與其他投資者對比時，如趨勢投資者、技術分析投資者或短期投機者我們發現了他們之間的巨大差異，其風格特點的變化範圖從20%左右直至爲零。

爲了彙集傑出投資理念的關鍵要素並引入現代戰略分析，我們需要建立一個可行的完整架構。它必須是便於普通投資者掌握，而不是隻針對那些擁有高深學科博士學位和有機會利用銀行電腦的投資者。然而，它也不會只是種可供機械地使用的工具，也不只是一套“即插即用”的獲得買入或賣出倌號的簡單規則，即市盈率、股息率、市淨率等等。不，所有傑出投資者都表示，雖然明智投資的概念很容易接受，關鍵技能在於對所獲得數據的判讀，不論是定量數據或是定性數據。正是這種對一家公司真正創造價值的重要數據判讀的技能纔是投資成功的關鍵。從來沒有一個簡單的準則可永遠保證投資者取得特別的投資業績—如果是這樣，任何能夠幫助投資者取得特殊業績的策略和方法均不可能持久。

爲了形成自己的優勢我們必須具備投資大衆主體可能不具備或忽略其重要性的相關能力。本書介紹的六位投資大師均反覆指出，他們感到驚訝的是，即使有着深刻的歷史教訓和明智的忠告，多數投資者仍然熱衷於跟風或效仿有着失敗記錄的策略。最好的方法其實並不複雜，儘管關於投資關鍵要素的知識有着廣泛的實用性，但大多數投資者卻不相信它。

他們爲什麼不從虛幻和充滿誘惑的“從衆”心理中超脫出來?這在很大程度上仍然是一個謎。也許這是由入的記憶規律決定的，們通常會忘卻三、四年前的教訓也許人們很容易被“專家”意見所影響，而這種意見通常僅僅是一種不可靠的估計；也許這是一種大規模的羣體思維；也許這是因爲本書討論的投資哲學的成功實施需要深思和付出辛勤的努力，但大多數投資者卻沒有時間、意願或背景知識。職業基金管理人是在嚴格的多樣化投資規則下開展工作的，這迫使他們持有數百隻股票，這怎麼能夠指望他們在買入之前有足夠的時間來深入瞭解每家公司的情況呢?即使他們深知研究投資策略和管理層品質的重要性，也無法保證他們作出更好的決策。此外，對大多數基金管理人而言，並沒有什麼獎勵措施可以促使他們做得更好。冒險採取“激進”投資策略（如集中的價值增長投資或其他非傳統投資風格）必然會首先面臨同行的嘲笑，其次是季度報告業績不佳的可怕後果。

（多數人的愚昧創造了獲取廉價籌碼的條件）

具有諷刺意味的是，如果本書是成功的，更多的投資者將會加入我們的陣營，並拋棄他們從前採用的愚鑫方法，降低以錯誤定價購買股票的概率，進而使股票市場更有效率。但是，進一步考慮這應該沒有太大的問題。畢竟，格雷厄姆和多德（Ddd）在1934年、費雪首次在1958年、林奇在1990年就分別出版了他們的著作。自1950年代以來，巴菲特就一直在他致合作伙伴/股東的信中給出明智的意見他認爲機會大量存在，與不願看手勢和不善思考的人玩撲克可能是我們將長期面臨的情況。

價值增長投資架構包括以下三部分：

1）避開干擾，騰出時間

價值增長投資方法是一項需要大量時間才能掌握的艱鉅學科。許多投資者沒有時間，因爲他們花費了大量時間去研究一些枝節問題。報紙上充滿了這種干擾，例如，GDP和通貨膨脹預測股票技巧和技術圖表信號。投資者要忽略所有這些並不能幫助我們瞭解企業及其未來股東權益變化的因素，騰出時間和精力。

投資者應該避免做的事情很多。這些“禁忌（don'ts）”可歸入以下四類：

不要相信預言家；

不要涉獵某些類型的公司；

不按常規管理你的投資組合；

不讓投資變得太難。

本章的後續部分將討論這些內容。

2）價值增長摸型

價值增長模型眼於公司的基本業務，而不是股票市場。你只應該投資於你熟悉的公司，這些公司應該擁有一個強有力的經濟特許權和財政實力並由誠信有能力的管理層管理。特許權、管理和財政的優勢分析應進行股東收益估計，全部的未來股東權益的貼現價值是公司股票的內在價值。如果計算結果明顯高於目前價格，那麼，這就有一個安全邊際，這樣的股票應該買入。請注意，這種方法並不介意股票是否被常規投資者列爲“增長型股票”或是“價值型股票”。價值增長投資者可在上個月購買低市盈率和高股息率股票，而在下個月卻購買高市盈率和低股息率、但有譽強大利潤增長潛力的股票。其實，只要未來股東權益貼現價值估計比“市場先生”給出的當前價格更高即可。

成功的價值增長投資還有其他兩個關鍵因素。首先是要把投資組合的規模限制在少數幾隻股票上，規模太大必將導致災難性後果，因爲你不可能理解和監督太多的公司。另外，你可能會遠離邊際吸引力遞減曲線，其次是長期投資。如果你有與公司長期共同經歷多次經濟週期和股票市場起伏的打算，那麼，你在購買股票時的態度與那些僅僅出於短期利益炒股的人將有明顯的不同。你將關注股票特徵的差異性，除非你確信該公司仍將主導其市場幾十年，否則你就不會投資。而一旦持有，你與那些主要關注短期市場興衰的投資者的心態也會明顯不同，市場劇變時你不會驚慌，你可以避免高昂的交易費用和稅金。

3）性格特徵與個人品質

價值增長投資者必須鍛鍊自已心境，使他或她不受其他投資者的影響，必須具備以下六類品質

獨立思考；

辛勤工作的能力；

不完全信息下的決策能力；

抵禦投機誘惑；

保持耐心毅力，剛毅和持之以恆；

勇於承認錯誤並從中學習。

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