通常科學的目標並不是去質疑那些起支配作用的範式，而是通過它去解釋我們認識的世界。與範式的基本原則相矛盾的異常現象是對範式的嚴峻挑戰。範式必須能夠解釋異常現象，否則它最終會被摒棄，然後再出現一個新的範式，該範式能解釋舊範式所不能解決的問題。
於是，科學家自然而然會保護他們的範式，並更傾向於相信所有的天鵝都是白色的，而不去尋找黑天鵝。如果科學家找到黑天鵝——異常現象，對有效市場假說就是這樣一個例子——他們試圖在這個理論中找到解釋。範式中的每一個變化都很讓人頭痛，而且會帶來許多爭議。
在支持舊的範式的正確性的過程中，其追隨者都會得到利益，因爲他們的知識、經驗和認知都與此維繫在一起。否定他們的範式常常相當於在學術上否定他們的信仰。庫恩描述許多老科學家都絕不會放棄現有的範式;其他人會接受目前範式的一部分，並將舊範式與新的範式結合起來。通常，新一代的研究者纔會完全接受新範式，像薩繆爾森曾經指出的那樣:“與科學的進步相伴的是一個接一個葬禮。”
這就是爲什麼有效市場假說仍然有如此多的擁護者的關鍵，庫恩也指出了一個批判性的觀點:科學家是絕不會拋棄一個範式的。不管抨擊者怎樣惡劣，除非他們有更加令人信服的範式來取代它，並能解決舊範式不能解決的大多數問題。對於有效市場假說的絕對挑戰，該假說一直都沒有被推翻也不足爲奇。即使核心原則已經被經驗推翻，它仍然繼續存在。於是，當資本資產定價模型被推翻，有效市場的大師們聲稱新的風險計算已經就位，其他的也將會發現。否則當逆向投資者的價值方法被證明可以跑點市場時，有效市場的研究者就會認爲其風險更大。有效市場假說的情形和庫恩對科學發現的解釋是一樣的。
在第4篇將給出市場行爲的新範式，它基於許多我們所瞭解的可預測的投資理論，並且擁有強大的經驗依據來支撐假設。對於投資者來說，好消息是新的範式衍生出的方法能持續跑直市場，壞消息是它需要些年頭才能通過但丁地獄般的考驗，或許長達幾十年，如果庫恩是正確的話。
