不管是折價還是溢價套利,最大的不確定就是T+1日母基金的淨值波動,那能不能再快1天把這個“定時炸彈拆除?底倉溢價套利。底倉溢價套利的前提是在T日之前賬戶擁有對應比例的A和B基金,T日收盤前預估當日母基金淨值,如果A+B>2C,計算溢價率確定有套利空間先賣出底倉中的B再賣A得到資金,用該資金申購母基金,T+1日交易時間內盲拆申購到的母基金,T+2日早盤就變成A和B,又可以準備進行下一輪底倉溢價套利,整個過程瞬間鎖定利潤並且不需要備用資金。
底倉套利的前提是長期持有基金A和B或者母基金,但有時套利喫的那點小肉還不夠持有期間基金的跌幅。由於母基金是掛鉤某個指數或某個行業指數,除非長期看好該指數並願意承擔母基金淨值波動的風險,才能長期持有底倉進行套利。指數基金合同規定:建倉完畢後使淨值跟蹤數的偏差不超過5%,底倉必須是建倉完畢的基金。套利其實就是要獲得比指數基金更高的收益率,如果每月有1次收益率1%的套利,1年就有比指數高12%的收益率。
底倉折價套利
底倉折價套利的前提是在T日之前賬戶擁有母基金和備用資金,在T日收盤前預估當日母基金淨值,發現A+B<2C,計算折價率確定有套利空間。立刻用各用資金買入B和對應的A,併發送合併指令,當晚自動合併成功,同時贖回底倉中的母基金鎖定利潤。只是贖回資金通常要T+4日才能到賬,因此底倉折價套利必須有備用資金先買入A和B問題是底倉溢價套利平時要持有基金A與B,底倉折價套利則要持有場內母基金C,天知道未來到底出現溢價還是折價,因此筆者將底倉分成50%是A與B,50%是場內母基金C,這樣不管價格向哪個方向扭曲都能套利。
分級A輪動
分級A輪動策略是風險更低的投資方法,由於下折保護沒有本金虧損的風險,所有A的信用度等同於國債,作爲單純收租的投資品種,A的修正收益率應該差不多。因此在折價率偏高的基礎上,選擇買入修正收益率最高的A,一旦迴歸市場平均修正收益率就輪動到另一隻當時修正收益率最高的A。當然在修正收益率都差不多時也可以考慮投資折價率大、容易下折的A,但要避免輪動到價格0.95元尤其是1.00元以上的A,否則來個下折反而偷雞不成蝕把米。輪動策略由於本身風險低,年收益率只有10%左右,比理財產品略強,市場上很少有投資者純粹輪動,都是盯着下折這塊大肉的“狼”。